自三月下旬开始，中央储备粮小麦轮出销售投放量已连续两周大幅上升，包含购销双向交易最高周投放量接近了80万吨，同时多数区域的地方储备粮小麦轮出销售也未见缩减。

如果按照之前的空头逻辑，这么大的销售投放数量肯定会给市场情绪带来很大的影响，小麦市场价格自然也会应声而落，成交率也应该会惨不忍睹。然而让多数市场主体大跌眼镜的是，中央储备粮小麦轮出销售的成交率相对前期反而出现了大幅上升，部分主产区用飙升两个字也完全不为过。更为搞笑的是今天北京分公司的几个个小仓标段也被哄抢，真是应验了那句话“从前你对我爱理不理，今天我让你高攀不起”。

那么在弱势情绪非常浓厚的市场背景下，到底是什么原因导致了这种反常现象呢？其实原因并不复杂，在最低收购价小麦不投放市场的前提下，2023产季小麦产量和品质的双降必然会导致供需面出现阶段性的矛盾或者说缺口，区别就在于体现的时间节点在哪里而已。

笔者之前在一文中也提到了“当前的小麦市场价格无论是从价值角度还是供需面当前乃至未来的供需面预期来看，已经具备了明显的底部特征，那么与其等市场供需面和情绪转向后抢出风险来，不如控制好头寸买在无人问津时，当前市场机会大于风险。”

那么从当前的市场环境结合成交情况的表现来看，参与主体应该是面粉加工企业居多，属于刚性需求，毕竟面粉加工企业小麦的低库存并非机密，而2024年度，各级储备的小麦轮出是提前抢滩轮出的，整体成交率多数时段也不错，尤其是从上图中央储备粮小麦轮出销售的进度对比常年来看，应该是超过了50%。而规模较大的山东地储小麦轮出销售进度更是惊人，从近期挂拍的标段来看，基本都是之前反复流拍的熟面孔，属于单曲循环模式，不考虑因市场弱势而降低规模的部分省市地方储备小麦轮出销售，也意味着2024年度政策性储备小麦轮出销售规模已经从顶峰开始转向，结合新季小麦全面登场的时间以及大多数市场主体对新季小麦的价格预期，当前小麦市场价格已具备了一定的安全边际。

因此从刚需的角度来说，如果要保证产品质量，维护来之不易的市场占有率，必须要有足够品质和足够数量的小麦库存才是基础。而一旦当前赖以生存的政策性储备小麦轮出销售规模缩减的话，那么除了付出更高的成本之外，没有其他方法。

有一点也需要重点提示的是，尽管政策性储备小麦轮出销售的成交率大幅提升，进入量在价前模式，但从整体溢价率来看，和火爆的成交率并不匹配，部分地方储备小麦因竞价销售底价与市场不匹配，依然处于反复流拍状态，弱势太久的市场多惊弓之鸟，需要时间来缓解情绪。小麦后市依然还取决于两个可变因素，因此对于非刚需小麦市场主体来说，如果无人问津时你不敢下手，等到哄抢时还是保持耐心或者说要耐得住寂寞。

（个人观点，仅供参考，如有不适之处，烦请一笑而过）