文丨俊俊

“萝卜快跑”热度刚过，自动驾驶赛道又有一条重要讯息。

8月8日，“中国自动驾驶芯片第一股”黑芝麻智能科技有限公司（以下简称“黑芝麻智能”）正式在港交所主板挂牌，鸣锣上市！

拉开中国汽车芯片竞逐全球的序幕。

8年融50亿，仍不盈利

中国车企已经走在了智能电动化时代的世界前列，中国本土芯片企业以及自动驾驶方案供应商也将借此机遇迎来新发展。

以黑芝麻智能代表的本土自动驾驶芯片企业，肩负着中国下一代汽车产业迈向智能化的重任。

在资本市场的加持下，黑芝麻智能有机会成长为世界级的汽车芯片厂商，与海外厂商平分天下。

但芯片本身注定是一个投入大、周期长的行业。

成立于2016年7月的黑芝麻智能，由清华校友单记章、刘卫红创办，定位为“车规级计算SoC及基于SoC的智能汽车解决方案供应商”，依赖台积电制造其所有SoC。

黑芝麻智能给创投圈留下深刻印象。成立之后，小米、腾讯、北极光创投、蔚来资本、吉利控股、上汽集团、博世集团、东风集团、招商局集团、海松资本等纷纷加持，累计融资金额达6.96亿美元（折合约50亿人民币），C+轮交易后隐含估值达到22.30亿美元（折合约160亿人民币）。

并在L2、L3级ADAS和自动驾驶感知系统解决方案上开展了一系列商业落地动作，同时其算法和图像处理等技术也在智能手机、智能汽车、智能家居等消费电子领域布局落地。

8年时间，黑芝麻智能经历了自动驾驶芯片行业的跌宕起伏。去年6月30日，黑芝麻智能正式向港交所递交招股说明书，并在今年6月12日通过港交所上市聆讯。如今，终于登上了IPO敲钟舞台，市值超110亿港元。

历经一年时间，率先抢跑，“黑芝麻”叩开港交所大门，并成为港交所第二家“18C章”（第18C章是港交所为特专科技公司专门增设的上市条款）上市公司。

黑芝麻智能终于成为国内“智能汽车AI芯片第一股”。本次IPO，黑芝麻智能拟全球发售37,000,000股股票，募集资金将主要用于未来五年研发、提高商业化能力，以及补充营运资金。

招股书披露信息显示，2021年-2023年，黑芝麻智能的营收分别为6050万、1.65亿、3.12亿元。三年时间，营收规模增长了四倍。

2021年~2024年前3个月，黑芝麻智能的亏损净额分别为23.57亿元、27.53亿元、48.55亿元、12.03亿元；经调整亏损净额分别为6.14亿元、7.00亿元、12.54亿元、3.20亿元。

2023年中国高算力智能驾驶SoC出货量（按颗计算）中，黑芝麻智能以市占率7.2%位列第三。位列第二的地平线同样也未实现盈利，2021年-2023年，公司分别录得亏损20.64亿元、87.2亿元及67.39亿元，3年累计亏损达到175.23亿元。

近三年亏损金额约为同期营业收入的数十倍，黑芝麻智能所面临的，不仅要解锁更多技术的挑战，商业化更是黑芝麻智能，抑或是所有AI企业所亟需解决的更现实问题。

自动驾驶行业需要从早期的技术竞争阶段，尽快进入到商业化落地阶段。

角逐自研，自创护城河

在此之前，中国在自动驾驶芯片领域对海外供应商的依赖度很高。2023年，在中国自动驾驶AI芯片及解决方案市场中，英特尔的子公司Mobileye、英伟达和特斯拉分别占据了27.5%、23.7%和4.8%的市场份额，合计超过56%。

黑芝麻智能的突围，或能让国产AI驾驶芯片扳回一局。

自动驾驶SoC供应商主要分为三类，即特定自动驾驶SoC供应商、通用芯片供应商、汽车OEM自研厂商。

为了与这些企业竞争，黑芝麻智能开发了专有IP核及技术。车规SoC最核心的两大IP，ISP和NPU黑芝麻均采用自研。

2023年4月，黑芝麻智能已成功完成行业内首个集成自动驾驶、智能座舱、车身控制及其他计算领域的SoC产品——武当系列C1200的流片。

在此之前，黑芝麻智能陆续造出了华山系列的国内首款具有自有IP核的高算力自动驾驶SoC——华山A1000、国内首款具有自有IP核的高算力自动驾驶SoC——华山A1000、国内首款超过100TOPS算力的自动驾驶SoC——华山A1000 Pro。

华山A1000/A1000L SoC于2022年开始量产，并交付超过2.5万片。

作为二级SoC供应商，黑芝麻智能以基于SoC的捆绑式解决方案及基于算法的解决方案的形式，提供自动驾驶产品及解决方案。

其解决方案包括：操作系统、瀚海-ADSP软件中间件、感知算法在内的软件支持，集成闭环自动驾驶数据方案组合BEST Drive、商用车主动安全系统Patronus、V2X边缘计算解决方案BEST Road、开发及测试服务平台FAD。

下一代V2X边缘计算解决方案、下一代商用车主动安全系统预期在今年第三季度量产。

除了黑芝麻智能外，趁着自动驾驶与人工智能的这股势头，借力风口，不少企业扎堆奔跑在上市的路上。

近日自动驾驶“独角兽”企业文远知行正式向美国SEC提交IPO申请。

自动驾驶出行服务公司小马智行也被传出今年9月赴美IPO的消息。

但有人奔跑，就有人跌倒。自动驾驶企业持续亏损多年，也有大量企业支撑不住，倒地退出。

今年年初，曾经的“全球自动驾驶第一股”图森未来在美IPO不满三年黯然退市。

4月，自动驾驶软件初创公司 GhostAutonomy 关闭全球业务。

5月，自动驾驶独角兽 Motional 宣布停止商业运营，大股东安波福也宣布撤资，原因是 Robotaxi 迟迟难以商业化落地。

从上市地选择来看，目前自动驾驶企业们最青睐港股市场，其次是美股市场。

港股方面，已闯关成功的自动驾驶上市企业们过得不太平淡，于去年12月上市的港股“自动驾驶第一股”知行汽车科技，在上市8个月间股价遭遇剧烈波动。

7月，被称为“港股激光雷达第一股”速腾聚创遭遇暴跌，单日大跌近70%，目前股价仍处于低位。

同样在7月，“无人驾驶出租车”第一股如祺出行上市即破发，上市十余天后股价已经“腰斩”，目前股价已逐渐拉升，但股价至今仍处于破发状态。

企业自身难以造血，如今，股权投资市场投资活动持续放缓，“快钱”不再好拿。

无法获得增长融资，企业生存就成了问题，上市是一条几乎这些企业的必经路径。

自动驾驶的烧钱时代暂时还无法告别，究竟是资本泡沫还是人类未来，只能由时间来检验。

但上市从来不是一蹴而就的坦途。

技术瓶颈、法规政策限制、市场接受度及安全问题等挑战依然严峻，这些因素可能直接影响企业的上市表现与估值。

黑芝麻智能，仍有很长的路要走。