千金、万金换来的股市常识 ——敬畏“无风险收益率”！

股市中的常识，那都是前人用无数金钱、时间、甚至生命来践行、总结而成的生活常识和经济规律。

所谓无风险回报率，通常我们用长期国债利率水平确定（例如10年期国债）。当前10年期国债利率水平大约是4%左右。4%的收益率换成股市中估值术语就是25倍市盈率。

股权作为公司偿付全部债务后的剩余价值清算权凭证，在利益保障上比债权靠后，承担了比债权更高的风险，市场必然（也必须）要给股权资产风险补偿溢价，才能导致逐利的资本配置股权资产。

所以价投鼻祖格雷厄姆说，股票投资比国债投资麻烦多多了，预期收益上要比国债高才具有投资价值。且直接给出了答案：

★无风险收益率为：

4%（25PE）

★股票投资的合理收益率约为：

6-7%（15PE）

●考虑到安全边际的需要，建议买入股票时，投资收益率应该达到：

8%以上（12PE以下）

“无风险收益率”这个股市常识有多重要：

顺者，慢慢壮大长存！

逆者，慢慢萎缩消失！