近几周，中国积极采取史上最强的房地产救市行动，稳定房地产市场是经济走向复苏的最关键一步。高盛研究部表示，政策制定者为房地产估值设定底线的努力可能标志着一个转折点。

高盛称，市场终于迎来了房地产持续下滑的拐点。这一次与之前的零敲碎打式宽松措施不同。

高盛表示，未来几年，中国可能会注入约7万亿的额外财政刺激措施，收购滞销库存土地和住房，降低住房过剩压力，以帮助稳定房地产市场。中国楼市问题规模巨大，高盛估计，如果中国已供应土地的住房全部建成，未售出的滞销库存将达到93万亿。相比之下，今年的房地产销售总额估计约为9万亿，而且在人口负增长之下，未来每年的销售规模将逐渐回落，去化周期或超过十年。

房地产市场仍处于不稳定状态，很大程度上取决于后续救市措施支持。高盛估计，如果不进行干预，房地产价值可能面临再次下跌20%至25%的风险，这将使房价跌至峰值的一半左右。但无论如何，监管层的救市举措是积极的，房地产价格最早可能在2025年底前稳定下来。

中国逐步实施住房去库存措施将为未来几年房地产市场的稳定提供更好的可预见性。

中国房地产市场的前景如何？高盛认为，到目前为止，中国为治愈房地产市场所采取的救市措施还不够。截至2024年底，已竣工可售住房库存的供应量相当于两年以上的需求量。

此前，央行曾出台多项措施，包括向国有企业提供3000亿贷款支持，用于收购已完工但未售出的住房库存。另有4万信贷用于支持在建项目完工。但这还不够，而且这些计划的执行也存在问题。如果没有额外的刺激措施，房地产市场低迷可能还会持续三年。

然而，现在有迹象表明，中国将采取足够的额外财政刺激措施来应对未来几年房地产市场的崩溃。

随着约8万亿的刺激计划即将出台，高盛预计，这些资源将减少一级市场的可售库存，同时也有助于清理库存积压和重组债务。这笔刺激资金还将解决开发商预售但未完工的住房问题。这将是提振市场参与者信心的关键。

中国房地产市场仍然存在风险。高盛表示，中国此前推出的数项刺激经济的举措虽然曾一度提升了人们的乐观情绪，但随后却未能达到预期，因此监测刺激措施的落实程度将至关重要。

确定北京、上海等中国最大、最繁荣城市房地产平均售价回升的迹象也至关重要，这些城市的需求可能首先得到支撑。这些地方的反弹可能有助于增强市场参与者对未来更广泛的市场复苏的信心。

然而，高盛也警告称，这些努力不一定能取得成功。例如，中国和日本房地产市场低迷时期的情况有相似之处。对1992-93年东京房地产的案例研究表明，人口结构变化不利、宏观经济形势严峻以及通货紧缩预期可能会抑制房地产价格反弹。

**北京每日住宅成交情况**

2024年11月14日，北京新建住宅网签150套，库存81310套，二手住宅网签738套。公众号后台回复“网签”，即可探索更多数据。