作者 |罗乾波出品 |波哥看楼市

9月13日，针对下一步货币政策的考虑和举措，央行有关部门负责人表示，中国人民银行将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。

该负责人表示，货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。

把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，更有针对性地满足合理消费融资需求。

持续增强宏观政策协调配合，支持积极的财政政策更好发力见效，着力扩大国内需求，促进消费与投资并重，并更加注重消费，淘汰落后产能，促进产业升级，支持总供给和总需求在更高水平上实现动态平衡。

市场专家认为，货币政策要继续把握好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部的关系，加快已出台政策措施落地见效。未来需要转变宏观调控思路，把经济政策着力点由扩投资转向消费与投资并重，并更加注重消费，发挥政策合力推动国民经济实现良性循环，也有利于增强金融服务的着力点。

简析：

据波哥看楼市观察，本次央行发布8月金融数据时，首次同步发布官方解读，以释放积极信号和稳定市场预期。

这是一个新的动作，表明央行在引导市场预期上更加严谨和看重。

其中，较多强调了“消费与投资并重，并更加注重消费”这一点，说明，在当下社融增速

和信贷增速持续放缓的阶段中，为了有效推动经济的发展，央行在货币政策方面，在具体的侧重点上，也有了一些新的考虑——将针对消费的提升会有更多更大的举措。

这个提法，或许也是第一次这样提的，以前很少见到类似的表述。

这个说法的“新”，主要表现在：

一是，众所周知，在传统的经济发展的三驾马车中，一直以来，其顺序基本是投资、消费和出口的排列，绝大多数情况，都是把投资作为驱动经济发展的“头马”，而本次，在上述央行的表述里，消费不仅和投资并重，还特别强调了对消费的“关心和爱”，这充分表明，接下来，在三驾马车中，在一定时间内，“消费”，在地位上将要取代投资，而变成一哥了。

因此，在这个角度上看，央妈的态度已经变化了，现在会更“宠爱”消费。

二是，也表明宏观调控方式在快速转向，特别是内需方面，已经遇到很大的压力，受房地产和各类债务等问题，投资的推动力在减弱，而出口受国际局势影响，其增速也大受掣肘，故而，消费的地位就慢慢凸显出来了，希望提振消费来拉动内需，也比较自然了。

其实，上面讲的增量政策、降低企业融资和居民信贷成本等，亦有促进消费的意思在里面，大家可以自行去揣摩一下，在此，就不展开了。

那么，为什么，央妈要对消费给予更大的关注于支持呢？

波哥看楼市分析认为，其原因，主要表现在三个方面：

◢其一，消费潜力显现，已展现出领先态势

今天国家统计局发布了8月份的国民经济运行数据，其中显示：

1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）329385亿元，同比增长3.4%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.7%。

社会消费品零售总额312452亿元，同比增长3.4%；货物进出口总额285838亿元，增长6.0%。

可见，固投和社零总额数据已经非常接近了，两者仅相差1.69万亿，巧合的是本次在同比增长率都为3.4%，也表示消费方面的增长力慢慢追了上来；而且，在消费领域没有什么明显的障碍点，不像固投那样，有一个还在不断拉跨的房地产投资存在。

在这次的数据中，房地产开发投资下降了10.2%，并且这个趋势仍在下滑，因此，由于没有其他的牵制，可能会在不短的时间里，消费零售总额很快就能赶上来，甚至会超过固定投资总额。

最近几个月以来，国家和地方政府在不断推出刺激消费的相关政策和举措，随着这些动作的实际落地和生效等，消费赶超和取代固定投资，这个时间不会太远了。

因此，央妈，把消费的地位提升上来，也就有了坚实的支撑。

◢其二，消费提升空间更大，蕴藏着足够的爆发力

上面的分析，有个情况要补充一下，在年度性趋势上，固投板块，由于一二三产业这么多年的持续发展，其结构和容量基本已经固定或者说是见顶，想再有大的突破，已经很难了，因而导致它的增长曲线比较平滑。

可是，在消费板块，上述的增长数据，还是在今年连续几个月处于下跌的情况下的结果。

根据国家统计局的相关数据，相较于去年，消费总额，2024年总体上弱于2023年，并且1—8月份，也是一个下跌的大趋势，也就是说，在消费上，纵使出现了年度性下滑的情况，可是前8个月的总体数据还是快赶上固投总额了，这说明了什么？不就是消费的潜能比固投更大这一点嘛。

那么，再简单换个角度来思考，即为，假设，消费能够被政策等有效拉升起来，只要扭转这个下跌的趋势，它能实现的零售总额是不是会更高？其增长率，也必定会更多。

也即，消费与固投的差口，会不断缩小，追上来基本没什么太大难度。

◢其三，消费本身的下行态势有点反常，也需要快速止跌和有效扭转

按今天国家统计局的数据，在消费本体上，今年明显差于去年，对整体的经济大盘而言，肯定不是一个好的情况，而且还出现了连续几个月下跌的情况，不得不引起国家的重视。

这是一个客观的情况，需要正视和强化。

在此，提出这一特征，可能会有个别朋友觉得，这跟上面的分析有一点冲突。

实则不然，上面两点，主要是从结构潜力、板块动能之横向比较来看的，描述的是，消费在三驾马车的主要价值和最新的变化。

这里的第三点，侧重于从消费本体的角度来观察，也即，我们也要看到消费领域的本身问题和有效解决问题的紧迫性。

简而言之，内外的变化，是一个事物的一体两面，都需要有效去关照。

好了，这些简单提一下，不扯远了，再回到核心问题上来。

为何说，今年的消费总额数据有点反常，和超出了大家的预期呢？

主要是两点——

一是，从历年来的大趋势上看，消费类零售额从1990年开始，一直处于一个上升的周期，而且到现在，这个趋势也没有什么大的变化，不像房地产等那么跌宕起伏等。

另外，即使在口罩三年，这个大趋势也依然是坚挺的，并且在2020—2023年，也是逐步提升的——2020年39.2万亿、2022年44.1万亿、2022年44万亿、2023年47.1万亿，也即在这四年间，消费类总额总计增长了20%、年均5%，足可以看出消费的爆发力。

而去年的总体数据和国家对消费的定调，更能说明问题，如下：

今年初1月18日，据新华社报道：

“国家统计局17日发布的数据显示，2023年全年社会消费品零售总额超47万亿元，达到471495亿元，比上年增长7.2%。

消费重新成为经济增长的主动力。2023年，最终消费支出拉动经济增长4.3个百分点，比上年提高3.1个百分点，对经济增长的贡献率是82.5%，提高43.1个百分点，消费的基础性作用更加显著。”

二是，和去年相比，今年的消费数据，在趋势和下跌幅度上，要比去年差很多。确实有点不太正常。

因此，整体上观察，2024年1—8月的消费数据，颇有点“超跌”的意味了。

而且，这个情况，也完全不符合历年来的情况，也似乎有点对不起政府对它的上述定位和期望：）

有鉴于此，从货币、信贷政策等方面去发力，以便有效改变当前的态势，显得尤为重要了，毕竟，今年也只剩下4个月了，不强力拉升的话，年度最终的数据，很有可能会出现新的回落，而不能有效满足经济提振的需要。

写在最后：

据波哥看楼市观察，从长周期和阶段型变化等方面上看，消费对经济的推动价值那是绝对杠杠的，这一点毋庸置疑。

不讲远的，从上面的1月份的情况，就可以看出，82.5%的经济增长贡献率，在三驾马车中，已经是绝对的大哥了，所以，国家将之界定为“经济增长的主动力”，也是实至名归。

同时，央行本次的重磅发声和有所侧重及强调式的表态，也再次强化了消费对经济发展的重要性，亦可以说是，在货币政策的支持上，又给消费佩戴了一朵大红花。

如前文所述，央妈对提升和促进消费的发展，也抛出上述几点颇有点倾斜或“宠爱”意味的举措，接下来，可以预见的是，消费领域的发展态势和增长，必将逐步呈现出新的气象。