最近几天全球股市巨震，尤其是美日股市波动最为剧烈，大幅波动的背后，实际上是全球宏观经济，处于新老阶段的更替。

日本央行提前加息，向美联储9月降息“致敬”，全球资本市场用大幅波动的方式，“跑步”进入新常态。资本市场大幅波动的背后，不过是在适应新的变化而已，除了预期兑现之外，还可能是对资产的重新配置。

全球主要经济体开启降息周期，日本切入加息周期，这是当前的一个主要变化，当然了，就资本市场而言，都是围绕着美国旋转的。

众所周知，美国史上进行了7轮降息周期，接下来9月份即将迎来第8轮，过去7轮平均每轮降息周期的时间跨度是26个月。以此来推断，本轮美联储降息预计将在2026年下半年结束。

美国最新的经济数据，让市场提前做出了抉择，这是闲闲财经用“跑步”进入新常态的原因，也就是说，当前市场的表现已经提前兑现了美联储9月份降息。

资本市场有意思的地方就在这里，预期，总是最先左右市场波动方向。

美联储利率转向，至少说明两个问题：

其一、2022年来借助乌克兰危机提振美国经济的“红利”已经消耗殆尽，市场走过后，再总结往往最能得到宝贵经验。俄乌冲突爆发后，美联储开启“激进加息”，实际上并没有击垮美国经济，美国大发战争财、借机转移本土通胀，直到加息暂停一年后，2024年7月美国经济才开始陷入疲软。

倘若没有乌克兰危机，毫不客气地说，美国经济将在一年前就开始陷入疲软，高通胀问题也不会得到解决，美国将陷入进退两难的地步。可以说，乌克兰危机救了美国经济，而现在美联储就可以从容地开启降息操作了。

其二、货币政策逐步宽松，实体经济则将逐步探底。

虽然说，降息周期对流动性是利好，而降息的本质是经济疲软的应对政策，对于股市而言，并不完全都是利好，一正一负。

我们就拿过去两年的美股而言，在加息过程中，股市是下跌的，在加息暂停后，即便美国处于高利率阶段，并不能阻挡美股的飙涨，这背后的逻辑是美国经济表现十分强劲。

而在当前这个时间点美股出现大幅动荡，是因为经济基本面开始疲软了，预期降息只不过是经济疲软的应对之策而已。

所以，降息，股市一定会上涨吗？

答案显然是否定的。

当前世界经济迈入“新常态”，这个新常态我们假设是一个2年左右的降息时间跨度，是美联储不断降息，全球其它经济体同步降息，经济基本面则是在一个不断触底的过程。

这就意味着，当出现降息操作的时候，股市未必就会一定上涨。说实话，A股市场这几年的感受最为真切，多次降息，并没有扭转A股的颓势。

当然了，全球主要经济体降息，比单纯的中国降息要好，因为人民币升值有利国际资本配置A股，这有利A股的企稳。但，在全球经济未来两年依靠货币政策刺激，经济基本面逐步触底的“新常态”下，A股想要开启大牛市还是比较困难的。

纵观过去几轮A股走牛的特点，都是在全球经济高景气区间出现牛市的，也就是在降息周期结束，加息周期之前。

结合中国市场不断推进的金融供给侧改革，再加上未来两年人民币持续升值的大背景来推断，A股未来两年将是以结构性行情为主。而全球股市，大概率也将维持弱势震荡格局，尤其是美日股市，将很难延续过去一年来的行情走势。