一、行情变动

玉米弱势下行，小麦涨跌互现

1、东北产区玉米外流困难，今年二季度起东北与销区价差就持续处于历史同期最低值，目前山东吉林价差50左右，华南北港价差50元/吨，黑龙江北港价差60元/吨，周边深加工企业成为东北产区粮源的唯一出路。昨天今天，富锦象屿、吉林梅花、开鲁玉王等企业先后下调收购报价，幅度普遍在5厘。

2、北港购销毫无起色，锦州港早间汽运集港量7车，集港跌至冰点，但港口收购价格还是偏弱，水分14.5容重720粮源报价2360，中粮继续停收。历史数据上看，10月份之前北港集港数量大概率将继续低位，但南港大麦等替代谷物横行，暂时北港行情还是堪忧，行情改善或需依靠自下而上的传导。

3、今日早间深加工企业未卸车量536台，较昨日增加161台，收购均价2385元/吨。近三天山东部分地区有雷雨或阵雨，长期天气预报显示还是多降雨天气；按照前期贸易商建库成本推测，价格跌破2400之后，售粮无利润；按照小麦价格2500计算，玉米2350以下或将小麦挤出饲用领域；按照区域价差计算，东北粮无法入关；综上，关注近期关内玉米能否止跌。

4、广东港口二等散粮价格2400-2420元/吨，较昨日持平。南港行情受降雨天气和及销售不畅制约，但到货成本居高支撑贸易商报价心态持续趋稳，部分偏差玉米依旧存在较大出货压力。

5、小麦价格涨跌互现，今日主产区面粉厂小麦收购均价1.243元/斤，较昨日基本持平；基层粮点小麦收购价格普遍在1.2-1.22元/斤左右。粮库持续增储收购托底市场情绪，但面粉消费疲软面粉厂收购情绪谨慎，一正一反拉扯不断，短期行情难言大涨大跌。但是长远来看，增储是短期行为，消费是长期行为。

6、今日国家粮食交易中心发布公告，将于2024年8月6日组织开展最低收购价稻谷竞价交易。这并非是超期稻谷定向拍卖。去年的最低收购价稻谷竞价交易，3月28日启动，9月26日停止，相比而言，今年启动时间偏晚四个多月，目的应该是为了维护和稳定市场价格。关注饲用稻谷、玉米、小麦等品种拍卖政策变动。

二、替代谷物

1、山东地区玉米小麦价差100元/吨，广东地区玉米小麦价差190元/吨。

2、基层消息显示，目前山东外销料中小麦饲用添加比例在10%左右，自用猪料替代比例较高，可以达到3-5成。

4、整体而言，目前饲料企业对小麦基本上以随用随采为主，并未出现大量建仓行为。

5、进口替代品方面，广东9-12月美高粱2400元/吨，8月阿根廷高梁2150元/吨；8-9月进口大麦2080元/吨(非俄罗斯、乌克兰)；进口大麦性价比优势最为明显。

三、下游需求

1、近期饲料企业反馈，饲料销量下滑。

2、早间猪价延续上涨态势，月底月初部分规模企业减量，散户压栏惜售情绪增强，虽需求端无明显好转，但短线供应端利好仍持续，预计月初主流价格依旧上行为主。

四、国际市场

1、周二，CBOT玉米收盘下跌，其中基准期约收低1.3%，创下合约新低，因为美国作物前景明朗，农户开始出售大量旧作玉米供应。

2、CBOT大豆收盘上涨，其中基准期约收高0.2%，因为中东紧张局势令人担忧，不过美国中西部天气良好，继续压制豆价上涨势头。

五、市场观点

1、中州期货：1）当前市场结构：高库存、低估值；2）最近2天期货价格由下跌转为震荡，现货价格继续下跌，或可说明，现货价格下跌并没有进一步导致期货价格下跌，二者负反馈有点止住的意思。基于此，我们认为盘面或已充分交易高库存压力。3）农户卖粮压力在春节后（气温原因），贸易商卖压在7-8月（资金原因）。4）进口替代品9-11月或下降，但变量在于届时小麦替代量能否补上。综上，因为实在无法评估东北产区余粮问题，只能从价格角度被动跟踪和验证。如果在8月中旬左右（贸易商压力减轻）东北产区玉米价格止跌，则认为阶段性的供应压力有所缓解。

2、粮油市场报：当前小麦市场仍处于集中上市期，阶段性供给压力仍存，在供需结构难以改变的情况下，短期小麦市场仍难出现明显的趋势性行情，以稳为主、窄幅震荡仍为大概率事件。由于政策性收储对市场底部的支撑尚存，小麦价格出现大幅下跌的可能性不大。另外，从常年来看，8月下旬以后面粉销售或有所回暖，学生开学，集团性消费增加，面粉需求有阶段性增长的可能。特别是后期随着天气转凉，面粉消费将会逐步走出季节性淡季，企业开工率也将有所恢复，这在一定程度上也会抑制小麦价格深度下跌。