格雷厄姆讲：股市短期来说是一台投票机，长期来看是一台称重机。

大师的老师就是厉害，一语道破股市的本质。

对于单只股票，短期内走势来说，突然之间的大涨或大跌，都不是什么稀罕的事情。

上图是截取某只股票17年以来的走势。

忽而大幅拉升，忽而大幅回落。

或许，每一段大幅上涨都有足够的理由，自然，每一段大幅下跌也都有相应的原因。

但是，有一个事实不可忽略，这17年以来，这只股票除了在一个箱子里上下翻滚之外，就没做第二件事。而且，更糟糕的是，这还是前复权之后的图形，是有分红的。即便有分红，这只个股仍然长期没有上涨。

如果单独的看2-4年之间，看看技术指标，底部买进，高位出局，也不少赚。

但是，时间拉长到15年，就看出不同了。

如果是大资金长期投资，等待17年，你的资金仍然原地徘徊，岂不是叫人怅然若失、生不如死？

那我们再来看我们大A曾经的第一股。

即便目前或许进入回落途中，但是，这17年来。可是足足上涨了几十倍的。

同样的时间，一只在一个箱子里长期横盘，一只踩着时间的脚步，涨到天际，何也？

只要你去看一下他们曾经的每年业绩，这其中的原因就一目了然。

第一只个股，在10年中，甚或5-6年是亏损的，即便有3-4年盈利，除了提供短期上涨之外，也被其他时间的亏损拉平了。这就是为何长期来看，这只个股无法上涨的原因。短期是投票机，长期是称重器，大师诚不欺我。

第二只个股，在10年中，业绩亏损偶有1-2次，也亏损不大，其他时候，甚或都是每年盈利都是以30%的加速度增加，任谁空方资金，也压制不住股票价格的水涨船高。

设想：一家10亿股的公司，股本不变，价格10元，市值100亿。

如果每年盈利30亿，连续10年。

即便盈利本身，10年时间，盈利就是300亿了。

股本不变的情况下，现在的价格应该是多少？

很简单的数学计算。

当然，实际的基本面计算或许比我们举的例子要复杂的多，但是，任它怎么变化，紧盯每年的盈利，基本就错不了哪里去。

我曾随意在股市中挑选了很多个股，看他们的走势，再查找他们的业绩。

最后的结论仍然是：

短期看，股票的涨跌起伏也许符合技术分析。

长期看，开始同样的图形，后来会得大相径庭。

最根本的原因，那就是业绩。

长期在一个区间上下震荡徘徊的股票，业绩就是不稳定，而且长期业绩积累接近于零。

而长期上涨的个股，无一例外的都是业绩能够保持经年连续上涨，至少是长期业绩积累远远大于一般公司。