作者 | 深水财经社 乌海

在十月的尾声，苏能股份（600925.SH）披露了2024年三季报。

作为一家以煤炭采掘、洗选加工、销售以及火力、新能源发电等业务为主的企业，苏能股份抵御住了煤炭行业的低迷，各项财务数据均表现稳定，在努力维持煤炭板块盈利能力的同时，也在不断在其他领域拓宽盈利来源。

苏能股份在2014年由徐矿集团及全资子公司以所属煤电相关资产共同出资设立，经过连续资产注入，形成了“煤炭+煤电+新能源发电”的主体业务格局。

公司煤炭业务多地分布，主要为炼焦配煤和动力煤。

据公司年报，截至2023年底公司共有6座在产矿井，核定产能1830万吨，煤矿分布于江苏徐州、新疆、甘肃、陕西等地。

报告显示，苏能股份前三季度实现营业收入约36.95亿元，同比增长高达57.09%；实现归属净利润约3.07亿元，同比下降了26.18%。

同时发布的前三季度经营数据显示，公司商品煤产量1258.10万吨，同比增长26.23%;商品煤销量1211.36万吨，同比增长21.02%，实现销售收入55.25亿元，同比增长1.83%。

从单季看，第三季度公司营收同比增幅达到57%，也是连续两个季度大号两位数增长，说明公司煤炭销售仍然顺畅，市场竞争力仍然较强，但是煤炭价格持续走低，导致吨煤利润走低，拖累了盈利表现。

不过随着冬季煤电消费高峰的到来，煤价有望出现阶段性反弹。

中国电力企业联合会发布的最新报告显示，预计今年迎峰度冬期间全国电力供需形势总体紧平衡，主要是华东、华中、西南、南方区域部分省级电网在用电高峰时段电力供需形势偏紧。

从偿债能力和现金流水平来看，苏能股份的资产负债结构保持稳健，流动比率和速动比率均处于合理水平。

这意味着公司在应对市场波动和风险挑战时，具有较强的抗风险能力和资金调配灵活性。

苏能股份是徐矿集团煤电能源板块的核心平台，公司拥有江苏最大的煤炭资源储备。

但是煤炭是一个强周期行业，前些年煤炭价格暴涨之后，近两年又进入了下跌通道，导致公司业绩波动巨大。

所以国内很多煤企都在通过发展非煤业务，对冲周期波动。

江苏是国内用电大省，所以在多年前，苏能股份就开始向下游拓展发电业务，2022年公司发电板块营收就已达到32.43亿，2023年为33.77亿。

到今年上半年，苏能股份发电量共计59.63亿千瓦时，同比增长39.19%，售电量56.0亿千瓦时，同比增长40.42%，电力业务销售收入23.51亿元，同比增长46.46%，电力板块收入规模占比已经超过三分之一。

2023年3月，苏能股份在上交所发行上市，募集40亿元资金就是投向苏能锡电乌拉盖燃煤机组项目，进一步扩大煤电业务规模。

所以虽然煤炭业务受到价格下跌影响，但是随着去年以来电力价格上浮空间打开，再加上公司本身拥有丰富的煤炭资源，更具有成本优势，发电板块有望成为公司重要的盈利补充。

苏能锡电2×1000MW发电项目投运后将成为全球规模最大的百万褐煤示范工程。

目前在内蒙建设的两大火电项目，四台发电机组均为褐煤机组，能够充分消纳当地劣质煤源，大幅降低发电成本。

苏能白音华2×660MW发电项目，是采用煤电一体化运营模式建设的大型坑口火力发电厂，建成投产后将为江苏省提供电力保障。

截至今年6月底，苏能锡电2×1000MW项目已完成总工程量的75%以上，预计2025年建成投产。

苏能白音华2×660MW项目已开工建设，主厂房浇筑了第一罐混凝土，预计2026年建成投产。

除了煤电之外，苏能股份的新能源业务也渐成规模。

据半年报披露，截至2024年6月末，公司并网运行及在建新能源项目33个，总容量达812MW。

其中光伏等新能源装机规模约2000MW，新型储能发电装机规模达到200MW。预计到2026年，公司新能源建设投运规模将达到2200MW以上，实现大幅跃升。

苏能股份作为江苏最重要的国有能源企业，承担着全省能源保供重任，同时也创造优秀业绩，提升投资者回报。

去年上市后的第一年，苏能股份就拿出了近14亿现金分红，为投资者送上了第一个大礼包。

到2024年4月又分红了14.47亿分红，一年就分掉了28.2亿。这种高分红、盈利稳定的上市公司，正是长期资金的优质标的。

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