保险、证券、互联金融等非银金融类品种成为昨天市场的一大亮点，这背后的驱动或来自两方面：一是在特朗普胜选后，叠加一些财政增量政策的具体安排有望经过将于今天结束的人大常委会审批后落地，市场对政策加码的博弈升温并带动市场情绪走高，而非银金融类品种本身就是市场情绪的风向标；二是盘中消息面上的催化，据央行网站，11月6日，中国人民银行召开外资金融机构座谈会，听取外资金融机构意见建议，研究进一步优化营商环境、推动金融业高水平对外开放有关工作。

而在盘后消息面上，非银金融继续迎来两个助攻：一是中国证监会副主席李明在2024年上海证券交易所国际投资者大会上的致辞中表示，已取消外资证券基金期货公司外资股比限制，外资机构在经营范围和监管要求上实现国民待遇；二是西部证券公告，公司拟通过协议转让方式受让长安投资、杭州普润、天津吉睿、诸暨楚萦、北京同盛、横琴鑫和、北京用友、宁远高合计持有的国融证券64.5961%股份。

非银金融类品种可以说是本轮行情的主线，9月下旬以来至今，整体涨幅已超过50%，这主要得益于政策上的推动和基本面的复苏。

政策面上，券商方面，9月24日国新办会议以来陆续推出“并购改革”、“市值管理指引”、“中长期资金入市”等多个指导意见，也反映了金融改革增量举措的推动；保险方面，前期“报行合一”政策优化渠道费率、预定利率下调带动负债成本优化，为上市险企后续实现高质量业务增长夯实基础。

基本面上，从三季报来看，券商板块和保险板块的盈利水平均出现了明显的修复或大幅上行的局面。券商方面，第三季度51家上市券商合计营业收入1448亿元，同比+18%，合计净利润427亿元，同比大幅增长39%；保险方面，前三季度上市险企归母净利润合计同比+80.9%，三季度单季同比大涨5.7倍。更重要的是，基本面的修复恐怕才刚刚开始，因为本轮行情是三季度末才正式启动的，而股票价格和市场成交量的大幅增长，都将进一步助推券商和保险企业基本面持续改善：

券商方面，经纪和两融业务是最先受益于市场交投活跃回暖的业务，在行情持续一段时期之后，资管、基金、代销等业务也有望进一步增长，因此券商基本面改善在牛市假设下是确定性条件，且弹性空间足够大。复盘过去三轮券商行情，牛市预期形成时，券商估值均有翻倍修复空间；

保险方面，近期一系列政策组合拳有力地提振了市场风险偏好和股票市场表现，市场对房地产市场的担忧也明显缓解，股市回暖直接提振利润增速，长端利率企稳缓解配置压力，地产企稳有望打开险企估值掣肘。后续随着增量政策陆续出台保险板块估值仍有进一步修复空间。

总体来看，根据当前券商板块和保险板块的估值和三季度基金持仓比例，即使经过了大幅上涨后均处于历史较低水平，由此判断现有的结果反映出市场上的主动投资者仍对寿险长期利差损和券商严监管存在明显分歧，而被动投资者基于较高的行业景气度有望逐步标配或超配板块，从而继续支撑板块延续趋势性上升行情。而基于这一判断，大家在后市不必追涨，但遇回调可继续逢低关注。