随着玉米的上涨，又开始有了新的变化，而这种变化也往往被市场解读为新的行情信号。

这些变化一方面是来自于实际的情况，而另一方面则是来自于情绪层面。

那么，玉米到底发生了哪些变化呢？

第一，山东上量再次增加。

之前山东上量猛增，价格下跌，但没跌两天就又涨起来了。涨起来也没别的原因，因为玉米上量减少了。

但是今天我们看到，玉米的上量又增加上来了，从昨天的近300辆增长到了600多辆。

虽然还没有出现大面积下跌，但是已经有零星的企业下调报价了。

那么，这是不是意味着新一轮的下跌又要开始了呢？

这不重要，为什么不重要？

因为山东本来就是涨一阵跌一阵的，但我们需要关注的是上涨的时间和下跌的时间。

山东玉米从跌转涨也就是上周末的事，到今天也就是刚涨了两三天，上量就又增加了。

这只能说明一件事，那就是持粮主体确实有变现卖粮的意愿。

不是看涨情绪很浓吗？不是要挺价博弈吗？怎么突然又要卖粮子呢？

这只能说明两件事，要么是质量担忧，要么就是对于玉米后续的上涨空间正在看弱。

由此我们可以预见，接下来，山东市场将进入频繁震荡的阶段。

第二，港口库存压力显现。

今年玉米售粮进度较快，年后卖压明显减轻，这也为玉米提供了支撑。

而另一方面，随着粮源的快速转移，贸易粮开始快速积累，表现之一就是港口库存高企。

目前南北港库存均处于高位，比如截至3月上旬，北方四港玉米库存达506万吨，是近几年来的高位；而截至中旬，广东港库存也达到了200万吨，其中内贸玉米占到了95%以上。

库存高企一方面是对供需有一定压力，另一方面也考验质量的稳定性，而现在南北港的库存压力凸显，成为抑制玉米行情的一个重要因素。

第三，需求受限。

从去年到今年，深加工一直很猛，或者说，深加工对于玉米的提振起了很大作用。

尽管当前也依然是深加工在撑场子，但是从一些数据上可以看出一些端倪，即截至3月中旬，深加工玉米淀粉库存为136.1万吨，也处于近几年来的高位，而企业开机率虽然也并不低迷，但是相比去年也有所回落。

再加上玉米价格上涨以后，深加工利润受损，部分地区理论是已陷入亏损。因此从成本及利润角度看，深加工虽然有补库需求，但是随着玉米的上涨补库动作将有所减弱。

很可能是猛提价促量，但量上来以后再压价收粮。

而饲料企业就是一个字——等。

一是猪价还在成本线上摩擦，养殖业利润降低，饲料需求自然变得谨慎。

二是当前也不是猪价旺季，且玉米上涨以后，饲料企业开始观望小麦，所以补库并不积极。

所以玉米理论上供需偏紧，但现阶段供应压力积累，需求并未充分释放，所以供强而需弱也在暗暗压制玉米的涨势。

第四，替代物近在眼前。

为什么说近在眼前？

前几天黑龙江拍卖陈化稻谷，打响了稻谷拍卖的第一枪，虽然后续没再发布新的消息，但这却令人浮想连翩，因为理论上陈稻谷可拍量级在1500万吨左右，何时拍，拍多少，这将是未来玉米的一个隐忧。

而另一方面，小麦行情逐渐明朗，随着新麦五六月份即将收获，丰产概率较大，且从各储备库双向采购新麦的价格来看，新麦行情基本已定。

而我们之前分析，小麦在4重压力下，必然要向饲用领域流入一部分，所以新麦收获供应激增，价格必然承压，那么也正是替代玉米流入饲用的好时机。

所以在这4个信号面前，玉米开始显现出疲态，但是这并不是说玉米要大跌，而是以时间换空间。

随着见顶的信号越来越明显，涨势越来越乏力，不排除玉米的小高潮过去后会出现阶段性的回调。

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