上次写过，中证800过去18年取得了12%的年化收益率，具体☞分裂的投资者！

中证800（A股最大的800家公司）指数2004年至今的走势

那么问题来了，既然A股长期收益还不错，为什么很多人愣是不赚钱呢？甚至是7亏2平1赚。

这个问题回答起来并不复杂。咱们找个能深刻反映散户操作的股票，一探究竟。

我觉得，这样的股票应符合以下几个特征：

第一，股民数量多，最好几十万级别。这是最基本的一条。

第二，股价低，最好几块钱。一手几百块，散户买得起，想买多少买多少。这样能充分反映散户的操作。

第三，在股民中有相当的热度。这样更具代表性。

第四，股价确实涨了好几倍，而且没有跌回去。这样保证股票是真赚钱了，至于散户有没有赚到，咱们再分析。

满足以上几个条件的股票不是很多。但我一眼就看到了最狗的那只，乳名「海狗」，大名「中远海控」。

中远海控从2020年上半年的2块多涨到2021年中最高的24块，随后持续下跌，到2022年熊市还有12块，是2年前的5倍。最新股东人数超过50万。在股民中的热度很高，有多位大V站台。

中远海控近3年股价走势

这票子完美符合前述的所有特征。

一起来看股民的操作。下图黄线是近3年中远海控的股价；绿线是股东数量，代表散户的人数和操作。

散户的主要操作如下：

（1）2020下半年：中远海控行情起步，短短半年时间，从2块暴涨到8块。但股东数量却从近26万下降到24万。

说明在股价的初次上涨中，有一部分散户落袋为安。

（2）2021上半年：中远海控继续上窜，从8块飙升到历史最高的24块。股东数量也从24万飙升到45万，上升了近1倍。

说明随着股价的暴力上涨和见顶，散户不仅没有止盈，还追进来1倍的人数。而正是在2021年年中，中远海控见顶，追高的大部分人被套牢。

（3）2021年下半年：中远海控一度跌到最低的18块，股东数量进一步上升到64万。

说明股价从高位回落后，散户不仅没有及时止损，还在拼命买进。

（4）2022年至今，中远海控持续下跌，目前仅有12块，相较于最高点腰斩。以上散户集体深度套牢。

散户的操作，总结起来就是四句话：

刚小涨，就开始止盈；

大涨了，就往死里追高，一直追到山顶；

高位小幅回调，继续狂买，自以为抄底；

最后持续下跌，深度套牢，大骂A股是垃圾。

以上就是A股散户的经典操作，绝对典中典。

除了股民，基民也是如此。这两年散户追捧明星基的操作，不能说是毫无干系，只能说是一模一样

我记得去年有多家机构对基民的真实收益做过统计分析。

那时A股还是牛市，不少基金涨了数倍，指数也接近翻倍。基金公司查了下账户，结果发现基民的整体收益竟是个位数。根本原因就在于上述操作。

看完散户，咱们再看下机构的操作。黄线依然是股价，而绿线是所有公募基金持有中远海控的总仓位。

操作简述如下：

2020下半年：中远海控从2块涨到8块。基金重仓买入，基金持有的总仓位从1.6%飙升到3.6%。

2021上半年：中远海控从8块飙升到历史最高的24块。基金迅速止盈，仓位从3.6%大幅下降到2%。

2021下半年至今：中远海控持续下跌，基金仓位也有所反弹，但这不能代表基金经理的真实操作。

因为随着市值的增加，中远海控于2021年下半年进入了上证50和MSCI中国A50等指数的成分股。指数基金被动增持，导致基金总仓位被动增加。去除指数基金影响，基金的真实仓位并没有增加。

很显然，机构的操作和散户截然不同。

他们会在低位大量买入。即使这个低位已是涨了数倍后的结果，但只要价格仍然低于价值，就会持续买入。此时，散户却提前跑了。

在股价的进一步上涨中，他们不会无脑追高，而是在价格逐渐不合理时坚定止盈。这个时候，散户却重新大量买入并站岗。

今年股市熊市，很多基民骂基金经理，说他们这也不懂、那也不会的，整天亏钱。但回溯基金经理的操作，是很漂亮的，至少远超过散户

很多基民不赚钱，主要还是自己的原因。而原因前面也写过了。

顺便讲下另一个问题。

如前所述，在中远海控大涨后，上证50等指数才将该股纳入，随后就迎来持续的下跌。从短期讲，这有追涨杀跌的倾向，对指数的上涨有拖累。这也是为什么我不建议大家去重仓上证50。

同理，沪深300也有这个问题。总之，最好是沪深300、中证500和中证1000等指数一起买。而不是单买一个50或300。

今天文章内容比较干，本来想最后做个总结。后来想了下，没必要。叫得醒的，自然叫得醒；叫不醒的，一辈子都叫不醒

就比如说前一阵子，A股和港股终于触底反弹了。才涨了5%~10%的样子，好多人要保本出或者止盈。

这两天跌了，还特别后悔自责：前些天怎么没多卖些呢？

这就是典型的——刚小涨就卖出。眼里就手头的那点一亩三分地，完全不会理性思考价格是否低估等问题。

看着吧，等股市涨30%、50%、100%的时候，同一拨人还会冲进来买的。大涨一定会往死里追高，不在山顶站岗不罢休的那种

。。。。。。

1、袁芳因工作调整，卸任名下所有基金。

芳姐可是有一个有故事的女同学啊。文章篇幅有限，有机会再聊吧。也没什么可惜的，她今年的收益跟指数差不多。

2、疫情继续复杂。

一直提醒大家，疫情这事不会那么简单。但由此带来的股市下跌，极大概率是倒车接人的机会。

3、格值2.22，继续珍惜。