即便市场动荡，但文玩电商独角兽微拍堂仍寻求逆势登陆资本市场。

5月26日，易昇证券了解到，微拍堂递表港交所主板拟上市，中金公司为其独家保荐人。

公开资料显示，微拍堂成立于2014年，是中国最大的文玩电商平台。主要通过微拍堂APP、微信小程序，商家(以图片竞拍、直播竞拍)在平台出售产品，用户能够查阅产品的详细数据、并出价，并为文玩(作为非标品)参与者提供参考价格。

目前微拍堂的文玩品类分为8种，分别是：玉翠珠宝、工艺作品、钱币邮票、紫砂陶瓷、茶酒滋补、书画篆刻、文玩杂项及花鸟文娱。以GMV计的前五大产品类别分别为玉翠珠宝、工艺作品、钱币邮票、紫砂陶瓷及茶酒滋补，分别占公司整体GMV的39.1%、18.6%、16.1%、8.7%及5.7% 。

截至2021年12月31日，注册用户数目超过7400万名，月均活跃用户数达到约500万，注册商家数目超过33.1万名。于2021年，活跃买家数目超过390万名、活跃商家数目超过7.8万名，订单总数超过8520万笔。

根据弗若斯特沙利文的资料，2021年公司平台促成的文玩交易GMV达到人民币405亿元，市场份额为24.36%，是拥有最全文玩品类的专业平台之一。

另外微拍堂不仅有线上电商业务，而且他们还在北京和杭州线下开了两家“微风茶馆”。招股书中写道他们计划进一步推动线下茶馆的经营并设立更多门店。

微拍堂的收入主要分为平台服务费、线上营销服务费和其他三个类别。其中，平台服务费占比最大，由佣金、平台服务年费构成。

财务数据方面，2019年 、2020年及2021年，微拍堂的收入分別为4.726亿元、10.697亿元及9.783亿元。同期录得净利润为1.372亿元、5380万元、1.415亿元。经调整净利润分别为1.877亿元、1.42亿元、1.939亿元，整体呈增长态势。

值得注意的是，致使微拍堂利润空间被压缩的主要原因是销售及经销开支、行政开支大幅增加，尤其是2020年。2019年、2020年和2021年，微拍堂的销售及经销开支分别为7310.9万元、5.60亿元和3.07亿元，占总收入的比例分别为15.5%、52.3%和31.4%。

文玩电商当前尽管整体市场不算大，但随着社会文明的进步，以及老百姓物质生活水平的不断提升，文玩市场规模正在逐年成长，商品流动性正在加快，客观上为文玩电商提供了发展机会。

以GMV计算，中国文玩电商市场规模从2017年的233亿元增长到2021年的1662亿元，复合年增长率为63.4%，预期从2022年的1925亿元提升至2026年的4341亿元，复合年增长率为22.5%。但以“微拍堂”为代表的文玩电商平台助力行业高速增长的同时，行业固有问题并未得到解决，反而在不断积累扩大。

曾经的文玩电商是电商平台的一个细分领域，并且随着直播经济的崛起迎来了前所未有的“春天”。但也因文玩的特殊性，存在投诉高发，行业周期性强的特点。比如，去年5月份《新网络交易办法》正式实施以来，让微拍堂的活跃商家从2021年4月的4.3万家下降到3.7万家。

其次是疫情影响了消费者购物的习惯，非必需品的需求受到抑制。另外，微拍堂的招股书也提到，2021年综合电商平台也开始推出文玩类别，从而加剧了竞争压力。

随着行业标准的形成，优胜劣汰的市场化机制下，中小平台将出清，头部机构市占率提升、议价能力增强，有望增厚利润。微拍堂此次赴港上市或许只是一个新的起点，文玩电商行业的竞争才刚刚开始。

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