你以为美债一直都在被抛售吗？

事实并不是如此。

随着8月的最终数据也出炉了，以10年美债的价格走势为例，美债已经出现了连续4个月的上涨。

如果一直被抛售，价格怎么会越涨越高呢？

今年的4月份，十年美债整个月下跌3.03%，但进入5月份之后启动了这一波的四连涨。5月份上涨1.35%，6月和7月分别上涨0.78%和2.12%，8月份再次上涨了1.61%。

美债价格的上涨说明主动买入占优，这对于耶伦来说，毫无疑问是一个好消息。

不过实际情况却令耶伦更加发愁。美债的价格虽然在上涨，确实也有大量的资金在不断的买入，但数据却表明主要的买入者来自美国。

截止到6月末的数据显示，所有的海外资金持有的美债只是8.21万亿美元，与35.0万亿的总规模相比，占比只是略高于23%，也就是说另外的77%美债最终又流回了美国。

在很多人眼里，美债是进行全球收割的工具，但现在接近八成的美债在美国人手中，这也难怪美国这一波收割不成功。

与此同时还有非常多的不利因素正在考验着美国。

不久前美国公布了过去12个月的就业数据修正情况，结果发现，从去年4月到今年3月的连续12个月里就业数据需要大幅度减少81.8万人。

七月份的就业也只不过增加11.4万，而现在的失业率已经升至4.3%。

也就是说美国的劳动力市场紧张现象其实一直是假象。

现在分析师寄望于美联储的降息可以缓解美国的经济困难。但是降息之后，美元将快速贬值，这反而可能刺破美国的经济泡沫。毕竟2008年这一幕就曾经出现过。

其实有兴趣的朋友可以回顾一下历史。

在2006年中，美联储最后一次加息完成之后，当时的联邦利率就是5.25%，而现在的联邦利率也是5.25%。

当时美联储意识到不能继续加息了，经济已经开始出现了一些不好的信号，但尽管如此，美联储并没有马上降息，维持这一高利率长达两年的时间。

而这一点与现在美联储一直抗拒降息，维持高利率，如出一辙。

直到2007年的下半年，意识到问题越来越大，美联储开始降息，当时的美元指数进一步的快速贬值，到2008年初，美元指数甚至贬值至70.69。

次贷危机发生，叠加上美元的贬值，大量的资金逃离美国金融市场。

现在这一幕还没有发生，但是与2007年比较相似的是，美联储即将开始降息。而在降息开启之前，美元指数已经开始贬值了。

糟糕的是，日本央行表示，还有可能需要加息。这无疑是推动资金进一步从美国撤离的信号。

也许还有更糟糕的事情会在未来一两年出现。那就是最近我们看到中国的物价恢复了增长，尤其蔬菜瓜果等日常消费用品的价格上涨速度加快，很有可能一两年之后中国的通胀回到2%以上。

届时中国央行或许需要开始加息，而到那个时候恰好美元的利率已经降了下来，也就是说，日本央行加息，引导资金开始从美国撤离，然后中国央行加息，引发更大规模的资金外逃。

届时，留在美国资金手中的77%美债或许成为一个随时被引爆的雷。