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北交所观察
北交所基金2024Q3收益良好重仓55家，本周北证震荡波动性较大分析师：诸海滨 | S0790522080007
日期：2024年10月27日· 周专题：北交所主题基金2024Q3收益良好，55只基金重仓北交所公司
2024年三季度北交所共有48家公司进入各类基金前十大重仓名单，共有55只基金前十大持仓名单中包含北交所公司，与2023Q2相比，2024Q3铜冠矿建新增11只基金重仓，奥迪威新增13只基金重仓。主动主题基金：11只北交所主题基金全部公布2024年度三季报，Q3季度平均回报达26.89%，2024年三季度末市场的回暖已经让北交所的流动性问题得到了很大缓解，后续在政策加码，以及整体预期回暖的情况下，优质公司的估值仍然有比较大的空间，其中部分估值在15倍左右，同时具备专精特新特性的优质中小成长型企业同样具有较高吸引力。被动主题基金：15只北证50成份指数型和指数增强型基金2024Q3平均回报达40.50%，考虑到前期压制北证指数表现的主因是板块流动性的持续缩量，9月24日政策引导流动性直接注入A股市场，实质上解决了当前北证板块的主要矛盾。结合低市值和低估值赋予了北证50指数的高弹性，在市场情绪乐观演绎下，北证50指数表现突出。后续随着政策效果逐步显现，增量政策陆续出台，经济有望企稳向好。
· 周观点：北交所震荡冲高+波动性较大，关注低估值+三季报较好公司
截至2024年10月25日，共计38家北交所企业发布2024三季报，其中有11家公司2024年前三季度营收同比增速超过20%，10家企业2024年前三季度归母净利润同比增长超过20%。回归到市场情况来看，本周北交所市场迎来震荡冲高且波动性较大，北证50指数周五收盘1259.26点，盘中最高点1389.01点，创历史新高；中短期来看可能会有震荡反复，但中长期来看，我们认为北交所未来新挂牌的公司会变多变好，流动性的大幅改善和估值的系统性提升展现了更强的吸引力，尤其是业绩稳定且估值处于合理较低水平且具备稀缺性标的将会受益。
· 北交所市场表现：北交所成交额再创历史新高，北证50指数收1259.26点
本周，科创板、创业板和北证A股整体PE估值有所增长，科创板整体PE估值从48.29X增长到49.26X，创业板整体PE由35.56X增长到 36.01X，北证A股整体PE由30.44X增长到35.07X。从估值角度看，部分北交所企业估值偏高，截至2024年10月25日，共计89家企业PE TTM 超过45X，占比35.04%，其中30家企业PE TTM超过105X，占比11.81%；此外，依旧有87家北交所企业PE TTM处于0-30X ，占比34.25%。从流动性表现来看，北证A股本周日均成交额469.65亿元，较上周增长118.13%，其中2024年10月25北交所成交金额再创历史新高为590.17亿元。从指数来看，北证50指数报1259.26点，较上周收盘价上涨16.61%，PE TTM 48.41X。
· 北交所IPO审核一览：本周1家公司注册，2家公司终止，2家公司待上会
2024年10月21日-10月25日万源通更新审核状态至已注册；胜业电气更新审核状态至提交注册；格林司通和今大禹更新审核状态至终止；锐思环保 、宏远股份 、中诚咨询 、豪钢重工更新审核状态至已问询。上市委员会2024年第19次和20次审议会议于11月1日召开，审议的发行人为天工股份和林泰新材。
风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。
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周观点：北交所基金收益良好，55只基金重仓北交所公司 2024年三季度北交所共有48家公司进入各类基金前十大重仓名单。有十只以上基金重仓锦波生物、贝特瑞、诺思兰德、奥迪威、同力股份、曙光数创、连城数控、吉林碳谷、康乐卫士、安达科技、苏轴股份、铜冠矿建12家企业股份，其中重仓基金超过20只的企业有锦波生物、贝特瑞、诺思兰德；与2023Q2相比，2024Q3铜冠矿建新增11只基金重仓，奥迪威新增13只基金重仓。
截至2024年10月25日，11只北交所主题基金全部公布2024年度三季报，11只基金总规模达26.41亿元，其中9只主题基金单位净值超过1元，景顺长城和泰康基金北交所主题产品基金净值在1.5元以上。
2024年三季度北交所流低估值+政策利好+流动性改善，主题基金均获得较好收益。2024年3季度市场整体先跌后涨，整体在季度末迎来快速修复，大幅反弹。从指数整体表现上来看，2024年3季度上证指数上涨12.44%，沪深300上涨16.07%，创业板指上涨29.21%，恒生综合指数上涨18.07%，恒生科技上涨33.69%，北证50上涨24.12%。2024年三季度末市场的回暖已经让北交所的流动性问题得到了很大缓解，后续在政策加码，以及整体预期回暖的情况下，优质公司的估值仍然有比较大的空间，其中部分估值在15倍左右，同时具备专精特新特性的优质中小成长型企业同样具有较高吸引力；此外，随着未来新上市公司质地将迎来改善，我们对北交所上市公司未来表现继续充满信心。
11只北交所主题基金三季报对北交所未来市场依旧保有较大信心。信心来源于几个方面：一是北交所公司目前估值相较于沪深同类公司依然有不小的折价，对于具备专精特新特性的中小成长型企业而言显然是很具有吸引力的。二是从业绩表现来看，北交所公司今年以来依然延续了较快的增长速度，同时这样的增长可以延续到明后年，发展整体是符合预期的，业绩的持续增长进一步消化了估值。三是政策前期的密集发布，已经说明了对这个市场的呵护力度，未来即将进入落地实施期。四是北交所未来新挂牌的公司会变多变好，流动性的大幅改善和估值的系统性提升展现了更强的吸引力，三季度末，伴随着整个市场的流动性溢出，北交所的流动性呈几何级上升。
2024年北证50指数基金规模高增长。根据Wind数据，截至2024年10月25日，2022-2024年北证50指数基金规模分别为29.4亿元、27.69亿元和40.75亿元；其中2024年北证50相关指数规模同比增长47.17%。；2023和2024年增强指数基金规模为3.15亿元和5.51亿元。
我们从15只北证50成份指数型和指数增强型基金各家的情况来分析：国新办会议和政治局会议政策后，市场普涨，北证50指数领涨市场主要指数。考虑到前期压制北证指数表现的主因是板块流动性的持续缩量，9月24日政策引导流动性直接注入A股市场，实质上解决了当前北证板块的主要矛盾。结合低市值和低估值赋予了北证50指数的高弹性，在市场情绪提升下，北证50指数表现突出。
后续，随着政策效果逐步显现，增量政策陆续出台，经济有望企稳向好。受经济周期影响更大、前期业绩显著承压的中小企业，在经济预期好转时业绩向上弹性更大，预计北证50指数仍将有较好表现。此外，证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》中明确北证50指数属于主要指数，且政策强调主要指数成份股公司应当披露市值管理相关内容，企业管理层对市值管理的诉求提升也将为指数回暖带来持续动力。
其中指数增强型基金为创金合信北证50成份指数增强，2024三季度前十大公司持仓总市值2.45亿元，相较于2024Q2鼎智科技、国航远洋和同享科技分别增持76.28万股、309.93万股、73.24万股，三家公司在2024Q3成为持仓市值前十大企业。
截至2024年10月25日，共计38家北交所企业发布2024三季报，预计下周迎来三季报发布高峰，投资者可以关注三季报预期较好的公司。其中有11家公司2024年前三季度营收同比增速超过20%，10家企业2024年前三季度归母净利润同比增长超过20%。
回归到市场情况来看，本周北交所市场迎来震荡冲高，北证50指数周五收盘1259.26点，其中最高点1389.01点，创历史新高；中短期来看可能会有震荡反复，但中长期来看，我们依然看好北交所市场部分公司得配置价值，尤其是业绩稳定且估值处于合理较低水平且具备稀缺性标的将会受益。
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北交所市场表现：本周北证50指数达历史新高本周，科创板、创业板和北证A股整体PE估值有所增长，科创板整体PE估值从48.29X增长到49.26X，创业板整体PE由35.56X增长到 36.01X，北证A股整体PE由30.44X增长到35.07X。
从估值角度看，部分北交所企业估值偏高。截至2024年10月25日，共计89家企业PE TTM 超过45X，占比35.04%，其中30家企业PE TTM超过105X，占比11.81%；此外，依旧有87家北交所企业PE TTM处于0-30X ，占比34.25%。
从流动性表现来看，北证A股本周（2024.10.21-2024.10.25）日均成交额469.65亿元，较上周增长118.13%，其中2024年10月25北交所成交金额达历史新高为590.17亿元。北证A股本周日均换手率有所增长，达17.59%(+7.36cts)；科创板本周日均换手率8.21%(+0.87pcts)；创业板本周日均换手率3.78%(+0.79pcts)。注：换手率为区间换手率（算术平均）。
从指数来看，北证50指数本周整体震荡冲高，北证50指数PE TTM 48.41X。从几大指数涨跌幅表现来看，沪深300、创业板指和科创50有所上升。截至本周（2024.10.25），北证50指数报1259.26点，较上周收盘价上涨16.61%；沪深300指数报3,925.23点，较上周收盘价上涨0.79%；科创50指数报978.66点，较上周收盘价上涨1.28%；创业板指指数报2,195.10点，较上周收盘价上涨2.00%。
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北交所上市情况：2024年新上市公司首日涨幅均值153%2023年1月1日到2024年10月11日，北交所共有92家企业新发上市。其中，2024年10月21日~10月25日暂无公司上市。
2023年1月1日至2024年10月18日，92家上市企业的发行市盈率均值为16.66X、中值为15.98X（康乐卫士和并行科技为亏损公司，暂不考虑）；首日涨跌幅均值为72.51%，首日涨跌幅中值为36.99%，2024年15家上市公司首日涨幅均值153%；其中2023年至今首日涨幅最大的前3家企业由阿为特（+1008.33%）、铜冠矿建（731.41%）、坤博精工（+244.46%）保持。
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北交所IPO审核一览：本周1家公司注册，2家公司终止按最新审核状态分类，2024年10月21日-2024年10月25日更新信息：万源通1家公司更新审核状态至已注册；胜业电气1家企业更新审核状态至提交注册；格林司通和今大禹2家公司更新审核状态至终止；锐思环保 、宏远股份 、中诚咨询 、豪钢重工4家公司更新审核状态至已问询。根据北交所安排，上市委员会2024年第19次和20次审议会议于11月1日召开，审议的发行人为天工股份和林泰新材。
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风险提示政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险
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开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。
所获荣誉👉2023年新财富最佳北交所公司研究团队第一
👉2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一
👉2016-2017年金牛奖新三板研究第一名
👉2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名
