文：燕翔、朱成成投资要点总体来看，4月份全市场新发基金规模环比略有下降，其中市场关注度比较高的主动权益以及被动权益基金发行规模均有回落，并且当前依然处于历史较低位。相比之下，QDII基金4月份发行数据亮眼，单月发行规模13亿份，环比大幅回暖，已升至近2年来中枢水平之上。具体来看：4月份国内新发行开放式基金1401亿份，较上月略微下降了100亿份，但仍在千亿份级别以上。将本月发行规模较去年同期数据相比，增加了约608亿份；新发行产品数量119只，环比增加16只。从结构上看，4月新发基金以债券型基金为主，其发行规模为1188亿份，占比84.8%，环比上升8.9pct。权益型产品占比13.6%，降低了8.7pct，具体来看，主动权益型基金共新发行74亿份，占比5.3%，环比下降了1.2pct；被动权益型基金共新发行116亿份，占比8.3%，环比下降7.5pct。分类型具体来看：（1）主动权益型：4月份主动权益型基金发行规模为74亿份，环比减少23亿份，发行规模较上月相比略有下降；发行产品21只，环比减少了11只，其中偏股混合型基金16只，规模总计69亿份，占比93.5%，在主动权益型基金中占据主导地位。（2）被动权益型：4月份被动权益型基金发行规模为116亿份，环比减少121亿份；发行产品47只，环比增加3只；4月份新发行的47只被动权益型基金除两只增强指数型基金外，其余都是被动指数型基金。（3）债券型：4月份债券型基金发行规模为1188亿份，环比增加50亿份；发行产品42只，环比减少6只，其中中长期纯债型基金23只，规模总计524亿份，占比44%。被动指数型债券基金7只，规模总计423亿份，占比36%.（4）QDII：4月份QDII基金发行规模为13亿份，环比大幅增长11亿份；发行产品6只，环比增加3只。（5）FOF：4月份QDII基金发行规模为9亿份，环比大幅减少16亿份；发行产品3只，环比减少5只。风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。报告正文1 整体情况：发行略有下降，债券型占主导4月份基金发行规模略微下降但仍维持较高位，债券型产品占比进一步提升。2024年4月国内新发行开放式基金1401亿份，较上月略微下降了100亿份，但仍在千亿份级别以上。将本月发行规模同去年同期的4月数据相比，亦增加了608亿份；从产品数量来看，4月份总共有119只产品新发行，环比增加16只；从平均规模来看，本月新发基金平均规模为11.77亿份，较上月略微增加。

债券型基金继续占据主导地位，权益型产品占比略微下降。2024年4月份新发行债券型基金共1188亿份，占比84.8%，环比上升8.9pct，占据基金发行的主导地位。权益型产品方面，4月发行规模未能取得突破，发行份额占比为13.6%，环比降低了8.7pct。具体来看，主动权益型基金共新发行74亿份，占比5.3%，环比降低1.2pct；被动权益型基金共新发行116亿份，占比8.3%，环比下降7.5pct。此外本月还有小规模的QDII基金和FOF基金发行，QDII基金共13亿份，占比0.9%，环比增长0.8pct；FOF基金共9亿份，占比0.7%，环比下降1.0pct。

2 主动权益型：发行小幅回落，偏股混合型占主导主动权益型基金发行规模小幅回落。2024年4月，主动权益型基金共新发行74亿份，环比减少23亿份,发行规模较上月相比略有下降。从整体趋势来看，发行规模自去年3月达到高点后便震荡下行，目前仍未于底部区间。从发行数量来看，本月共发行21只主动权益型基金，同上月相比减少了11只。

发行人整体态度偏谨慎，发行产品以偏股混合型基金为主。4月份新发行的21只被动权益型基金中，有16只偏股混合型基金，规模总计69亿份，占比达93.5%，有5只为普通股票型基金，规模总计5亿份，占比6.5%。

从具体产品来看，本月新发产品总体规模较小，最高的产品规模为11亿份。规模最大的是中欧基金发行的中欧景气精选A，其规模为11亿份，投资策略较灵活，无具体跟踪标定，根据市场环境变化制定和不断调整大类资产之间的配置比例。

3 被动权益型：发行规模下降，被动指数策受青睐

被动权益型基金发行规模环比下降，但发行数量有所上升。2024年4月，被动权益型基金共新发行116亿份，环比下降121亿份。从整体趋势来看，近两年除了极端高点外，发行规模主要处于窄幅波动之中，当前尚未能够突破底部区间。从发行数量来看，本月共发行47只被动权益型基金，环比增加3只。

被动策略受青睐，被动指数型基金成为首选。4月份新发行的47只被动权益型基金除两只增强指数型基金外，其余都是被动指数型基金。相较于结合主动管理以超越市场，发行人更倾向于完全跟踪指数以获取市场收益。从具体产品来看，本月新发产品总体规模并不大，但仍有部分产品发行规模较为突出。由易方达基金管理的易方达中证A50联接A发行份额达到了14.92亿份，其主要，主要通过投资于易方达中证A50ETF实现对业绩比较基准的紧密跟踪。

4 债券型：发行规模持续上升，中长期纯债型为主导债券型基金发行规模进一步上升。2024年4月，债券型基金共新发行1188亿份，环比增加50亿份。从整体趋势来看，近两年债券型基金发行规模均呈现年内波动上行趋势，4月份的发行规模实现进一步增长。从发行数量来看，本月共发行42只债券型基金，环比减少6只。

从具体投资类型来看，中长期纯债型基金占据主导地位。4月份新发行的42只债券型基金中，中长期纯债型基金占了23只，规模总计524亿份，占比44%。此外，被动指数型债券基金的规模亦较为可观，总计423亿份，占比36%。

从具体产品来看，本月债券型基金的发行规模较大，共有11只产品的份额在50亿份以上。规模最大的是兴证全球中债0-3年政策性金融债A，其规模为80亿份，是被动指数型债券基金。

5 QDII：发行大幅回暖QDII基金发行规模环比大幅上升，升至近2年来中枢水平之上。2024年4月，QDII基金共新发行13亿份，环比增加11亿份。从整体趋势来看，近两年QDII基金发行规模波动较大，2023年3、4月份为发行高点，下半年自8月高点以来震荡下行。今年4月，QDII发行规模实现触底反弹，达到了去年9月份以来的最高水平。从发行数量来看，本月共发行6只QDII基金，环比增加3只。

6 FOF：发行大幅回落FOF基金发行规模环比大幅回落，当前再度处于历史低位区间。2024年4月，FOF基金共新发行9.4亿份，环比减少15.7亿份。从整体趋势来看，在3月份FOF行情有所回暖之后，相关态势未能得到延续。从发行数量来看，本月共发行3只QDII基金，环比减少5只。

7 风险提示 一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。

本文来自华福证券研究所于2024年5月9日发布的报告《基金发行月报：总体略有下降，QDII大幅回暖》。

分析师：

燕翔， S0210523050003

许茹纯， S0210523060005

朱成成， S0210523060003

金晗, S0210523060002

沈重衡， S0210523060006

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