摘要：房地产OR消费！

最近抱团高股息银行股，在媒体上展开了激战，挺有意思的，其中的逻辑或许透出出市场的一些痛点。

支持高股息银行等继续的走强，我们把它称为正方吧；

反对高股息银行等继续走强的，我们把它成为反方。

正方观点：

以某个银行大票A为例，股价上涨了100%，个股的股息率从8%下降到了4%；

而小票B股息率1%，随着股价的腰斩股息率上涨到了2%。

如果AB的组合在3%股息率汇合，意味着A还要上涨33%，B还要下跌33%，而3%的股息率对于目前的债券还是具有不小的吸引力。

除了从股息率辩解之后，还提出了一个通过权重高股息把指数拉离要命的3000点，只有拉远离太高了，其他小票才会安全。

反方观点：

存量资金下，拉高股息银行造成小票的下跌，除了稳定了指数之外，并不能客观的反应现实。

降息周期，房地产等烂账，对于银行本身是一种利空。

抱团高股息银行等是防御、躺平思维。

这两种观点，看了其实都有一定道理，但为什么会走成非此即彼的结果。

换句话说，就不能小票和银行高股息权重一起上涨么，非的拉一个砸一个来站队。

然后看了一下最近机构对于宏观方向的看法。

某券商认为，当下经济存在两个“恐惧症”第一个是担心地产的量价下行引发金融系统风险，第二个是担心出口在贸易摩擦的影响下大幅下行。

之所以叫“恐惧症”，原因是叙事和现实之间存在差异。

市场对地产下行的恐惧挥之不去。

一是恐惧于房价下跌—房地产变为负资产—居民断贷— 金融风险爆发；

二是恐惧于财富缩水—消费下滑—经济通缩—债务问题加剧—财富进一步缩水。

关于房地产，其提到的一个观点，确让人深思，地产向金融的传导阻隔较多。

房子成为了负资产，断供后被银行收走法拍，没有个人破产制度，银行依然可以向个人追偿剩余贷款，使得地产风险很难向全局转化，减慢了风险的传导速度。

换句话说，房子哪怕是暴雷，也不会造成银行大的坏账。

反而是最近上面开始去库存，购买房子，可能会给房地产带来一线生机。

无独有偶，花旗在报告中提到，重大会议之前房地产或许迎来土改的短线机会。

所以如果房子方面出现了回暖，会不会进一步正向推动银行，从盘面的角度来说更关键的其实还是房地产板块能否推动整个市场的量能。

至于出口贸易这块，该券商机构并未给出解决方案，当然因为这个受海外影响较大，关税时有发生，那么市场中能够想到的就是税改下刺激国内消费大循环。

就单纯从市场的角度，之前我们也思考过，银行高股息等回调释放流动性，小票反弹，让市场回归正常，但市场迟迟未能走出来。

而近期市场上的两种观点辩论之后，其实这里或许可能是银行高股息和小票可以同时上涨，关键是谁来打破经济上的顾虑，房地产、消费还是其他的。

所以还是得等待市场放量。