以下是基于市场动态和政策导向梳理的券商合并潜在组合汇总，主要分为已推进案例、政策预期较高组合及其他潜在方向三类：

一、已推进或审核中的合并案例

1. 国联证券+民生证券

- 国联集团已通过交易所审核收购民生证券99.26%股权，业务互补性强（民生投行业务突出，国联财富管理优势显著）。

2. 浙商证券+国都证券

- 浙商证券拟通过股权收购整合国都证券，强化区域和业务协同。

3. 西部证券+国融证券

- 西部证券计划整合国融证券，增强西北地区市场竞争力。

4. 国信证券+万和证券

- 深圳国资委推动旗下券商合并，优化区域资源。

二、政策预期较高的潜在组合

（一）中央汇金系

- 中金公司+中国银河+申万宏源

三者均属中央汇金控股，业务互补性强（中金投行领先，银河经纪业务覆盖广，申万宏源研究实力突出），合并后或成第三大券商。

（二）地方国资委体系

1. 上海国资委系

- 国泰君安+海通证券+东方证券：同属上海国资，合并可打造对标国际的航母级券商，但需解决业务同质化问题。

- 国泰君安+上海证券：上海国际协调下，整合难度较低。

2. 北京国资委系

- 第一创业+首创证券：均属北京国资，合并后或形成北方市场主导力。

3. 安徽国资委系

- 国元证券+华安证券：整合省内资源，提升区域竞争力。

4. 浙江国资委系

- 财通证券+浙商证券：浙江省财政厅与国资委协同，强化本土优势。

5. 福建国资委系

- 兴业证券+华福证券：整合省内牌照资源，扩大区域影响力。

（三）平安系

- 方正证券+平安证券：中国平安实控，借壳上市预期明确，近期加速推进。

政策与市场驱动逻辑

- 政策导向：中央金融工作会议明确“培育一流投行”，证监会鼓励头部券商通过并购提升国际竞争力。

- 行业趋势：中小券商通过合并实现特色化发展，头部券商通过整合补齐短板（如投行、跨境业务）。