01

A股“长钱”要来了

资本市场的中美博弈，在特朗普刚上任就开始了。

不出意外地特朗普稳定发疯，仅仅一个关税，在12小时内发了6次变化：

中国60%→中国0→墨西哥和加拿大25%→中国10% → 中国也25%→中国25%是口误→金砖100%。

除了折腾美国，折腾盟友，折腾全世界，第47任美国总统想不出别的招了吗？

反观中国这边，依旧是积极稳市场主体，积极给出利好预期。

昨天上午9点，国务院新闻办公室举行新闻发布会，会上干货满满，亮点很足。

光是针对股市的就有7大亮点值得特别关注，这里给大家圈一下重点：

1.大力发展权益类基金，公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%；

2.牢固树立以投资者为本的经营理念，强化基金公司、高管、基金经理与投资者利益的绑定；

3.落实“长钱长投”要求，推动各类中长期资金全面建立三年以上长周期考核机制；

4.对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，发挥保险资金长期资本属性；

5.稳步提升全国社保基金股票类资产投资比例；

6.保险资金长期投资改革试点扩容，第二批新增1000亿元；

7.大型国有保险公司发挥“头雁”作用，30%新增保费入市。

受发布会利好影响，A股三大指数开盘大幅走强，沪指拉升涨逾1%，深成指涨1.04%，创业板指涨1.13%。沪深京三市上涨个股近5000只。

其实利好在前一天晚上就发出来了，中央金融办、证监会、财政部、人社部、央行、金融监管总局六部门联合发文：《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。

规格之高媲美“924新政”。

昨天大家还在哀叹要“年前吃面”，没想到今天就猝不及防来了根大阳线。

春节前的红包行情，似乎真的来了。

02

长期资金对股市意味着什么？

昨天利好发布，高开之后还能继续猛冲涨近2%，但后面还是回落了。

除了银行基本维持强势一天横盘外，几乎所有的板块都是冲高回落，尤其是以科技板块回落的最多。

对于市场信心反倒是一次打击。以至于有人说，是出了一个好消息，一个坏消息。

好消息：长期资金入市！

坏消息：长期资金是你！

不过这样说是没有理解“长期资金”的意义。如果短期内因为一个利好政策，就把股市一口气拉到天上去，那叫吸引长期资金、耐心资本吗？

那叫吸引“投机资金”，还是改变不了当前股市投机属性强的本质。

这一次的政策我们从短期兑现来看，其中有一条是：

千亿险资证券投资基金将发行。

节前就先批500亿资金入市，这可是实实在在的真金白银。

然而最为重磅的是另一条：大型国有保险公司发挥“头雁”作用，30%新增保费入市。

大型保险企业每年新增保费轻松超万亿

30%，就是几千亿的增量资金。

当然这还是一个“指导意见”，30%也只是一开始划的门槛。如果大型国企带头入场，大型民企、中小型险企也有可能跟进。效果如果还可以，30%这个比例也会进一步向上突破，达到50%甚至更高都有可能。

我们来算一笔账，盘一盘保险公司的资产到底有多少。

保险资产规模：2023年末保险资产规模达29.96万亿元，较2022年新增约2.8万亿元，保险资产规模增速为10.4%。

保险资金运用规模：2023年保险资金运用规模27.7万亿元，较2022年新增约2.6万亿元，增速为10.5%。

保险资管公司管理资金规模：截至2023年末，34家保险资管公司合计管理30.11万亿元资金，同比增长22.82%，较2022年新增约5.6万亿元。

到了2024年前三季度：保险资金运用余额达到32.15万亿元，同比增长14.06%，较2023年末新增约4.45万亿元。

保险公司背后的资产规模可是30万亿的级别，每年增速基本保持两位数，光是能够进入股市的增量险资就达到万亿级别！

如果算上存量，那可是10万亿级别的资金量！

而目前a股市值总规模也才80万亿！

除了险资，社保基金、养老金、年金等长钱，政策也在推动入市。

这背后蕴藏着一个长期牛市的趋势。

03

能不能开启一个史诗级大牛市

中国股市为什么一直涨不上去？

简单来讲就是陷入一个恶性循环——

散户市--政策市--牛短熊长

这个循环走也走不出去，导致A股牛市少也就算了，而且牛市命短、只能持续一年半载，短的时候就像去年9月，只有寥寥数日。

反观美股牛市却既慢又长、经常长达八年、十年，这着实让A股股民委曲而又看不懂，原因何在？

其中很大一个原因就是美国的险资，尤其是个人养老保险，也叫私人养老金的推动。

普通美国人几乎没有太多存款，他们也绝不会囤房，他们甚至对炒股也没有多大兴趣，所以美国股市成交量仅有6%是由“散户”完成的。

但是美国的散户正以另一种方式参与股市，就是个人养老保险。

20世纪70年代末80年代初。道指从当时的800点一直涨到2000年的11750点，上涨了14.68倍，美股第一波大牛市持续了整整20年。这背后的背景就是个人养老保险入市。

上世纪70年代，美国养老制度发生重大变化。从此以后，美国个人养老保险规模大幅增长。美国养老保险入市后，散户们也不炒股了，都把钱交给机构投资者，既省心省力，还能延迟纳税。

结果就是，散户数量急剧下降，源源不断的保险资金注入，股市也开启了长达20年的大牛市。

如果没有庞大的私人养老保险（不含社保），美股也不可能有长达十年、二十年、令人羡慕的美股“慢牛”。

相反，A股以短期投机资金为主，今天买了明天就想卖，造成股市常年围绕着3000点上上下下。

假如我们也想要一个长达十年以上的牛市，那就必须要有相当规模的长期资本、耐心资本进入市场，把那些快进快出的投机资本给挤压出去！

事实上，现在的保险企业也在找到一个足够可靠的投资方式。

早年地产还不错的时候，险资和房地产高度绑定。各大保险机构都是非常喜欢去买房地产公司发行的企业债，过去二十年是房地产黄金时代，每年会给保险公司带来8-10%的无风险收益，试问哪个保险公司不喜欢。

房地产黄金时代的结束也为险资投资A股市场提供了良好的机会，因为保险公司的本质是拿客户的保费去投资赚钱，房地产不行了，剩下能投资的只有股票和债券市场了。

投资债券特别是国债，确实是无风险的，但是回报太低不足以覆盖成本，那么未来加大A股市场的投资就成了必选项了。

而这个趋势是互相成就的，大量险资入市能够助推股市形成长期牛市的环境，而一个慢牛、长牛又能反哺险资，给一个稳定且高于债券的回报。

我们能看到国家力量正在积极布局，政策引导已经非常明显。特朗普时代的美国给市场注入的是不确定性，中国恰恰相反，要给大家带来一个确定的、稳定的预期。