假期第一天，A50期指高开高走涨超1.6%，港股更是爆拉，截止发稿，恒生指数暴涨3.10%，恒生科技指数暴涨4.47%。这是怎么回事呢？看到很多股民在说，这是因为A股这个“烂坑”没开市，港股能走独立行情了。大家调侃一下可以，但真要认真分析一番，就会发现事实恰恰相反，且听我们细细道来。

周四的文章我们有给过分析，节前由于原油暴涨等因素，美元指数、美债收益率飙升，全球股市表现都不佳。但A股和港股却走出了两个极端，A股算是相对有韧性，沪指、创业板指跌幅都在1%以内，而港股恒生科技大跌近6%，全球垫底。A股和港股节前表现的显著背离，主要是因为A股已经渐渐开始反映国内经济企稳的基本面了，而港股是离岸市场，本来就容易受美债收益率影响，而港股已经陷入连跌四年的熊市深坑，在弱势的时候更容易受情绪影响，而不会去反映基本面。说简单点，由于做空势力猖獗，港股弱的时候，会弱到超出想象。

而昨晚压制全球股市的核心因素-美债收益率见顶回落，这是一个转机。具体来看，昨晚美国公布的二季度实际个人消费支出季率终值和8月成屋签约销售指数月率均大幅低于市场预期。而近期市场一直在讲美国经济强劲、美联储不得不继续加息的宏大叙事，昨晚的数据虽然不足以击破美国经济软着陆的预期，但也告诉了市场美国经济压根没有想象中那么强劲。

昨晚数据公布后，布伦特原油期货大幅跳水，美债收益率和美元指数同样也大幅跳水，美十债收益率跌破4.6%，美元指数跌破106，美股也走强，纳指收涨0.83%。

总结来说，上周A股开始反映国内经济企稳的事实，变得抗跌，而港股由于被美债收益率暴打，完全忽略这个事实，导致A股、港股出现显著的背离，港股是超跌。而昨晚美债收益率这个罪魁祸首开始回落后，港股自然也会超跌反弹。

说完外部因素，再来看国内经济，根据国是直通车，假期首日热闹非凡。携程数据显示，9月29日，“十一”假期首日，各地游客量暴增，当天订单量为8天假期之冠，机票、景区门票、酒店、民宿等订单同比增长明显，旅游订单同比去年“十一”首日增长2.8倍，相较今年“五一”首日增长20%。在长假出游、回家探亲、周边度假、跨城看演出等多重因素推动下，今年“十一”创下热度新高。

其实，国内经济在8月份就已经企稳回升，但股市却愣是跌到了9月底，股市和经济基本面出现了大幅背离，这里面可能有信心、中长期担忧、美联储加息的压制，但倘若这些压制因素解除，股市超跌修复是必然的。其实，人民币近期就很强势，可以说对全球货币都是升值。

最后来看下港股，今天领涨的主要是互联网、零售、耐用消费、食品饮料、汽车、房地产，基本都是经济复苏相关，和我们上面分析的一致。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考