今日，铜价走势引发广泛关注，呈现出大幅上涨的态势。沪铜主力 2505 合约高开高走，截至 10:15 休市报 80600 元 / 吨，涨幅 0.59%。现货市场同样热闹，长江现货报 80560 元 / 吨，较上一个交易日上涨 490 元 / 吨，升水 120 元 / 吨 ，下游贸易商刚需入场叠加部分追涨备库，市场氛围暖意渐浓。究竟是什么原因促使铜价在今日出现如此明显的涨幅？我们不妨深入分析一番。

电解铜方面：昨日上海市场现货成交难有提振，铜价重心延续上移，下游入市接货情绪仍稍显观望，日内逢低刚需接货为主，同时由于部分持货商仍看好后市升水，挺价惜售情绪较为强烈，现货升水因此基本企稳拉锯于平水附近。后续来看，由于市场到货有限，持货商挺价意愿仍存，但同时考虑到高铜价背景下，下游消费表现相对一般，因此现货升水或显拉锯。

废铜：昨日铜价延续高位震荡，市场交投情绪维持谨慎。尽管铜价高位支撑废铜价格，但部分持货商惜售情绪未明显缓解，实际成交以小单为主，市场价稳量缩局面凸显。下游铜厂目前成品订单增速放缓，叠加废铜原料成本高企，采购意愿趋弱，维持定量按需采购为主。昨日铜价大幅上扬带动废铜价格紧随其上。上游货商出货态度谨慎，多数持看涨心态，部分散户因担忧高位风险而择高价出货；贸易商补库意愿较强，顶价收货，导致市场价格表现坚挺，但整体市场可成交货量有限。下游铜厂由于精废价差走扩，其采购积极性较高，积极寻求适价货源成交，但因原料库存已经相对充裕，铜厂加价收货意愿并不强烈。

铜杆：昨日华北再生铜杆交易热度下降，由于近期铜价延续涨势，且终端企业提货偏缓，贸易商企业反馈成品有一定库存，较多贸易商选择观望，仅少量补货；且废铜价格居高不下，原料成本积压生产利润，铜厂低价出货意愿不强，较多铜厂反馈仅录得零星数车成交。

供应端方面，全球最大铜企 Codelco 警告一季度产量或低于预期，这无疑给本就紧张的铜供应增添了更多不确定性。印尼自由港虽获出口配额，但增量有限，难以从根本上缓解供应压力。国内铜陵集团主动减产应对矿紧，导致 TC 价格负值扩大至 - 15 美元 / 吨，矿端紧缺的现状对铜价形成了强有力的支撑。需求端，国内下游开工率季节性回升，显示出市场对铜的需求正在逐步回暖。不过，高价也在一定程度上抑制了消费承接能力，现货升水持续则进一步印证了当前铜市场处于供需紧平衡的状态 。

库存方面，LME 铜库存降至 23.38 万吨，处于近 8 个月新低，国内社库亦小幅去化。低库存叠加进口窗口关闭，进一步推高了铜价的弹性。当市场上可供交易的铜数量减少时，买家为了满足自身需求，不得不提高出价，从而推动价格上涨。

专业机构也纷纷发表观点。新湖期货指出，矿紧问题短期难解，冶炼厂检修或扩大供应缺口，但下游需求持续性需观察。市场人士提醒，价格强势已逼近消费承受能力临界点，库存去化节奏将决定涨势延续性。日内需重点关注：（1）特朗普 - 普京通话对地缘风险溢价的影响；（2）国内促消费政策细化落地情况；（3）LME 库存变化及进口窗口开启信号 。

总之，对于投资者而言，短期铜价或维持高位震荡，运行区间参考 79600 - 81000 元 / 吨（沪铜主力），9700 - 10000 美元 / 吨（伦铜 3M）。建议多头谨慎持有，密切关注消费端反馈及库存去化持续性，警惕高位回调风险。铜价的波动不仅影响着期货市场的交易，对于相关产业链企业也至关重要。专家建议，相关产业链企业应充分利用期货的套期保值功能，适时开展原料套保，以有效应对铜价波动风险，稳定企业经营 。

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