导语:今日对A股来说,可谓是载入史册的一日。三大指数“暴力”拉涨,均涨超4%,其中创业板指更是一骑绝尘涨5.54%,港股亦是“爆发”,单日涨超4%,离5月的高点一步之遥。而港、A股一改此前颓靡,扬眉吐气的背后,是“一行一会一局”联合发声,频出政策组合拳。
正文:
调整已久的股市迎来久违的甘霖。
9月24日,A股市场三大指数全线大涨,沪指涨4.15%创逾4年最大单日涨幅;深成指涨4.36%;创业板指涨5.54%。与此同时,港股也在飙涨,并进入技术性牛市。
港、A股联袂暴涨的背后是,24日国务院新闻办公室召开新闻发布会,宣布降准、下调存量按揭贷款利率、创设新的货币政策工具等一系列重要利好政策。
随着流动性宽松政策的超预期,再叠加港、A股的低估值,指数如同干柴烈火,一触即发。
中信建投陈果也为当前资本市场打call,认为A股市场底部或已确立。当前投资者对未来基本面和政策预期都处在极低位置,经济数据和政策稍有改善就容易推动市场上行。
接连不断的“王炸”政策
9月24日上午,“一行一会一局”重磅发声,一系列政策组合拳直接引爆A股热情,上证指数暴涨4.15%,来到2863点。
推出的多项重磅政策包括降息降准以及下调存量房贷利率,加大货币政策调控力度,进一步支持经济稳增长,一揽子重磅利好政策无疑将有效提振投资者对于经济复苏的信心,并增强对资本市场的信心。
具体来看,中国人民银行主要负责人表示,降低中央银行政策利率,7天逆回购操作利率下调0.2个百分点,从目前的1.7%降至1.5%,引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行,保持商业银行净息差稳定。
在存款准备金率方面,央行表示近期将下调存款准备金率0.5个百分点,向金融市场提供长期流动性约1万亿元,此举意在释放更多的流动性,为实体经济带来更多“活水”。
此外,中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布,降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例,引导商业银行降低存量房贷利率,预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。
与此同时,将全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%,统一首套房和二套房的房贷最低首付比例;并且研究允许政策性银行、商业银行支持有条件的企业市场化收购房企土地。
下调存量房贷利率结合统一房贷最低首付比例,将进一步减轻购房者的还贷压力,推动购房者的消费潜力,释放巨量的购买力,从而对楼市形成良好支撑,刺激楼市复苏。
中信建投首席策略官陈果表示,基本面上这一系列政策有望提振居民消费和缓解地产链压力。降息的刺激效果尚待观察,但存量房贷利率平均每年减少家庭利息支出1500亿元左右,能够大量转换成消费力,为社零疲软注入强心针。延长两项房地产金融政策文件的期限,央行支持收购房企存量土地等措施也将改善地产链基本面,提振市场信心。
除了楼市方面的重磅政策外,资本市场也成为此次发布会的重点关注对象。
为进一步激发资本市场活力,潘功胜表示,人民银行首次创设结构性货币政策工具支持资本市场。其中一项是证券、基金、保险公司互换便利,支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票ETF沪深300成份股作为抵押,从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产,这项政策将大幅提升相关机构的资金获取和股票增持。机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场。
潘功胜透露,首期互换便利操作规模5000亿元,未来可视情况扩大规模,甚至对此表示“只要这个事情搞得好,可以再来5000亿元,甚至第三个5000亿元。”
第二项工具是创设股票回购、增持专项再贷款。引导银行向上市公司和主要股东提供贷款,支持回购和增持股票。中央银行将向商业银行发放再贷款,提供的资金支持比例是100%,再贷款利率是1.75%,商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右,首期额度是3000亿元。
华西证券宏观首席分析师孙付在研报中表示,在强有力金融政策支持下,伴随经济基本面企稳、改善,股票市场风险偏好有望持续提升,估值修复、提升。
四箭齐发“引爆”三大指数
整体来看,此次接连放出的大招或将释放出数万亿元的流动性。
其中存量房贷利率下调50基点,约能释放出近1900亿的资金。截至今年6月末,存量房贷总余额为37.8万亿元,利率下调0.5个百分点,意味着银行1年的利息收入就要减少1890亿。相对地,每年给全社会释放出了1890亿元的资金。
而下调银行存款准备金利率0.5个百分点,也意味着向金融市场提供长期流动性约1万亿元。
国泰君安表示,本次中长期存款利率下调幅度相对更大,或推动居民储蓄意愿下行,促进实体消费与投资以及优化资产配置。
此外,互换便利首期5000亿,而这只是个开始。正如潘功胜行长所言,“只要这个事情做得好,未来可以再来5000亿元,或者第三个5000亿元。”
互换便利仅是支持资本市场的一道菜,另一道大菜则包括创设股票回购增持再贷款。据悉,其首期的资金高达到3000亿元。更重要的是,若这项工作做得好,后续亦会追加资金。
下调存量房贷利率、降准降息、推出互换便利、股票回购增持再贷款,四箭齐发下,资本市场受到立竿见影的效果。
A股三大指数全线大涨,均涨超4%,两市成交额较上一交易日增加4203.41亿元,合计成交9713.43亿元。资金流入最多的行业板块为证券,互联网服务,酿酒行业,消费电子,半导体,分别为38.46亿,20.07亿,17.9亿,14.53亿,13.64亿;贵州茅台带涨近9%,招商银行、中国平安涨超5%,工商银行、宁德时代涨超4%。
与此同时,港股也在飙涨,恒生指数在午后交易时段突破19000点大关,创下自5月以来的新高。恒生科技指数同样表现不俗,午后一度上涨近6%。截至收盘,恒生指数大涨4.13%,恒生科技指数涨幅达到5.88%,市场成交额高达2423.99亿港元。
股市之外,政策对债市也有着明显的利好,国泰君安在研报中指出,对债市影响偏利多,但结合当前债市收益率绝对水平又至历史低位及后续降息空间不足,短期或有震荡扰动,关注短端存单类、转债类资产。
国海证券则在研报中指出,当前行业配置关注消费+成长。一方面,前期酝酿的地产政策落地,存量贷款利率调整有望进一步释放居民消费能力,金九银十经济旺季配合以旧换新,家电、汽车和地产链相关板块基本面有望得到提振;另一方面,市场估值和情绪处于阶段性底部,后续无人驾驶、机器人等热点科技方向均存在事件催化,全球宽松交易下成长科技率先受益。
A股拐点已现
在一揽子重磅政策刺激之下,市场普遍认为当前是A股的拐点。
中信建投策略首席分析师陈果认为,今日央行、证监会拉开了重磅政策出台的序幕,展望A股市场后市,市场底部或已确立。当前投资者对未来基本面和政策预期都处在极低位置,经济数据和政策稍有改善就容易推动市场上行。
估值足够便宜是底部的特征,目前A股主要指数估值已达到或接近2000年以来普遍公认的四大历史底部。国海证券指出,经历近半年的回调,市场估值和情绪来到历史底部,截至9月23日,全A市盈率和成交额的五年分位分别处于1%和7%的历史低位。
从投资者回报来看,当前A股市场的现金分红回报率显著提升,市场供需关系改善。Wind数据显示,截至9月23日,沪深300、中证红利的股息率分别超过3%、5%。此外,权威数据显示,今年前8个月,沪深两市共计1436家上市公司实际实施回购,合计金额已超过1000亿元。
而放眼全球来看,在其它国家股市估值已经明显处于高位的情况下,当前港、A股的市值已然足够低估。
此外,随着9月19日美联储降息,在宽松的流动性背景下,资本需要更加低估的优质资产来进行配置。
于中国股市而言,当美元利率发生变动后,将会通过两方面影响A股,一方面,通过中美利差间接影响国内货币政策,进而推动央行降息,从而影响A股流动性。另一方面,降息使回流美国本土的美元重新进入中国,进而影响A股的流动性。