花朵财经观察出品

编辑丨铎子

A股，见证历史！

往年国庆长假前夕，市场讨论最多的话题是，持股过节还是持币过节。而今年券商度过了史上最忙周，热钱不断从场外转入场内。

沪深两市成交额突破2.6万亿，创出历史新高；“牛市旗手”券商板块延续涨势，48家券商股全线涨停；多家券商交易平台系统“瘫痪”，无法正常交易。

自9月24日，高层接连罕见放出大利好消息，努力提振资本市场后，截至9月30日，短短5个交易日，上证指数已累计上涨21.37%，创业板指数累计上涨42.12%。

一轮疯涨过后，不少投资者发问，还能追吗？券商之后，站在底部长线投资的视角来看，谁将成为下一个投资主线？

9月30日，A股开盘，继续延续先前涨势，形势一片大好，三大指数集体高开高走，创业板指数一度大涨15.36%。

盘面上，券商继续充当“牛市旗手”，证券指数与证券ETF基金，纷纷涨停收盘。其中，天风证券、国海证券连续5个交易日涨停。

外围资金也在加速跑步进场。节前最后一个交易日，沪深两市成交金额突破2万亿元大关，并刷新历史纪录。

大量股民疯狂涌入股市，交易量铺天而至，“带崩”多家券商交易系统。

券商营业部开户爆满；饭点同事都在闲聊股票；朋友圈突然涌现出不少分享投资收益的股民。A股已许久没有如此热闹。

史诗级上涨的几个交易日，股民声称“踏空比套牢难受100倍！”，直言“国庆不想放假！”

上交所被动陷入罕见“宕机”，继非交易日启动全网测试后，在周一天量巨涨行情中，上交所又传出拟于10月7日再次开展全网测试，为相关机构开机验证提供连通性测试环境。

此外，不少券商在近日宣布暂停隔日委托等服务。本轮行情，被大多数投资者寄以厚望，纷纷抢在开盘集合竞价买入，生怕踏空，行情交易软件“压力山大”。

牛市呼之欲出，但有不少投资者担忧，市场是否存在风险，短时间实现大幅上涨的A股，还能不能继续追高杀入？

从市盈率与市净率来看，截至9月30日收盘，上证指数PE TTM值为14.75，PB值为1.36，分别处于最近10年数据分位值约70%、30%。

长期来看，即便经过了一轮疯涨，但由于此前市场的持续低迷，目前市场整体估值水平相对历史分位值仍未达到近10年数据的最高值。

以史为鉴，这轮行情会持续多久？回顾A股几次较大的涨幅，我们发现A股疯涨时，累计涨幅均十分惊人。

A股第一轮大上涨，1990年12月-1992年5月，国内股票交易所刚诞生，股票在当时还是新产物，而后在供不应求的抢购潮下，上证指数累计涨幅达到惊人的11.85倍。

A股第二轮大上涨，1992年11月-1993年2月，国内股票市场在经过一轮大幅下跌后迅速攀升，上证指数在短短几个月累计涨幅就达到约1.64倍。

A股第三轮大上涨，1994年8月-2001年6月，彼时国内货币政策由紧转宽，开启降息，且全球迎来互联网时代，上证指数累计涨幅达到约5.61倍。

A股第四轮大上涨，2005年6月-2007年10月，股改的成功，吸引了大量资金流入股市，社保、QFLL、基金、保险资金等积极做多A股，上证指数累计涨幅达到约4.61倍。

A股第五轮大上涨，2008年11月-2009年7月，金融危机后，国内启动四万亿计划，全球经济也逐步复苏，上证指数累计涨幅达到约97.37%。

A股第六轮大上涨，2014年7月-2015年5月，当时国内传统经济不景气，央行开始降息，货币政策由紧转宽，股民开始上杠杆造就一波疯牛，上证指数累计涨幅达到约1.25倍。

对比历史的每一轮A股大牛行情，自9月24日，短短几个交易日，上证指数累计涨幅仅21.37%，仍明显低于历史涨幅值。

本轮行情还与2014年7月-2015年5月A股的大牛市存在诸多共同点。

比如，在2015年行情中，中国南车与北车以南车换股吸收北车的方式合并，“中国神车”就此诞生；宏源证券也与申银万国证券达成合并，更名为申万宏源，成为轰动的事件。

而如今，中国重工与中国船舶合并，开启船舶行业里程碑式重组。此外，国泰君安和海通证券也双双宣布吸收合并。

与此同时，一系列政策组合拳下，国内外投资者均在持续坚定唱多A股。然而，券商之后，下一个投资主线将花落谁家？

目前，随着重磅政策注入市场信心，市场迅速迎来估值修复，在这其中，破净板块被重点提及。

自“新国九条”将市值管理确立为上市企业考核评价要求后，9月24日，证监会继续发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》。

文件内容显示，长期破净公司应当制定并经董事会审议后披露上市公司估值提升计划，包括目标、期限及具体措施。

此外，长期破净公司应当至少每年对估值提升计划的实施效果进行评估，并根据需要及时完善，经董事会审议后披露。

值得一提的是，牛市普涨行情往往也意味着消灭破净股。自9月24日，短短几个交易日，破净指数累计涨幅已经达到16.05%。

破净股作为股票价格跌破公司每股净资产的企业，从历史走势上看，破净企业的整体指数表现也一直呈现向上走的趋势，不断进行着估值修复。

尽管经过了一轮上涨，但目前市场仍存在着较多的破净股投资机会。截至9月30日收盘，A股共有412家破净股，占全部A股数量的8.08%。

分行业来看，破净股主要集中在银行、房地产、钢铁等板块。许多企业在市净率平均只有零点几时，还保持着相当高的股息率。

这也意味着，一些本就破净幅度较深，但盈利分红能力稳定的企业，存在着价值重估的空间。

总的来说，身处底部，又严重被市场低估的企业，或许将成为A股疯涨过后，被担心追高的资金进一步挖掘，从而带来估值修复和股价提升。

（文章来源：花朵财经观察）

*本文基于公开资料撰写，仅作信息交流之用，不构成任何投资建议