宁德时代2024三季报业绩交流速记

公司基本情况：

1.公司经营情况，今年以来公司持续推出创新产品，深化客户合作，实现业绩稳健增长。前三季度公司实现归母净利润360亿元，同比增长16%，其中第三季度归母净利润131亿元，同比增长26%，毛利率31%，经营性现金流达674亿元，期末货币资金及交换交易性金融资产近3000亿元。

2.报告期内公司动力电池和国内市场份额稳步提升，根据SNG数据，2024年1~8月，公司全球动力市场份额37.1%，同比提升1.6pct，其中全球商用动力电池份额64.9%，同比提升4.6pct。根据动力电池联盟数据，2024年1~9月，公司动力电池市场份额45.9%，同比提升3.1pct。动力电池领域神行电池和麒麟电池已在小米、极氪、红旗、阿维塔等品牌的30余款主流车型上大规模量产上车。

3.同时推出商务动力电池品牌，宁德时代“天行”具备超快充长续航长寿命的性能优势，与山东重工、陕汽商用等签署战略合作协议，在商用车自动化商业模式创新等领域开展合作。公司还发布了海外商用动力电池品牌CATL TECTRANS多款全新产品可满足各类应用场景的需求，既适用于卡塔尔、迪拜45度以上的高温环境，也适用于挪威、瑞典-35度的低温场景。

4.储能领域公司储能产品海外出货量大幅增长，随着光伏风电发电占比持续提升，并网审批等前期资源运输的环节，降本降息周期下项目投资回报率的提升，美国大储项目加速落地，驱动旺盛需求。

5.随着欧盟电改推进，多个国家意大利、西班牙、希腊等容量市场招标项目落地，欧洲大储市场迎来快速发展。新的能源转型趋势下，澳洲中东等国家地区公布大规模大储招标，储能需求爆发。

6.零碳生态领域公司与海南省政府、南京市政府、上海城投、上港集团等达成战略合作，构建零碳新基建，以实现零碳排放为核心，通过科技创新新型商业模式，推动基础设施的升级，构建高效智能零碳的基础设施体系，开启气候行动新机遇。报告期内公司业务持续快速发展，取得良好的经营业绩。国际权威指数机构MSCI上调公司业绩评级至AA级，达到全球领先水平标准，体现了国际资本市场对公司业绩管理成果的高度认可。

Q&A：

1.24Q3毛利率超过31%，环比大幅提升的构成和原因？是否可持续？

a)主要材料碳酸锂等价格下降，公司产品价格联动，公司维持单位净利润不变的目标，这样毛利率相应提升；

b)新技术、新产品：麒麟电池、神行电池等，能够给公司的利润水平提供支撑；

2.如何看待储能电芯持续下降，二线厂商的布局，如何看待储能系统竞争格局判断？储能集成的未来发展思路？

a)低价竞争不可持续，储能系统对安全、寿命的要求也非常高；

b)公司致力于为客户提供更优质的产品和服务，公司会提供全方位的解决方案，包括直流侧、集成产品等；公司也在和很多合作方进一步合作，在储能领域的发展还是很有信心的；

c)储能系统集成供应商很多，竞争格局分散；

3.产能利用率的提升对利润率提升的贡献有多少？24Q3出货量？

a)具体量化数据要再看，对毛利率提升的贡献不会太大，预计小于1pct；

b)三季度出货量环比提升15%以上；125GWh+，储能占1/4,动力占3/4；

4.资产减值47.4亿，主要包括哪些方面？后续是否会有冲回？

a)公司在宜春几个碳酸锂生产企业的规划有调整，根据对碳酸锂价格判断，对低于账面价值的资产做了减值；

b)减值计提后是不可冲回的，若未来碳酸锂价格提升，公司重新使用这部分设备，会算进产品的成本端，体现在产品的利润率中；

5.减值部分，资产原值是多少？减值部分具体拆分？

a)无形资产减值主要是矿权相关减值；

b)公司是根据现在市场价格做的大致等比例的减值；公司购买锂矿矿权时碳酸锂大概是15W/吨价格，今天的期货价格大概是7W/吨+；

c)现在计提是基于谨慎性原值；若碳酸锂价格提升，减值部分不会回冲，会计入当期的产品利润；

d)这部分也取决于公司的碳酸锂生产计划；

e)减值都是经常性减值，没有非经常性的减值；

6.公司对新产品展望？

a)神行麒麟电池产品，配套车型30+已量产，出货占比3成+，预计25年超7成是快充产品；

7.公司对欧洲需求的预期？

a)公司对25年欧洲市场车型陆续上市，公司对25年车市预期依然会增长；

8.站在24年下半年，对欧洲市场需求的能见度是多少？25年匹配的欧洲车型数量？铁锂三元占比？美国市场LG跟GM签了长协，公司在美国进度如何？

a)25年需求比24年好很多；

b)8点25；

c)宏观环境较为复杂，不便交流太多；

9.收入端、成本端同比下降，明显成本端下降幅度更多，具体原因？

a)碳酸锂等原材料价格都在往下走，叠加公司新产品新技术销量占比提升，毛利空间相对稳定，单位毛利比较平稳；

b)新产品渗透率提升（3成 -> 7成+）是否会提升利润空间，需要再根据市场竞争情况灵活调整，公司保留选择权和自由度；

10.储能收购投资的计划？储能领域还有哪些规划布局？

a)公司对跨领域的并购投资是非常慎重的；

b)公司在关注研究和公司业务有协同效应的业务；

11.欧洲碳排放法规持续执行，欧洲车企新车型的投产进度？是否会影响匈牙利投产进度影响？

a)公司和客户合作项目进度没有delay；

b)匈牙利工厂按计划进行中；

12.若海外市场份额提升，占比提升，对公司利润水平影响？

a)国内项目利润率也还好；

b)国内国外储能增速都高于动力项目；

c)从利润率角度看，海外项目毛利率略高于国内，到海外售后维保费用较高，加回去后就和国内毛利水平差不多了；

d)24Q4有可能将售后维保费用计入海外项目成本端，所以毛利率国内海外类似；

13.在欧洲是否会有技术授权模式？

a)LRS模式在不止一个区域、不止一个客户在推广，公司在技术授权模式下会继续提升，若未来收入占比明显，公司会择时列示出来；

14.储能业务单位盈利水平情况？宏观环节影响？

a)公司“天恒”储能产品受到客户欢迎，但贡献利润还需要导入时间；

b)宏观情况展望不便交谈；

c)储能出货30GWh+，海外国内各占一半；

15.宜春锂矿的成本如何？未来计划如何？

a)公司在和当地政府交流，寻求降本等措施，公司会关注市场情况考虑产能的情况；

16.德国工厂原预计24年能扭亏，现阶段情况如何？匈牙利工厂一期的投产计划和利润展望？

a)德国工厂爬坡比较顺利，速度会比国内慢一点，年内实现盈亏平衡问题不大；

b)匈牙利一期设备陆续进场，按计划25H2投产，各方面成本会比德国略低；

17.24Q3产能利用率较饱和了，是否会考虑扩张固定资产投资？

a)公司CAPAX投资机会跟根据市场需求灵活调整；

b)现在产线建设周期也较短；

c)三季度产线排产非常满，四季度预计会更满；

d)三季度在加大固定资产投入；

18.后续扩产计划？洛阳也公告了要扩产二期，是否有订单支撑？海外现在都是动力产能，后续是否有储能产能计划？

a)公司是看到有真实需求才会快速启动产能建设计划，都是有需求在；

b)产线都是有弹性的，可以动力和储能产品协调，若后续储能需求足够大也会考虑海外单独储能产能建设；

19.其他收入情况？材料业务情况？

a)其他收入占公司营收占比不大，24Q3占比也不高，所以盈利水平提升主要还是动力和储能；

b)材料业务是公司整体业务一部分；材料业务净利水平和过往几个季度差不多；

20.公司对欧洲产品铁锂展望？对欧洲铁锂产品出货比重？

a)对比例难说；

b)公司也在做新的M3P的产品等，结合了铁锂三元的优点，可能也满足欧洲需求；

c)每款车型后续波动可能很大，还要根据实际情况再看；

21.CAPAX计划？分红的计划？

a)CAPAX每年可能200~300亿投资，考虑超级拉线会降低单位投资，所以也会中和投资强度；

b)分红计划会考虑市场情况；

22.储能业务里面Pack出货情况？如何看集成商？

a)不同区域有区别，国内储能以电芯出货为主，海外可能有5成以上是pack；

b)海外基本上都是电柜出货；

c)集成商比较分散；公司可以根据客户需求灵活供货；

23.德国工厂三季度贡献盈利情况？和Stellantis合资建厂情况？

a)德国工厂贡献不大；

b)以公司公告为准；

24.非电池业务营收占比？

a)三季度预计非电池营收占比15%；

b)电池单价6毛5以上；

25.存货略有增加？

a)存货增加主要是产成品和在途产品，主要是为了四季度的需求做准备；

26.起火工厂的损失情况？

a)火情当日已灭火，过火区域也不是很大，基地已复产；

b)公司已组织全集团的安全排查。