01
最近人民币汇率不太好看，而俄罗斯卢布则跌的更惨。
8月14日，卢布兑美元汇率，盘中跌破了100这个重要心理关口，一度冲到102.38卢布兑换1美元，创了自2022年3月28日以来的最低水平。
这是俄乌开战以来，市场对普京的第二次回应。
资本就是这么不懂人情世故，它从来不会以某一个人的意志为转移，市场表现的好与坏完全取决于经济的客观规律，这和你姓什么没有半毛钱关系。
非常不严肃地讲，卢布和俄军的表现强相关，但凡钱能给到位，瓦格纳头目也不会暴力讨薪，前线的正规军也不至于如此拉胯。
说到底，还是经济实力撑不起帝国野心，再强的舵手也难逃资本的毒打。
自去年11月以来，卢布汇率就开启了水滑梯模式，兑美元跌掉了32.41%，兑欧元跌掉了35.56%。
仅次于埃及镑和阿根廷的比索，喜提全球第三差货币。
货币大幅贬值最直接的伤害，就是进口成本增加，通胀水平高起。
2022年，俄罗斯的通胀水平一直维持在两位数，巅峰时期甚至到达了18.78%。
直到今年3月份才回落到个位数，不过这并不是因为俄罗斯物价企稳，卢布反弹，而是对比数据看齐，账面上没那么难看了。
为了稳住卢布，俄罗斯央行主要干了两件事：
一是频繁加息，7月21日加息100个基点，基准利率上调到了8.5%；
8月15日又调高了350个基点，基准利率飙到了12%。
照计划，俄央行还将在9月15日再开一次利率会议，三次加息也是个大概率事件。
而另一件事就干的非常不地道了，自今年2月开始，俄罗斯就开始大量抛售人民币。
虽然专家们是一个劲儿的辟谣，但数据不说谎，每次卢布跳水的时候，隔壁家里的货币也是跟着滑滑梯。
你说是巧合，这特么也太巧合了！
02
其实早在年初的时候就写一篇文章，2023年俄罗斯还能扛多久？当时很多鹅粉在评论区是各种的口诛笔伐。
这里正好澄清一下，主观上我是不希望俄罗斯崩盘，因为一个半死不活的俄罗斯符合所有人的利益。
但客观情况又非常打脸，俄军前线是越来越被动，国内经济也举步维艰。
在开战初期，俄罗斯靠着石油天然气确实毒打了一大批经济专家，但随着时间线拉长，“越打越有钱”的这个说法，就显得过于玄幻了。
战争的本质是烧钱，就算在阴间，那也得高通胀。
卢布贬值还只是个开始，俄罗斯国内的压力只会越来越大。
咱们先说说俄罗斯的经济命根子，石油天然气。
按照俄罗斯财政部的统计，开战前，俄国60%的财政收入与石油、天然气强相关。
2021年，石油、天然气的出口额大约是2440亿美元。
2022年不降反增，能源出口达到了3375亿美元，同比增了38%。
欧盟是最大买家，天然气进口占到俄出口总量的75%，石油进口占到俄出口的近一半。
某种程度上讲，欧洲经济实际上是被俄罗斯能源给绑架了，但反过来，俄罗斯经济也严重依赖欧洲这个大市场。
所以2022年的大部分时间，欧盟只能被动使用卢布或者黄金支付俄罗斯的进口能源，从而帮卢布稳住了基本盘。
再加上战争初期局势不明朗，国际石油、天然气价格一路飙升，俄罗斯这边也赚得盆满钵满。
于是就有人说，普京是在下大棋，故意把斗争形态搞成持久战，反向收割欧洲的老百姓。
拜托，战争可没有讨价还价，弄不好是要葬送政治生命的，普京在国内的声望再高，也不会拿国运去搏一个好看的财报。
闪电战打成持久战，表面上看是普京战略误判，但本质上还是俄军战力拉胯，意外收获了一波能源上涨的红利。
现在回过头去看，俄罗斯开战的基础是能源，只要国际油价维持在高位，那俄军就有榨干欧洲的底气。
2022年，国际油价也确实给力，从年初的80美元一桶，一口气飙到了年中的130美元一桶，天然气更是暴涨了80%。
但这一切是有前提的，那就是战争不能拖太久，一旦时间长了，欧洲就会调整能源采购布局，抛弃俄罗斯的石油、天然气。
也就是从去年年底开始，欧洲能源调整结束，俄罗斯出口大幅萎缩，国际原油价格下跌了37.23%，欧洲天然气价格暴跌了近54%
等于年初上涨的那部分，到了年底又回吐了出去。
根据世界银行的预测，2023年俄罗斯的石油、天然气收入可能下降24%，从11.7万亿卢布降到8.9万亿，经济总量可能下降5.6%到3.3%。
即便在最好的情况下，俄罗斯的经济也只能保持持平或者0.3%的增长，大概到了2025年，俄罗斯的经济总量才能恢复到2021年的水平。
目前，虽然国际石油和天然气价格仍在中高位震荡，但下降趋势依然明显。
一方面是全球经济增长放缓，新能源转型再叠加通胀压力，各国对于传统能源的需求始终提不起来。
而另一方面，几个主要产油国不是被动制裁，就是主动减产，能源价格虽然勉强撑住了，但供应量却在大幅下降。
几种不利因素叠加在一起，俄罗斯就已经吃不消了。
根据数据显示，截止到今年7月，俄罗斯石油、天然气的收入约为4.19万亿卢布（432亿美元），与去年同期相比减少了41.4%。
财政预算总收入约为14.52万亿卢布（约合1498亿美元），同比下降了9.5%。
而俄罗斯的支出已经达到了17.34万亿卢布（约合1789亿美元），同比增长了19%，直接暴出近3万亿（卢布）的财政赤字，占到全国生产总值的2.1%。
03
这也不难解释，因为俄罗斯今天面对的不是一个乌克兰，而是整个北约，战争的规模在不断扩大，烧钱的速度也在呈指数级增长。
咱们就拿扔炮弹这事举例。
乌克兰方面有个统计，说每月光是炮弹就需要几十万发，虽然美国和欧洲的军工厂24小时不间断生产，但也仍然赶不上乌克兰的天量需求。
要知道美国和欧洲加起来的经济体量，差不多是俄罗斯的28.6倍，北约集30个国家的军工生产能力都难以满足乌克兰的战争需求，对面的俄罗斯军工就更不够看了。
根据西方媒体的报道，俄罗斯今年的军费开支预算为5万亿卢布，约合680亿美元，是平常年份的两倍以上。
国防安全预算占到财政支出的1/3，差不多是1550亿美元。
也就是说，2023年俄罗斯的收入在大幅下降，而军费和安全支出却水涨船高，一加一减，政府的财政压力非常大。
另外，除了天量的物资消耗，这场战争对人的消耗也非常大。
根据乌克兰官方的统计，截止到2023年7月22日，乌克兰军队的死亡人数达到了240690人。
而俄罗斯那边几乎找不到什么官方数据，只有一家独立媒体使用统计模型，估算出俄军阵亡了47000人，但雇佣兵却不包含在里面。
由于双方公布的数据只会少不会多，所以阵亡总数大概在30万左右，如果再把受伤和失踪的人员加一起，总数恐怕近百万。
乌克兰的兵源吃紧，俄罗斯的情况也好不到哪去。
前些日子，普京就签署法令，把征兵年限从27岁调整到了30岁，相当于扩充了三分之一的可征兵员。
这说明，战争打到现在，俄军老兵基本被打光，前线兵力严重不足，再加上瓦格纳背刺事件，雇佣军被彻底流放，普京唯一的选择就是把大量的有生力量抽调到前线。
这就是个不断填坑的过程，因为年轻人上战场会直接影响国内生产，后勤补给跟不上来，又会造成前线伤亡数字扩大。
由此产生的抚恤金和治疗费用也是一个天文数字，非常考验俄国老百姓吃土的忍耐能力，一旦政府财政彻底崩溃，俄罗斯很可能会出现1917年时的情景。
更糟糕的是，资本外逃又加剧了卢布的贬值预期。
根据俄罗斯央行的统计数据，2022年第一季度，俄罗斯境内的资本外流高达642亿美元，大约是2018年的1.4倍。
单是3月流出的国际资本就超过了2020年一年的总和。
目前俄罗斯每天可以兑换的外汇总额控制在10亿美元，远低于战前30亿的额度。
黑市兑换美元已经达到了150:1，几乎是官方汇率的1.5倍，努努力就要赶上90年代卢布崩盘前的水平。
而国际上普遍不太看好卢布，未来12个月也不太可能有太大的升值空间。
所以俄罗斯政府不得不出手干预外汇市场，宣布自8月10日到年底将停止从国内市场购买外汇，2024年之后，大概率还会延长这一决定。
除此之外，俄央行还在以每天23亿卢布的规模出售与福利基金相关的外汇，以稳定卢布价格。
通常情况下，当一个国家宣布暂停外汇交易，那就意味着该国货币已经超出了自己的掌控范围，如果政府不强加干预，很可能就会引发一场更大的金融危机。
97年的那场亚洲金融海啸，最开始就是由泰铢贬值所引起的。
目前，俄罗斯想要单靠能源维持基本盘已经不太可能，唯一能够提振出口的就只有粮食。
开战前，俄乌两国供应了全球14%的小麦、19%的大麦和4%的玉米。如今，乌克兰的粮食产量大幅下滑，出海通道也被完全锁死，再加上印度、印尼出台了大米出口禁令，全球粮食的供应已经非常紧张。
也是在这种情况下，普京签署总统令，允许俄罗斯出口的农产品可以使用卢布结算，这对卢布汇率也会起到一定刺激作用。
只不过，俄罗斯的粮食出口只占总额的5%左右，想要补上能源缺口基本不可能，具体能对经济有多大的提振作用，还要打个大大的问号。
现在的俄乌战争已经演变成一场小规模的世界大战，乌克兰变卖了大部分资产，而俄罗斯经济也出现了即将崩溃的苗头。
很难预测，这场战场还要打多久，但俄罗斯现在，恐怕已经扛不住了。
此文完。
