作者| 猫哥

来源| 大猫财经Pro

东北富豪，又垒了现金墙。

今年春节前，方大集团的方老板，又给旗下的企业发了大红包，仪式搞得非常热闹，在新海航的红包仪式上，更是祭出了方大传统的现金墙。

开会的时候说，红包发给盈利企业，但是，海航控股反手就发了一份预亏公告：

净利润预亏8.5亿-12.5亿，扣非净利润预亏17.5-22.6亿。

当年，方老板为了拿下海航，可花了500多亿。

2021年，海航集团破产，在航空板块的破产重整中，方大集团打败了郭广昌的复星集团和吉祥航空的母公司均瑶集团。

结果给海航控股，投了123亿；给海航航空集团，投了257亿；为了重组顺利实施，又拿出了30亿。

最终，方老板通过方大航空以及海航航空集团，拿到24.95%的股权，如愿成为了海航控股的实控人，从而实控海航的航空板块。

如果按照这个投入，海航控股的估值应该是1600多亿，但是，实际上，当时已经ST的海航控股，市值也只有600多亿。

这场重组下来，410亿现金砸下去，对应权益不到150亿。

海航算是活下来了，但是未来还得投钱。

2022年，海航控股定增，方大旗下的海南瀚巍投资花了108.7亿，还了11.27亿的共益债；

2024，海航的股票接近1块钱，方大又花了1.19亿增持。

最终，方大系以及一致行动人，持有海航控股44.68%。

方老板在海航的路，还是很难走：

1、前期花了520亿，而现在海航控股的市值，又回到了当年，方大系权益只有不到300亿；

2、海航在2023年曾短暂扭亏，现在仍然在亏损的泥潭里，3年时间，总亏损200多亿；

3、海航曾陷入面值退市漩涡，现在阴影也还在。

方老板和方大系，算是资本市场上的传奇。

方老板是70后，小时候曾收废铁，后第一桶金来自铁矿。

有公司欠他货款，用铁矿冲抵，结果铁矿石暴涨，他的身价也是水涨船高，之后，他就成了“点石成金”的“国资猎手”。

为啥呢？并购国企，并购一个活一个。

2002年，重组抚顺炭素，当年扭亏，2003年重组抚顺莱河矿业，再次扭亏，后来方大陆续收购部分国企，资本布局炭素行业。

2006年，方老板开始进入资本市场。

他瞄准的第一家公司是海龙科技，同样隶属于国企，但是三年连亏，行将退市，方大集团先是通过委托经营协议，获得经营权，后来通过竞拍，拿到了控制权。

但是，当时还有2.77亿的欠款要还。

这个时候，展现方老板能力的时候到了，他把方大旗下的几个炭素公司的部分股权，作价2.81亿，出售给了海龙科技。

海龙科技变身方大炭素，活了。

之后，方老板持续展示他资本运作的钞能力。

那时候，方老板花的钱还真不算多，媒体总结了方老板的收购套路：

“通过非完全市场化的收购协议，低价获得资产，再以市场化的方式高额定价”。

这种套路，性价比肯定高，当然也比较考验人脉，起码在东北，在江西，方老板是如鱼得水的。

后来，方老板一度消失在大众视野，直到2018年，他带着现金墙“王者归来”。

再之后，方大集团进入中兴商业，进入消费赛道；参与海航的重整，控股“第四大航”。

只是，之前的套路，似乎不太好用了。

天眼查显示，方大集团旗下企业总数近600家，方老板手握5家上市公司，身价360多亿。

大并购给方老板带来身价的同时，也带来了压力。

到2024年三季度，方大集团总资产4471.8亿，总负债3179.2亿，在2018年，这两个数字分别为708亿和298亿。

也就是说，5年多的时间里面，资产涨了5倍，而负债涨了近10倍。

方大集团的压力不小：

1、资产负债率已经超过70%，不仅债务压力大，还影响后续的负债空间；

2、收入越来越高，但是利润越来越低，6年时间，从800多亿收入，涨到2000多亿，但是利润从160多亿，降到了30多亿，2022年还产生了巨亏；

3、别说负债，光利息支出，2023年就70多亿，资金压力也很大。

方老板也不得不想方设法找钱。

首先，得向高管们开刀，不少上市公司高管，以前都是千万年薪，比如，方大炭素的董事长，年薪曾高达4077万，到2023年，年薪降到了92万，而其他千万年薪高管，不少也降到了80万级。

要是定KPI，2024年的薪酬还得降，毕竟，预告业绩的几家公司，净利润下滑都比较严重，最高达到60%多。

另外就是，股权质押。

方大集团手里的上市公司股票，质押的比较多，在方大炭素、方大特钢、中兴商业，股票质押率均超过70%，而在海航和东北制药，质押率也在40%左右。

今年春节后，方老板跟华为官宣了合作。

华为能给方老板带来啥？现在还只有想象空间，想要翻盘，还得静待时日。