进入11月份，受“碧桂园收购”事件影响，中国平安的股价出现了加速下跌，祸不单行的是一波未平，又被陆家嘴“毒地”事件碰瓷。所谓树欲静而风不止，平安发布了紧急澄清公告，声明“碧桂园收购”完全与事实不符，并且公司“没有持有碧桂园控股有限公司的股份”，尽管如此，市场还是连续下跌了4天，并伴有较大成交量。显然，市场的逻辑是，无风不起浪！

那么，中国平安到底是不是被冤杀了呢？市场到底在担心什么？

无论国内与国外，保险行业的盈利模式其实主要就是依赖于保费的再投资收益，近两年来，A股持续低迷，实体经济放缓，房地产行业不景气，保险公司的权益类投资出现了较大的减值风险，保险公司踩雷事件频频发生。2023年第三季度，中国人寿的净利润惊人地降至仅有5300万元，同比下跌了99.1%，引发了资本市场的广泛关注和猜测。实际上，股神巴菲特的伯克希尔公司今年第三季度股权证券持仓的投资收益出现了241亿美元的巨额投资亏损，主要原因就是其持有的苹果公司股票在3季度下跌11.64%引起投资亏损。

由此可见，保险公司的业绩受投资收益的影响极大。而目前由于房地产行业的衰落，房地产公司的股票、贷款都成为潜在的雷区。而在房地产行业，中国平安恰恰一直是背后的“隐形大佬”，其先后投资过碧桂园、融创中国、华夏幸福、朗诗集团、旭辉控股、金茂、蓝光发展、富力地产、中南建设、华润置地等多家房企。不过，从计提华夏幸福资产减值损失、清仓碧桂园的操作来看，平安似乎已经从地产行业退出。

揭开中国平安的面纱还是从其3季度财报着手。

2023年1-9月份，公司营收同比增长5.2%，归母净利润同比下滑5.6%；第3季度单季营收同比增长0.05%，环比下降8.02%；归母净利润同比下滑19.6%，环比43.68%。也就是说，平安第三季度单季的业绩已经非常不理想，这基本上可以解释近3个月以来公司股价跌跌不休的原因。

但目前公司股价42.39元/股（2023年11月13日收盘），动态市盈率仅6.61倍，基本上接近了银行股的估值，是不是有低估之嫌呢？

9月末，公司“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”余额1.807万亿，同比增加0.3万亿；“发放贷款及垫款”余额3.335万亿，同比增加0.1万亿；债权投资合计3.89万亿，同比增加0.8万亿。数据说明，平安的权益投资规模仍在增加（含平安银行贷款）。但与投资规模增加相比，公司1-9月份的信用减值损失却在减少，3季报显示，1-9月份信用减值损失497.6亿，同比减少103.3亿，降幅达17.19%。并且，公司第3季度单季信用减值损失仅计提138.9亿，是2018年4季度以来单季计提最少的一次。

在经济、股市、房地产大背景不景气的情况下，公司的信用减值损失计提比例却出现了下降趋势，似乎不太合乎逻辑！

但愿是因为其管理水平提升改善了风控水平！