5月14日巴西国家农业机构（CONAB)公布了5月巴西大豆的供需报告。CONAB在本次报告中意外上调巴西2023/24年度大豆产量至1.4769亿吨，具体的供需报告调整详情，见下表。

从上面数据我们可以看到，在CONAB的5月报告中对其2023/24年的大豆相关数据并未做出太多调整，数据变动集中在大豆产量及出口量上。首先就是将2023/24大豆产量从4月预估的1.465亿吨上调至1.4769亿吨，环比增加了116万吨。此次意外上调大豆产量主要是因为播种面积数据上调，CONAB本月估计巴西大豆种植面积为4573万公顷，高于上月预测的4524万公顷，比上年的4408万公顷增长3.7%。因除南部外的其他地区增产抵消了南部的减产量。如果本次产量预期成为现实，将比上年的创纪录产量1.546亿吨减少692万吨或4.5%。其次就是因产量预估上调，CONAB也相应上调了2023/24年度的大豆出口量，从4月的9226万吨增至9250万吨，同比增加了24万吨。就巴西国内消费来看，2024年巴西大豆的国内消费量估计为5594万吨，高于上月预测的5588万吨，也高于上年的5559万吨。同时大豆期末库存从5月报告的249万吨上调至334万吨。

接下来，我们来看一下巴西各地区大豆产量的变化情况，从下表可以看出，2023/24年度中西部地区大豆产量在种植面积增加了55.8万公顷的情况下产量却同比下降14.02%，主要是前期巴西干旱天气影响所致。同时本次报告意外地并未大幅下调南部尤其是南里奥格兰德州的大豆产量，本月报告中预估该州大豆产量为2143万吨，较上月数据同比减少仅45.7万吨。但南里奥格兰德州自4月底持续面临大雨和洪水，该地尚未收割的大豆产量受损或超200万吨。Conab在本次报告中预计南里奥格兰德州的平均单产为每公顷3,168公斤，根据该州之前的历史单产数据来看，这仍为正常至高产水平，因而如果当前的天气逆境持续存在，Conab可能会在之后进行调整。

总的来看，CONAB5月供需平衡表数据利空，关注洪水后续的持续影响以及北美春播天气变化。