周末，和老铁们简单聊聊最近东方甄选的业绩以及A股上市公司业绩预告的事情！

东方甄选披露的新年度首次财报显示六个月亏损近亿，这一消息引发广泛关注。与此同时，A 股市场也进入年报业绩预告期，众多公司的业绩预告纷至沓来。在这两个看似不同的现象背后，实则蕴含着相似的业绩分析逻辑，如何简单辨识业绩影响成为投资者和市场关注者的重要话题。

东方甄选的亏损看似令人担忧，但官方在财报中解释，亏损主要由剥离“与辉同行”带来。东方甄选财报显示，若剔除出售与辉同行的财务影响，公司中期业绩则赚了0.33亿元。从本质上来说，这并非真正意义上的经营亏损，而是财务核算方式调整的结果。此前，董宇辉作为东方甄选的核心主播，其带来的巨大流量和销售业绩对公司盈利贡献显著。在将董宇辉相关财务独立核算后，报表上呈现出亏损状态，但公司实际经营或许仍保持盈利态势。这就提醒我们，在分析企业业绩时，不能仅仅被表面数字迷惑，要深入探究业绩数据背后的成因。当然，大家也注意到，但即便按剥离“与辉同行”计算，东方甄选持续经营业务的净利润也同比下滑了80%。所以，这也是近期东方甄选股价一度下跌核心因素。

因此，这里引出一个老生常谈的话题，如何简单去看上市公司业绩，尤其是目前A股上市公司业绩密集预告之际，又该如何进行进一步的辨识呢？

1、年报预告的优劣会在短期内对股票价格产生直接影响，但实质上还要看业绩增减本质因素。

以 1月18日至 20日这短短三天为例，就有多达 446 家上市公司发布了略减、首亏、续亏、预减的业绩预告。1月20 日当天，多只业绩预亏股开盘后便遭遇大幅下跌，*ST 中程跌幅高达 17.47%，振东制药下跌15.72%，天微电子跌幅为12.46%，东晶电子、海南椰岛、铖昌科技等更是直接跌停。这些股票价格的剧烈波动，直观地展现出业绩预告对市场的强大影响力。

然而，我们绝不能仅仅依据业绩的增减来简单判断股票的价值。通常情况下，年报业绩增长固然优于业绩下降，但我们必须特别留意一个关键指标 —— 扣费净利润，而非仅仅关注净利润。这是因为净利润的计算包含了政府补贴、变卖资产所得等非经常性损益，而扣非净利润，即扣除非经常性损益后的净利润，能够更加准确地反映公司的实际经营所得。倘若一家公司的扣非净利润表现良好，即便短期内股价因业绩预告不佳而出现下跌，后续往往也会有不错的表现。

2、多聚焦年报预告中的四季度业绩

在分析近期的年报预告时，我们应该多留意去年四季度的业绩情况。大致来讲，年报预告的重点主要集中在四季度业绩。毕竟，此前三个季度的业绩已经公布，对全年业绩产生关键影响的因素就在于四季度。

若一家公司业绩预增，且第四季度业绩同样实现增长，这无疑表明公司业绩正处于稳步上升的良好态势，是一种较为理想的状态。相反，若公司业绩预增，但第四季度业绩同比出现倒退，这反而并非好兆头，可能暗示公司的增长动力存在隐患。此外，若公司业绩预降，且四季度业绩同比也呈现倒退趋势，这显然是比较糟糕的情况。但如果公司业绩预降，然而四季度业绩同比实现增长，这或许预示着公司业绩即将触底反弹，值得我们重点关注。

这是因为资本市场往往热衷于炒作预期，年报预告的核心除了表面的业绩增长数据外，更多地在于观察四季度业绩的增长情况。在这种情况下，如果公司业绩预增，同时四季度业绩也实现增长，通常是一种较为理想的状态。倘若此时股价正处于低位，那么很有可能迎来触底反弹的契机，股价或将出现阶段性拐点。

3、需要注意的是，对于业绩预增的公司，也不能掉以轻心。

对于业绩预增的公司，我们同样不能放松警惕。在评估业绩增长时，除了关注同比增速，环比增速同样不容忽视。例如，当我们分季度进行观察时，如果一家公司同比增速表现出色，但环比下降幅度较大，这背后或许隐藏着一定的风险。这可能是由于单季度市场需求出现临时性爆发，从而使得同比数据看起来十分亮眼。然而，随着市场需求逐渐回归常态，环比数据明显下降，这就可能意味着公司后续的增长动力不足。又或者，公司为了在单季度冲刺业绩，采取了过度的促销手段，虽然短期内销售额得以提升，但却牺牲了利润空间以及长期的市场竞争力。

综上所述，从东方甄选的 “首次亏损” 到 A 股年报业绩预告，我们在辨识业绩影响时，必须透过现象看本质，综合运用多种分析方法，切不可被简单的数字增减所左右。只有这样，我们才能在复杂多变的市场环境中，做出更为明智、准确的决策，在投资的道路上走得更加稳健。