“在1999年的时候，我总能听到相同的声音，“笨蛋，这次不一样， 这是改变人类的新经济，新科技，新文明，”，当我似懂非懂的附和，不懂装懂的参与后，我总是将内裤都亏到没有，最终我明白了，泡沫永远都是泡沫，是投资者集体精神错乱的产物，一个泡沫总会等来一根利针，只有当泡沫破裂后，我们才能明白谁是输家，谁是赢家”。---《泡沫逃生》

《泡沫逃生：技术进步与科技投资》是一本大块头作品，作者是老美邓普顿基金的董事长，这本书解读过往200年的技术投资和泡沫发展历史，包括以下十个重大创新：

1）19世纪英国的铁路时代，给繁荣的运河带来毁灭打击，而铁路投机热潮最终因为沉重的债务，激烈的竞争，无利可图的前景，让投资者损失惨重。

2）美国的铁路大扩张，大兼并时代，背景是全球金融中心的英国资本输出，而19世纪的美国还是一个落后的资本输入国，范德比尔特使用的垄断游戏，用金钱操纵政客，用内幕操纵股市，将铁路变成高度集中的垄断企业，范德比尔特一度成为腐败美国的首富。

3）电报专利造就西联汇款巨头，电话发明造就贝尔巨无霸，有意思的是，1876年，贝尔因为缺钱走投无路，提出10万美元卖电话专利给西联，而西联老板回复：“这发明由啥用，有点常识的人，都知道电线传输语音是不可能，即使有，也没有实用价值 ”

4）电灯发明，摧毁了煤油行业，在数百家照明和供电公司倒闭后，整合为通用电气巨头

5）原油的大开发，大垄断，成就托拉斯巨头：标准石油和世界首富：洛克菲勒

6）汽车行业的诞生，繁荣，收缩，合并，摧毁了马车运输，在数百家汽车制造商倒闭后，仅仅留下福特，通用，奔驰，大众少数巨头

7）无线电，广播，电视的出现：最初是军队远距离通信的需求，催生马可尼无线电的发明，但是真空管出现，让广播，电视横空出现，而天然垄断的特质让多个媒体巨头诞生

8）IBM和大型计算机发明，但是即使是IBM老板沃森，也曾表态“我认为全世界可能只要5台电脑”，专家也没有预料到这个世界对大型计算的需求会如此庞大

9）计算器，PC个人电脑出现后，比尔盖茨也曾经强调“812K的内存对于任何人的计算机都远远足够了”。在无情的恶性行业竞争后，PC品牌仅仅活下来少数千倍股，英特尔，微软，戴尔，苹果。

10）互联网，手机移动互联网，数字化和信息泛滥，人工智能泡沫，还在演变，老美的七姐妹未来是否会在竞争下，变成七寡妇，没有人知道，一切还处于泡沫中。

读完历时两百年的重大创新，投资者会明白，从技术的出现，进化，发展到企业的成功，这需要漫长的岁月，而在这个过程中，识别赢家很难，因为赢家是在输家的累累尸骨中崛起， 仅仅是依靠出色的技术，并不能给投资者带来垄断保护，在没有专利保护和垄断特质的背景下，新技术公司往往也是高风险，高失败的企业。

相反，在技术革命中，看出失败者会比寻找赢家更容易，因为新技术往往会对旧产业产生降维打击，铁路繁荣摧毁运河生意，电话出现毁灭电报，电灯毁灭了煤油，煤气灯，互联网门户网站打败了报纸杂志，在线流媒体摧毁了电视台的护城河，在线电商毁灭了百货零售；搜索引擎和社交网络毁灭了传统广告商，每一次科技变迁，都会有许多传统行业被暴击，客户消失，利润消失，直到行业消失。所以用新技术思维，可以观察投资者重仓的行业，是否会成为输家。

新技术的本身，并不能保证先驱者成功，恰巧相反，许多发明的先驱最终成为先烈，这是因为即使有最成功的发明，商业成功也可能是昙花一现。一百年前，就有大量电动汽车企业出现，50年前最早发明个人计算机的企业早就灰飞烟灭，2000年互联网泡沫爆破后，上千家有技术优势的科技企业退市，投资者的财富也灰飞烟灭。即使是发明天才创业，也需要失败多次，爱迪生多次面临破产，福特在破产两次后，第三次才成功造出T型车，所以过早的投资和犯错没有差别。

当身处于泡沫时代，即使是智者先知也会迷糊，因为夸张离谱的估值，可以维系很多年，时间长到最理性的投资者，也熬不住而加入其中，而泡沫中真正的明珠，只有在泡沫破裂的废墟中，在股市崩溃的硝烟里，之前没有人留意的企业，最终从废墟中崛起，壮大，成为行业的新王。第一轮互联网泡沫破灭后，亚马逊，谷歌，奈飞崛起，三家公司的市值，超过英国前一百家市值；而百年疫情的股市废墟中，第二轮科技泡沫来了，美国七姐妹的市值，超过第二大经济体中国整体股市市值。这是美国科技泡沫太强大，还是中国资本太羸弱，要等三五年后我们才会知道。