多数省份披露2024年火电规划，火电建设加速；内蒙古获批成为绿电交易试点，绿电交易量有望不断提升。
摘要
多数省份披露2024年火电规划，火电建设加速。随着地方两会的召开，各省陆续发布2024年政府工作报告，其中多数省份披露火电规划，主要围绕煤电项目建设、“三改联动”（节能降耗、供热、灵活性改造）等方向展开。与各省《2023年政府工作报告》相比：1）2024年多数省份加快火电建设，增强能源保供能力：山西、河南、湖北、四川、云南、青海六省新增煤电项目建设规划；安徽计划新增支撑性电源装机222万千瓦，同比+42.3%。2）2024年黑龙江新增煤电机组“三改联动”要求；陕西新增煤电“节能降碳”要求。
内蒙古绿电交易试点方案获批，绿电市场不断推进。2024年2月，《内蒙古电力市场绿色电力交易试点方案》获批，内蒙古（蒙西电网）成为继国家电网、南方电网之后的第3个绿电交易试点。我们认为：1）开展绿电交易有望增厚内蒙古新能源企业发电收益：据北京电力交易中心，绿电交易成交电价普遍高于试点地区中长期市场均价（溢价幅度20.5~105.5元/兆瓦时）；2）内蒙古新能源消纳压力有望缓解（据全国新能源消纳监测预警中心，2023年蒙西风电/光伏利用率93.2%/96.6%，较全国平均-4.1/-1.4 ppts）。近年来，我国绿电交易规模持续扩大（据中电联统计，2023年全国绿电交易537.7亿千瓦时，同比+136%）。受能源转型及新能源消纳压力驱动，绿电交易量有望不断提升（据彭博新能源财经预测，2024年全国绿电交易量有望突破1000亿千瓦时，同比+86.0%以上）。
投资建议：维持“增持”评级，能源转型机遇期把握成长与价值双重主线。（1）火电：周期的方向重于弹性，优选确定性标的；（2）水电：把握大水电价值属性；（3）核电：远期成长空间打开，长期隐含回报率值得关注；（4）新能源：精选内生高增长个股。
市场回顾：上周水电（ 4.79%）、火电（ 4.79%）、风电（ 1.46%）、光伏（ 3.06%）、燃气（ 4.68%），相对沪深300分别 1.08%、1.08%、-2.25%、-0.65%、0.98%。电力行业涨幅第一的公司为聆达股份（ 37.17%），燃气行业涨幅第一的公司为大通燃气（ 23.83%）。
