大家好，我是量子熊猫。
上午港股恒生指数冲高直接一口气破了24000点，按照计划本来要进行第三轮减仓的，可惜冲得太突然时间又太短，等看到时已经开始回落，特别盘中最大跌到1.46%的时候真想拍断大腿，不好还好尾盘又V了点回来，调整下心态，毕竟已经落袋了20%，按这趋势后面大概率也还有机会。
资金面上，南向继续净买入169亿，已经连续5个交易日净流入超百亿，A股这边量是成交量2.04万亿，环比多了721亿，也还继续维持高热度。
1，英伟达公布2025财年第四财季财报，实现营收393.31亿美元，同比大幅增长78%，高于市场预期的380.5亿美元，同时英伟达给出的2026财年第一财季业绩指引预期营收430亿美元，上下浮动2%，同样高于市场预期的417.8亿美元。
双双大超预期的结果就是高开2.8%后快速跳水，现在转为下跌4.02%，也把纳指给带蹦了0.74%，利好出尽是利空，美股现在也越来越会玩了，不出意外的话明天纳指下跌熊猫会继续加仓，看看到底最后是谁预判了谁的预判。
2，小米今天盘中最大涨幅4.26%股价再创历史新高，雷军也因此超越钟睒睒成为了新任中国首富，可惜整个过程也就持续了十多分钟，收盘小米还跌了5.68%，雷首富现在又变回雷二富了。
3，中金公司和银行证券昨天小作为要合并双双涨停，盘后辟谣没有这回事，结果今天不仅没有低开，尾盘还双双出现涨停，并且银河证券还直接封板，在大A没有人比股民更懂公司，这下感觉大A冲上3400至少有8成把握了。
接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。
新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。
2025年02月28日可申购新股分析
汉朔科技（301275）：
企业基本情况：全称“汉朔科技股份有限公司”，主营业务为以电子价签系统为核心的智慧零售综合解决方案，主要产品包括电子价签等智能硬件及其配件，系统控制软件SaaS及相关技术服务。
根据CINNO统计数据，2023年度公司在国内电子价签市场占有率约62%，根据公开披露数据，2021-2023年度公司电子价签收入规模亦在全球上市公司竞争对手中排名前三；
公司在业内较早地实现国际化战略布局，目前已在美国、英国、法国、德国、荷兰、澳大利亚、新西兰、新加坡、日本、瑞典、 加拿大、越南和波兰等国家设立下属公司，服务全球超过50个国家和地区的逾400家客户。
公司通过在门店部署电子价签、通信基站以及在服务器端进行网络设备管理和软件 调度，协助客户实现电子价签物联网系统架构的搭建。
a，电子价签终端
电子价签是一种带有信息收发功能的电子显示装置，由通信模块和显示模块构成。其通信模块可以实时接收服务器发送的控制命令和需要显示的图片以及回传信息，显示模块则负责显示接收到的图片等信息。
b，配件及其他产品
主要包括无线通信基站、其他智能硬件和门店数字能源产品和方案。
无线通信基站支持HiLPC通信协议，单基站可实现每小时数万个电子 价签终端并行数据传输，并支持自动蜂窝组网、电子价签终端心跳和上行链路请求接收、环境背景噪声自动扫描等功能，可充分满足客户便捷部署和统筹管理批量价签终端等需 求。
其他智能硬件主要是配套智慧零售的产品方，包括自助终端系列和AIoT产品系列。
门店数字能源产品和方案为线下门店客户提供包括光伏、储能、节能及门店电 站系统集成等数字能源应用解决方案。2023 年下半年至今仍处于业务开展的早期阶段， 公司主要为客户门店提供太阳能光伏系统的设计与集成方案。
c，电子价签通信控制及管理软件与配套应用软件
公司自主研发出集群化的后台通信控制软件 ESL-Working 和电子价签管理平台 PriSmart 系统，从而实现对电子价签设备与通信基站的集中统一管理。
d，SaaS云平台服务
公司与微软中国签署全球战略合作协议，基于PriSmart系统，结合Azure云计算平台提供的物联网管理、托管服务、负载均衡、数据库等服务，开发出高可靠性、分布式、高性能的SaaS平台，目前可支持大规模电子价签等设备同时接入。
e，其他技术服务
除上述产品外，公司还结合客户具体需求向其提供综合技术服务，服务范围主要包 括电子价签系统安装、实施、调试，指导培训以及售后技术支持等。
业务主要是围绕智慧零售的软硬件产品方案，其中大还是电子价标为主。
具体营收方面，主要营收来自于电子价签终端，营收占比超过90%。
对应行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，过你没有可比上市企业。
发行情况：创业板发行，由中金公司主承销，新发行市值11.62亿元，发行后总市值116.16亿元，发行价格27.50元，发行市盈率17.17，PE-TTM16.36x，顶格申购需要6.5万元市值。
对比计算机、通信和其他电子设备制造业PE-TTM为43.85x。
业绩情况：预计2024年度营业收入为448,627.40万元，同比变动18.84%；
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为67,182.11万元，同比变动3.14%。
2023年营业收入377,506.33万元，2022年营收286,188.90万元，2021年营收161,285.73万元，年复合增速为52.99%；
2023年扣非归母净利润69,361.95万元，2022年扣非归母净利润22,461.62万元，2021年扣非归母净利润1,481.54万元，年复合增速为584.23%。
2021-2023年营收和利润增速都很高，特别利润爆发式增长，不过到2024年营收继续增长利润却出现下滑，同时预计2025年一季度利润还会继续下滑。
参考招股说明书解释，主要因为汇率波动、个别收入占比较高的新开拓客户价格较为优惠及拓展海外业务相关投入提高的影响。
具体毛利率方面，2021年到2024年上半年主营业务毛利率分别为22.19%、19.46%、32.59%和37.25%，毛利率先是持续下滑然后又大幅提升。
参考公式招股说明书解释，主要因为汇率以及新产品Nebular电子价签销量提升带动。
跟同业对比来看，处于很高水平。
行业概念不错，并且是妥妥的出海典范，至于2024年和2025年利润走弱属于短期影响还行。
从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行规模较大，市盈率和PE-TTM还行，但是考虑到利润增速逐步恢复正常其实不算低。
总体来看还行。
打新评级：积极，我的操作：申购。
申购建议说明：积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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