昨日晚间，中国移动发布了今年的第一份成绩单。一季度，中国移动实现营收2638亿元，同比增长0.02%；EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为807亿元，同比增长3.44%。一季度股东应占利润为306亿元，同比增长3.45%。

一时间，对这份成绩单行业评价呈现“冰火两重天”，一方认为营收微增、利润增长3.45%，在复杂的内外部形势之下，干得不错；

另一方则从0.02%的营收增速中嗅到危机，情况有点严重。那这份矛盾的成绩单背后，究竟藏着怎样的战略逻辑与行业变局？

尽管整体营收增速趋于平缓，但中国移动通过战略聚焦与业务结构优化，在多个细分领域交出了不错的答卷，展现出行业龙头的抗风险能力。

今年一季度，移动完成主营业务收入2224亿元，同比增长1.4%。其归属于母公司股东的净利润为306亿元，同比增长3.5%，净利润率提升0.4个百分点至11.6%，反映出移动在成本控制与效率提升上下了大功夫。

同时，一季度，移动扣除非经常性损益后的净利润增速达10.8%，也说明其核心业务的盈利能力正在不断增强。

作为支撑整体营收的“基础盘”，一季度，移动的家庭市场表现可圈可点。家庭市场方面，移动正在聚焦“一根线+一张网+一个家”，以“移动爱家”品牌为引领，打造智慧家庭服务生态和服务体系（如全屋智能、移动高清、数字内容等）。

截至3月底，有线宽带客户规模达3.2亿户，季度净增548万户，其中，家庭宽带客户达2.82亿户，季度净增445万户，在市场已触及“天花板”的状态下，移动能拿下超500万的增量实属不易。

同时，首季度移动家庭客户综合ARPU为40.8元，同比增长2.3%。随着运营商从“管道服务”向“家庭数字化入口”转型的深入进行，家庭市场也成了运营商的必争之地。

然而，财报中多项关键指标的“异动”，揭示出中国移动乃至整个通信行业面临的深层矛盾。

一是营收几乎停滞与利润增长的“剪刀差”，一季度营收同比微增0.02%，但净利润同比增长3.45%。这一反差暴露增长逻辑的变化，利润提升更多依赖成本控制和用户价值挖掘，而非业务扩张。

二是传统业务“内卷”加剧，尽管家庭市场表现亮眼，但宽带业务面临低价竞争压力。移动客户总数一季度净减93.6万户，表示存量争夺已进入白热化阶段。

三是新兴业务的高投入与低确定性。历经几年的全力发展，以云计算、大数据、AI等为代表的新兴业务，虽已成为拉动自家营收增长的“强劲引擎”，但盈利模式尚未清晰。

另一方面，移动2024年全年营收增速为3%，而2025年0.02%的微弱增长使全年目标完成难度陡增。在GDP增速5%的宏观环境下，通信行业增长显著滞后，折射出转型迟滞的风险。

目前，中国移动正面临用户规模、ARPU值、创新投入的三角平衡难题，传统增长逻辑已难以为继，唯有跳出“管道思维”，在数字经济浪潮中重新定义“通信服务”的内涵，才能避免陷入“零增长陷阱”。

中国移动的财报如同一面“棱镜”，折射出通信行业的集体焦虑，当人口红利消失、技术迭代加速，运营商必须在“保利润”与“搏未来”之间找到平衡。

尽管这场转型没有标准答案，但可以肯定的是，躺在10亿用户基数上“躺赚”的时代，已一去不返。