近期玉米市场似乎在好转，山东企业连续几天上调收购价格，期货仓单也在陆续注销，下游企业也到了补库节点，等等迹象表明，玉米在基本面在慢慢好转。黑龙江、辽宁、河南等地区今年天气多变，的确是有一些地块受到洪涝灾害，减产是必然了，只不过涝灾对减产幅度也是有限，而且内蒙、吉林等地是增产，弥补了减产的幅度。另外，辽宁反馈今年雨水偏多，玉米生长状况不太好，突尖、棒小，优质玉米是要减产了，而且大概率要延迟上市。

小麦方面，全国各地也在陆续增加收购库点，带动了小麦的一波强势反弹。从以上迹象看，玉米市场是在逐步好转，但是说要反转还比较遥远，笔者的观点还是倾向于反弹，下行周期没有改变。

玉米反弹的因素在逐步增加

近期基本面的好转预示着玉米反弹因素逐步增加，玉米今年生长状况的确受影响，一些早上市的地区是要减产了，今年产地普遍反应突尖 ，雨水太大，玉米生长状况不好。最先上市的地方，是辽宁，黑山 台安，沈阳，铁岭这些都是8月底9月初最先上市。目前看玉米棒突尖现象比较普遍，新粮上市延迟、农户惜售，预计能带来一波反弹。

仓单方面，仓单在逐步注销，港口走货明显好转，饲料厂也到了补库节点。而且8月进口玉米到货少，从饲料添加比看，玉米相比小麦有价格优势，未来玉米的比例会上升。从种植成本角度，新季玉米成本到港2200-2250，对应2501合约，前期01最低打到2230元/吨，也到了成本区间，短期内继续下行的动力减弱。

玉米反转的条件有哪些？

说到反转，还是要从影响价格的本质--供需方面来讲，玉米之所以进入到下行周期，主要是地租过高、国内面积扩增、低价替代品冲击、需求低迷等因素影响，玉米要发生反转，要么供给端发生较大变化，比如在连续几年亏损后农户主动弃种或者改种，让地租降下来、玉米播种面积减少，或者遇到极端天气，玉米单产发生大幅度下降；要么需求端发生大幅度增加，老百姓消费强复苏，生猪、水产、禽类等存栏增加。

按照目前情况看，今年玉米面积变化不大，单产微减，低价替代品方面依然在不断的进口，供给端是没有指望了。需求端，整体经济下行决定了消费比较低迷，要想玉米消费复苏还得首先经济先热起来才可以，短期内消费大幅度增加不太现实，消费端复苏是个漫长的过程，需要密切跟踪养殖端存栏的变化。

综合看，虽然玉米的基本面在逐步好转，但是也是在市场过度下跌后的价值恢复，距离市场反转还远远不够。玉米下行周期的方向没变，那么在策略上还是往下做比较轻松，反弹空为主，下方参照价格线可以不断看新低水平。当然价格不会直线下跌，都是震荡下行，途中会受到各种因素的干扰，发生短暂的反弹。

套利方面，可以关注玉米1-5反套，逻辑上看，一方面是从1-5价差图形看，目前已经偏离均值，而且继续持续的幅度有限；另一方是基本面角度，考虑到季节性持仓成本，目前05相对01来说被低估了，而且01面临新粮集中上市，偏弱一些。