近日，通威股份终止其160亿元定增引发市场过多猜测，有分析称，是因为该公司觉得其市值被低估了。
其实，如果单论市值，是否被低估，可能是一个“仁者见仁，智者见智”的问题。
如果以光伏行业市值排名第一的隆基绿能作为标杆，在无论是收入，还是净利润，都已经超过前者的情况下，市值却少了600亿，通威股份可能确实觉得委屈。
但是，如果进一步深入分析的话，这个板子该打在谁的身上，是通威股份自身，还是股民。恐怕前者的责任更大。
众所周知，无论是在满足监管要求上，还是绝对股价的走势上，上市公司的信息披露都至关重要。
而反观通威股份，在最为重要的2023年中报上，却大玩起了“藏猫猫”游戏，整个数百页的中报中，真正具有实际价值的信息却寥寥可数，这样一来，即便是对那些专业的投资者而言，也无法判断其上半年光伏业务的真实表现，也就没法去验证其中报信息的准确性。
与之同理，在没有上半年业务信息可参考的情况下，如何去分析下半年，甚至是更长时间光伏业务的表现，也面临困难。因此，也就没法做出准确的预测。
以上市场面上的原因，还可以通过“亡羊补牢”的方式改善，而在基本面上，通威股份面对的挑战要大得多。
近几年，作为多晶硅领域当仁不让的“一哥”，通威股份的地位几乎无人可以撼动。
不过，这种情况正在发生改变。
根据电易汇光伏产业大数据平台的数据来看，无论是在产能上，还是成本上，通威股份都面临着失去以往优势的可能。产能方面，前有依靠颗粒硅业务快速崛起的协鑫科技，后有同样在大幅扩产的大全能源、新特能源。而在成本上，以其亚铝业为代表的几家具有铝业背景的多晶硅企业已经开始陆续投产，而后者在电价上，将具有一定的优势。
中报可用信息寥寥无几
稍微熟悉股市的都明白，中报对信息披露以及公司股价的重要性。
而就通威股份的中报来看，即便是对光伏行业非常熟悉的人士，恐怕也很难从其中报中得到多少有用的信息。
通观整篇中报，在光伏业务中，通威股份只给出了其多晶硅产量，销量;光伏电池和组件的销量。
但是，别忘了，光有销售量，没有销售价格，外人还是难以得出其销售收入。尤其是在上半年，多晶硅价格大降的情况下。
更要命的是，通威股份在今年上半年遇到了一个完全有别于往年的大环境，即多晶硅价格的大跌。在这种情况下，许多投资者都急于想从中报中得到多晶硅业务的真实信息。但是，遗憾的是，通威股份并没能满足这些信息饥渴的投资者的诉求。
当然，如果你对财务报表还算了解，同时，又比较有耐心，又比较细心的情况下，还是大致可以计算出其整体的光伏业务的收入的。因为，通威股份在中报中公布了其饲料业务的收入，简单的用总收入减去这部分的收入，大致能够得出其光伏业务的收入，这是在不考虑内部抵消的情况下。
但是，因为在光伏业务中，该公司既有多晶硅、又有电池，现在又多了组件，所以，还是无法得出其光伏业务各个分部的收入。
除此之外，如果你是一个犯有强迫症的人，不弄明白这件事，吃不好饭，睡不好觉，同时，又是一个特别细心，特别有耐心的人，恰巧，又对通威股份“情有独钟”，那么，你还可以采取迂回战术，了解到一些侧面信息，那就是通过隆基绿能、天合光能等，这些投资了通威股份子公司的上市公司那里，简单获取到这些子公司的财务信息。
不过，这种信息肯定是不全面的，但有剩余无，可以作为一个参考样本。
财务透视
双输而非双赢
根据电易汇的不完全统计，在境内外上市的七家有多晶硅业务的公司中，除了通威股份外，其余六家均披露了收入。而在这六家中，又有三家不但披露了收入，还披露了净利润。很明显，通威股份成为了多晶硅上市公司中的信息孤岛。
而在电池和组件行业的上市公司中，通威股份则不算个例了，未披露行业分部信息者较多一些。
其实，无论是从监管层面，还是从自身的股价考虑，通威股份此举未必是明智之举。
在监管上，信息披露近几年一直是关注的核心和主推工作，尤其是在注册制的大背景下。而在上海证券交易所发布的上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露中，对光伏行业的信息披露也做了明确的要求。
当然，类似通威股份这类企业可能会给出自辩的理由，上述信息披露指引，只规定了年报要按此指引执行，而未规定中报。
但是，正如民间俗语说得好，鱼和熊掌不可兼得，“又要马儿跑，又要马儿不吃草”，那是很难的。
道理很简单，你如果想让股价往上涨，那么，必须要给出上涨的理由。
正如本文前部所说，无论是价值投资者也好，还是投机者也罢，都离不开信息。对于价值投资者，它需要通过上市公司披露的关键信息，一方面，去验证该公司的业绩是否真实;另一方面，要通过这些信息作为参考，以便对于未来的业绩做一个准确的预测。
而对于投机者，更离不开信息了。因为，这些投机者要从中报中找寻可用的信息，以便现在和将来能够有热点可蹭。
一家独大局面面临严重挑战
当然，通威股份未在中报中披露光伏业务的关键信息，背后的原因也可能源于其它，用俗话说，就是“怕露怯”。因为你一旦公布了一些关键信息，就要被外界放在放大镜下审视，这样一来，问题可能就更大了。
根据中报，通威股份上半年的营业收入为740.68亿元，同比增长22.75%。其中，饲料业务的收入为154.26亿元，同比增长7.26%。至于光伏业务，正如本文前半部分所说，未知。
盈利方面，归属于上市公司股东的净利润为132.7亿元，同比增长8.56%。而在扣除非经常性损益后，其净利润降至126亿元，同比仅增长1.02%，这意味着多晶硅价格的大跌已经对其盈利能力造成了实质性的不利影响。
当然，正如本文上部所说，如果你稍微懂点财务报表，同时，又比较细心和有耐心的话，在翻到通威股份中报几近结尾的话，在分部这小节，该公司简单公布了其光伏业务的收入和成本，收入为581.56亿元，同比增长约在27%，毛利率为41.08%。
而就电易汇的大致测算来看，多晶硅业务上，通威股份的收入约在275亿元，同比增长19.67%。虽然其收入绝对额上，仍要远远高于其后的新特能源、协鑫科技、大全能源等。但就同比增速上，已经被协鑫科技所超过。
2023年上半年多晶硅企业部分指标一览
备注：通威股份的数据由电易汇根据其中报信息测算而来，其他公司的数据均来自中报，仅供参考
而就通威股份另一大主营业务，光伏电池业务的表现来看，根据电易汇测算，大体上与另一主要的电池企业—爱旭股份相当。
其实，通威股份今年上半年在光伏业务中的表现，是其未来的一个缩影。
正如本文开头所说，作为通威股份主要的业务，其在多晶硅领域的“一哥”地位正面临多重挑战。
作为即将投产的多晶硅跨界企业之一，其亚集团董事长童文其最近在接受媒体采访时就表示，生产多晶硅主要成本是电，而成本优势是其亚的‘底牌’，这是很多硅业企业无法复制的。
说到这里，童文其展示了十几年来在新疆的能源战略布局规划。早在2010年，其亚集团便成立了新疆其亚铝电有限公司，为集团的产业体系打下了坚实的基础。在新疆，其亚还拥有一座储量10亿吨大型露天煤矿，并将建设2×660MW超超临界发电机组，为多晶硅日常生产提供充足的能源保障，进而使自己的多晶硅生产成本远低于平均水平。
“别的企业活不下去的时候，我们依然能够生存。”童文其说道。
电易汇的数据显示，其亚集团的一期10万吨多晶硅即将投产，而二期10万吨已经于日前开工。
