今年以来的美股走势基本维持了向上的格局，在近两周出现反反复复的走势前，整体呈现上涨，不过三大指数具体表现较为分化，其中道指在近两周呈现反复前，向上趋势更为明显。而最为波动的则属于纳指，体现科技板块的强势减弱，自去年12月中旬的高位以来，一直运行在偏缓的下行通道内。

UBS的数据显示，人工智能算力投资组合在2025年年初上涨8%，显示市场对其潜力依然看好。不过随着财报季已经过了一大半，科技股还没能从中获得振奋点，甚至2025年年初以来，部分巨头的股价出现了不同程度的下跌。

过去两年，大型科技股在利润飙升的带动下，推动标普500指数上涨。但随着盈利扩张放缓，以及其他行业估值较低，投资者纷纷押注于价格较低的市场领域，这种优异表现正在下滑。目前，除英伟达(NVDA)外的大型公司几乎都发布了财报，这些公司的盈利情况好于最初的预期，但这并没有阻止其股价落后于大盘。

过去一个月，华尔街对约占标准普尔500指数的三分之一的“七大科技巨头”中大多数公司本季度利润的预测均有所下调。根据彭博社汇编的数据，特斯拉本季度净利润预期下降了 25%，苹果下降了约4%，亚马逊下降了3%。

亚马逊(AMZN)和Alphabet(GOOG)等公司在人工智能方面投入巨资，但云业务增长放缓；由于对关税和中国经济的担忧加剧，苹果(AAPL)股价失去了盈利后的提振，特斯拉(TSLA)则面临销量和利润的双重挑战，使这些公司的利润前景变得更加暗淡。

Meta是本财报季的主要赢家。在加大对人工智能的投入方面，该公司从投资者那里获得了好处。尽管本季度的收入预测落后于平均预期，但在首席执行官扎克伯格预测2025年将是Meta人工智能“真正重要的一年”后，该公司股价跟随上涨。

根据彭博行业研究汇编的数据，到目前为止，第四季度的盈利增长预计为30%，而报告季开始时的盈利增长为 22%。自1月29日微软、Meta和特斯拉开始发布财报以来，只有Meta的股价大幅上涨，因为交易员认为，Meta最有可能通过更高的AI资本支出实现收入增长。

有机构鉴于人工智能的颠覆性以及软件开发领域的快速变化、估值和资本支出较高，以及波动性相对较高，建议投资者减少对该集团的投资。也有机构预计接下来“科技七雄”的股价可能会陷入明显的盘整模式。

英伟达将于2月26日公布财报，此前DeepSeek的问世曾导致英伟达股价大跌，一度较上月高点下跌约10%。尽管科技巨头对AI的投资没有任何降温迹象，但DeepSeek的技术创新颠覆了传统的AI模型训练及推理方法，使得市场对科技股的估值产生了重新审视。科技股单靠资本堆砌的成长叙事正遭遇挑战，行业或将迎来盈利驱动与估值重构的关键转折点。