“造车新势力”变天了。

9月19日晚，蔚来股价低开低走，重挫17%，在不到两个月时间里暴跌近50%，市值仅剩下147亿美元；小鹏汽车股价整体比较稳定，截至9月19日晚，市值为151.4亿美元。

也就是说，蔚来以自身股价大跌的方式，让小鹏汽车实现了反超。

与此同时，9月第二周新能源车销量出炉，蔚来销量0.39万辆，环比增长2.6%；小鹏销量0.36万辆，环比增长44%。不出意外的话，蔚来的销量也即将被小鹏反超。

至此，昔日的“蔚小理”，如今变成了“理小蔚”！

到底是什么原因导致了蔚来突然的大跌？

9月19日晚，蔚来发布公告，拟发行本金总额5亿美元于2029年到期的可转换优先债券，和本金总额5亿美元于2030年到期的可转换优先债券。简单来说，就是蔚来计划发行10亿美元的可转债融资。

为什么这个消息杀伤力这么大？

两个月前，蔚来刚宣布获得中东土豪阿布扎比全资所有投资主体CYVN的7.385亿美元战略股权投资。也就是说，蔚来前脚刚拿到巨额融资，后脚又想从资本市场搞钱，难道仅仅过去两个月，钱又烧光了？

咱们看一组数据。

过去四个季度，蔚来的总现金分别是610.8亿元、423.36亿元、355.69亿元和295.5亿元，呈肉眼可见的速度下滑。要知道，理想汽车的这个数字是607.4亿元，即便是同样深陷亏损泥潭的小鹏，二季度的总现金储备也得到了改善。

注意，严重失血的蔚来还在四处“烧钱”。

9月21日，蔚来将召开NIO IN 2023蔚来创新科技日，并发布全新移动互联产品，也就是蔚来手机；在往前，蔚来宣布与蜂巢能源建立合资公司，整合大圆柱电池研发；除此之外，在充换电网络、芯片电池研发、增加销售人员招聘和销售网点拓展，蔚来也都在大量烧钱。

今年上半年，蔚来的研发费用64.2亿元，全年大概率超过150亿元。单就投入来说，蔚来绝对可以说是遥遥领先，但是，如果看产出的话，似乎效果一般。这里面到底有多少浪费或者贪污，外界不得而知。

今年上半年，蔚来净亏损109.26亿元，超过去年同期的两倍，丝毫看不到好转的迹象。

当然，资本市场最看重的还是当下以及未来一年内的新能源车销量。

9月19日晚，小鹏汽车发布2024款小鹏G9，售价26.39万元-35.99万元，较旧款降价6万左右。坦诚来讲，小鹏G6属于一款自我救赎产品，并不是冲着蔚来去打，但是，市场不可避免的会将其与蔚来ES6做比较。

如果你是消费者，同样是中大型纯电SUV，小鹏G9和蔚来ES6你怎么选？要知道，后者的售价高出了近10万！

一方面，跟竞品相比，蔚来处于劣势；另一方面，蔚来手里也没有什么牌可打。

在Q2财报电话会议上，蔚来对外宣布，蔚来NIO品牌2024年不会有全新产品交付，只有子品牌“阿尔卑斯”会发布一款新车。尽管李斌声称，“蔚来在2021年也同样没有推出新车型，但那一年的汽车销量、毛利以及产品质量都达到了更好的状态”，但我想说的是，2021年的新能源车市场，跟2024年能比吗？

另外，二手车保值的问题一直没有得到解决。

有蔚来车主这样分享：

“我是蔚来全国首任车主，当年买车等了10个月，买的是车电分离版本，合计是50多万元，但是，蔚来指定的二手车商现在给的评估价只有15万，如果去掉10万的电池，5年过去车子只值5万。”

什么意思？

作为新车，蔚来的售价都是三四十多万，但是二手车的价格主要集中在15万-25万之间，保值率偏低。说来说去，定位豪华品牌的蔚来，其实不够豪华。

如今，三家造车新势力里面，理想已经遥遥领先，并且已经率先实现了盈利；小鹏汽车尽管毛利率仍为负，但组织架构和产品调整已经初见成效，G6以及刚发布的G9，有望帮助小鹏取得销量的高增长。

但是，蔚来呢？

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