作者：齐向阳

出品：全球财说

备受关注的公募基金四季报近期披露落幕，爆款基金和绩差基金最后一季的持仓也完整曝光。除去聚光灯下的爆款基金经理外，马太效应下绩差基金的问题也清晰地浮出水面。

《全球财说》注意到，民生加银精选混合就是一只让人连年失望的基金。

分年度业绩排名看，该基金在2019年全年的净值增长率仅仅为0.11%，其在同类的715只基金中排在最后一位；2020年，全年所取得的净值增长率约为8.42%，其在同类的988只基金中排在了第985位；2021年首月，该基金目前所取得的净值增长率约为-1.75%，其在同类的1635只基金中排在了第1630位。

民生加银精选基金目前是两位基金经理，双人搭档为何所取得效果仍然不佳？

从基金四季报看，资源和矿业标的几乎占据了全部重仓股席位。十大重仓股前三位的是洛阳钼业、河钢资源、晋控煤业。而第四到第十位，同样也是来自于矿业和煤炭行业的资源类股票，某种程度上该基金似乎已经演变成一只资源类主题基金。

但是，民生加银精选的业绩比较基准设定为80%的沪深300指数收益率加上20%的上证国债指数收益率。

这就让人产生疑惑，沪深300指数中显然不全是资源类的股票，为何基金经理会将全部筹码锁定在资源类上？

在基金的季报中，两位基金经理指出：“基于对市场的看法，积极调整了行业配置与个股选择，增加了顺周期的中上游行业与金融行业，降低了估值偏高的科技行业。”

再对比基金三季报，《全球财说》发现，民生加银精选在2020年四季度将所有的重仓股悉数更换，此前三季度的10只股票是紫光国微、西部超导、北京君正、华夏航空、中国长城、新雷能、中新赛克、中科曙光、浪潮信息、紫光股份。

也就是说，2020年三季度时，基金经理的重仓行业主要包括军工、电脑硬件、半导体等相关的细分赛道。当时三季报的总结中，基金经理也提到后续将用寻求机会的目光去看待环保、基建、消费等领域。

然而基金经理并没有按照原本的判断进行调仓。或许感觉资源股长期处于价值低估而具有投资机会。

同时，民生加银精选的基金规模自2019年末的1.14亿元已经下降至2000年年末的0.97亿元，面临着巨大的清盘隐忧，因此才会选择以一边倒的方式押宝资源股。可惜资源股并没有给该基金任何机会，更别说“长脸”。

再往前推一个季度，也就是2020年第二季度。《全球财说》发现当时基金季报中，沪深300所占比例还是相对权重，当时十大重仓股中包括了招商银行、宁波银行、农业银行、南京银行等4只银行股，同时还有恒瑞医药这只医药板块龙头股票。

只可惜，基金经理一季一变的风格一直持续，这5只股票在第三季度的重仓中全部消失不见。

一定程度上，民生加银精选的基金经理风格过于飘忽不定，让人摸不着头脑。也可以说，上述两位基金经理对任何一个领域都缺少研究和研判，无法坚定持有从而获得收益。

从民生加银精选这只绩差基金的历任基金经理看，这两位都是2020年年中时接替离任基金经理黄一明。此前黄利明因为偏爱金融股业绩不佳而迟迟不见起色，最终在各界的声讨中黯然下课。

问题是，接替他的基金经理从一位变成了两位，也并非是民生加银基金主动权益类中柳世庆这样的明星级人物，两位任职时间不长的基金经理似乎并不具备挽救惨淡业绩、规模双方面疲软的能力。

目前，半年多的业绩就是最好的证据。

首先看看郑爱刚。这位基金经理出道时间不长，刚满1年零两个月，目前所管理的产品包括民生加银稳健成长、民生加银前沿科技、民生加银新动力、民生加银精选4只，其中也包括年度表现不错的产品。

但是《全球财说》发现，郑爱刚与其他基金经理合作管理的产品业绩远不如他单独管理的产品。

由此让人困惑，如果他在民生加银精选中仅是挂个名而已，那么公司安排他来管理的意义何在？毕竟郑爱刚并非爆款基金经理也并非在渠道中名声远播。

再看另一位吴鹏飞。他此前曾在华商基金和中欧基金两家基金公司担任基金经理，除去早年在华商基金有过业绩翻番的短暂辉煌，在中欧基金期间的业绩只能算流于平庸，特别是所管理的中欧价值智选的任职回报最终仅为负值。

从2018年7月20日在中欧基金卸任，到2020年8月在民生加银上任，这中间差不多有两年的时间。这一时间段中，内地股市发生了天翻地覆的变化，缺失的这两年也成为问题所在。

而上文提及的黄一明，当初管理的另外一只基金如今也是命运凄惨。这只基金就是民生加银新动力。

在管基金的基金经理中，除去郑爱刚，另一位基金经理是上任大约半年的固收类基金经理刘昊。

让两位缺乏经验、风格难以统一的基金经理配合管理，从另一个侧面也显示出了民生加银基金的管理混乱，或者说是人才难觅吧。