港股持续刷新去年“924”以来的新高，而A股也于本周迎来3140点来的上涨新高。不过，在整体上行之后，市场进入阶段成交的密集交易区域，在此之下，市场面临重要的变盘时刻！

1、海内外宏观环境，政策与流动性的双重博弈。

2025 年全球经济正处于 “软着陆” 预期与地缘政治风险并存的复杂环境中。美联储降息周期的开启成为关键变量，美元走弱趋势下，新兴市场资产吸引力增强，外资回流中国市场的预期升温。国内政策层面，两会明确 “稳住楼市股市” 的目标，财政政策发力扩内需，货币政策保持灵活适度，叠加人工智能、高端制造等新质生产力的政策扶持，为市场提供了结构性支撑。

然而，外部环境仍存挑战。美国经济韧性与通胀反复可能延缓降息节奏，贸易壁垒与技术脱钩风险持续存在，需警惕全球市场波动对 A 股的短期冲击。国内经济复苏基础尚不稳固，消费与民间投资修复偏缓，政策落地效果有待进一步验证。

2、港股与 A 股联动，科技主线带动市场情绪

近期港股与 A 股呈现明显共振。恒生科技指数在 AI 概念催化下突破 6000 点关口，恒生指数收复 24000 点，显示南下资金与外资对中国资产的信心回升。A 股方面，上证指数突破此轮上行新高下，面临3400点突破的不确定性。而市场成交量萎缩后，本周后半周重新回到1.8万亿上方。科技股持续表现下，资金倾向较强。

不过，市场整体也迎来分化。高位 AI 概念股出现滞涨，而低位补涨板块如房地产、消费表现疲软，资金博弈特征明显。政策主线与业绩验证成为下一阶段关键，3 月即将披露的年报与一季报数据将对市场形成短期考验。

3、展望下周，市场或迎来关键时刻。首先，政策真空期的博弈。两会闭幕后，政策进入观察期，市场将从“预期交易”转向“效果验证”。财政发力方向及货币政策节奏将成为焦点。若政策落地不及预期，市场可能面临短期调整压力；其次，财报季的业绩分化。3月中下旬至4月进入年报密集披露期，企业盈利兑现度将成为试金石。当前市场对AI板块的估值已充分反映预期，但部分标的业绩能否匹配高估值存在不确定性，需警惕回调风险。消费、医药等现金流稳定的板块可能因防御属性受到青睐。

整体看，短期市场能否迎来新突破取决于两方面：一是政策落地的力度与节奏能否持续提振信心；二是科技板块能否通过业绩验证打开新空间。若增量资金有效承接抛压，市场有望开启新一轮上行行情；反之，若政策效果不及预期或财报季暴露出结构性问题，板块分化将进一步加剧，存量博弈下市场或维持震荡格局。

4、突破与否的策略以及可能的应对

我们认为，A 股下周变盘向上突破的概率较大。政策面 “稳增长 + 科技创新” 双轮驱动，流动性宽松预期升温，叠加外资回流与两会提振的市场信心，构成上行核心动力。但若市场在 3400 点附近出现量价背离，或美联储降息节奏不及预期，可能引发短期调整。

而整体看，对指数突破与否之下，可考虑以下策略：

阶段上，如果指数迎来突破，若指数站稳 3400 点，可重点配置 AI 算力、消费电子、高端制造等政策受益板块，关注年报超预期个股；如果指数调整，遇阻回落，可逢低布局消费复苏（白酒、家电）与高股息防御品种（公用事业、银行）。

长期策略：坚持 “科技 + 消费” 双主线，把握人工智能、新能源、医药创新等产业趋势，规避高估值题材股风险。