苯乙烯周报：纯苯苯乙烯震荡走势

EB&BZ每周观点

估值：利润方面，周五苯乙烯非一体化利润-377元/吨，一体化利润+1262元/吨；下游加权利润-261元/吨，EPS+305元/吨，PS-195元/吨，ABS-1065元/吨。非一体化估值偏中性，一体化估值偏高。

驱动：苯乙烯供应端，揭阳苯乙烯停车,中石油广东石化苯乙烯装置3月底停车；需求端，下游加权开工上行，PS端英力士苯领佛山2月25号陆续重启；ABS装置端，暂无明显装置变化，ABS利润持续低位。下游整体开工率略有回升。整体来看，苯乙烯3月去库幅度预计较大。本周苯乙烯库存27万吨，累库5万吨。周度来看，苯乙烯价格窄幅走弱，苯乙烯自身供需偏弱，需求端仍未回归正常水平。

估值：纯苯内外盘价差-76元/吨，华东-山东价差-175元/吨。FOBK利润+53.9人民币；下游加权利润+23，其中苯乙烯-377，己内酰胺850，苯酚-492，苯胺+1344，己二酸-550；下游加权利润下行，产业链估值中性。

驱动：供给端，石油苯暂无装置波动，加氢苯重庆佐能装置停车，唐山瑞达开车。需求端，下游加权开工小幅上行，苯胺山西天脊2月21号因天气原因停车于24号重启，另1套13万吨装置2月27日重启。福建万华维持六成负荷。酚酮惠州忠信二期近期有短停计划。本周纯苯库存4.4万吨，去库1.5万吨。中石化华东纯苯挂牌价8350元/吨。本周纯苯价格在8345-8460区间震荡，本周成交较上周整体偏差，纯苯存累库预期。

苯乙烯产业链利润

苯乙烯-纯苯价差

现货价差680，成本线1262。3下价差780，4下价差890

苯乙烯产业链开工

苯乙烯产业链开工-苯乙烯负荷64.96%，-2.85%。下游加权开工54%，+10%。EPS部分装置重启，小幅提升负荷；PS端，端英力士苯领佛山2月25号陆续重启；ABS装置端，暂无明显装置变化。

库存

库存-苯乙烯库存27万吨，累库5万吨，EPS累库 ABS PS均去库

纯苯产业链利润

纯苯产业链开工

纯苯产业链开工-纯苯开工79.19%，-1.04%。下游加权72.4%，+0.83%。苯酚77%，惠州忠信二期近期有短停计划；苯胺85.9%，-1.4%，天脊2月21号因天气原因停车于24号重启，另1套13万吨装置2月27日重启。福建万华维持六成负荷；己二酸70%，+0.6%，前期停车的装置恢复正常运行。