文 望京博格（转载请注明出处）
博格直播的时候经常说：
“一切亏损，源于顶部追高，
一切盈利，源于底部布局！”
A股经历了三年持续调整，无论从指数点位、还是估值角度，市场都算是进入到非常低的底部区间了。
但即便在这样的底部中，市场波动也不小。
在各种利好叠加情况下，一般先是大盘蓝筹企稳，然后是中小盘企稳。
如果三年前买入算是顶部追高的话，现在买入算是底部布局了。
有人问博格：
“如果现在还有资金布局A股，选哪个ETF最稳？”
看到“最稳”两个字，博格第一反应就是“行业龙头”。
在经济进入高质量发展阶段，行业的竞争越来越激烈。唯有行业龙头们，方可依靠自身规模优势、技术优势、市场优势维持较高的利润。
那哪个ETF的含“龙头”量最高呢？
A股最“龘”的ETF——中证A50ETF（159591）来了。
中证A50ETF跟踪的是中证A50指数，中证A50指数最大的特色就是包揽了最多的行业龙头。
此前，我们熟知的比如富时A50和MSCI A50都是海外编制的指数，且富时A50偏科金融较多。
直到今年初，2024年1月2日，中证A50指数正式发布，紧接着2月2日相关ETF获批设立。
2月19日起，中证A50 ETF（159591）开始募集（管理费和托管费均采用目前最低档0.15%+0.05%）。这一组时间线刚好围绕2024春节前后展开，学习并理解这一指数的编制意义尤为重要，而且博格在认真看了指数编制之后，发现中证A50确实算得上有新意。
怎么算得上有新意？
我们从指数编制先拆分出5个关键词：
总市值——要龙头自由流通市值——要流动性ESG估值——可持续发展更重要30个中证二级行业中至少选一只标的——要行业覆盖最大化，不能偏科互联互通股票——要外资容易布局省流版先总结一下：
中证A50=流动性高、行业覆盖最大化，看重可持续发展、外资容易布局的“中国漂亮50”指数。
接下来，我们围绕着这几个关键词展开看：
1.总市值——要龙头
总市值指标：选取过去一年日均总市值排名前300的沪股通和深股通公司，前提是在各自所属的中证三级行业里过去一年日均自由流通市值排第一的。
总市值指标很好理解，先是确认了中证A50指数偏向大市值定位，其指数成分股里基本都是大公司。
2.自由流通市值——流动性优秀的龙头
自由流通市值指标：在前面提到的样本里，选取过去一年日均自由流通市值最大的50只证券。
比起“总市值”这个传统龙头企业筛选条件来说，中证A50最大的突破是自由流通市值的筛选。
因为自由流通市值才是表征市场交易最真实情况的指标。自由流通市值最大的股票，一定是该行业被投资者交易最频繁的股票。
也就是说，中证A50不止要龙头，更要流动性龙头。
数据来源：Wind，中证指数公司，2024-01-31
根据上图，我们可以看到，无论是从权重还是数量，中证A50的成分股自由流通市值占总市值的分布比例，都处在A股各类宽基里较高的位置，指数整体流通性更强。
3. ESG估值——可持续发展更重要
可持续发展指标：剔除中证 ESG 评价结果在C及以下的上市公司证券。
ESG指标是非财务指标，也就是说中证A50跳脱了传统筛选标准，在维持“大市值、高流动性”属性的同时，考虑的是公司是否具备“可持续发展的能力”，并没有对传统经济和新经济有侧重选择，而是两个都要，估计未来中国会有更多指数纳入这类新兴筛选指标。
4.行业龙头——最大化覆盖，不偏科
行业选择指标：在各自所属的三级行业过去一年日均自由流通市值排第一，且满足30个二级行业至少入选1只。
这一指标意味着指数行业覆盖的最大化，因为细分行业都被考虑到了。
数据来源：Wind，2024-02-16
把全部成分股都列出来，我们就可以看到，中证A50不仅覆盖传统大行业，还考虑了细分行业。
传统大行业：贵州茅台是食品饮料龙头、中国平安是保险龙头、宁德时代是新能源设备龙头、招商银行是银行龙头、美的集团是家电龙头，长江电力是水利发电龙头等等。
细分行业：锦江酒店是酒店龙头、珀莱雅是化妆品龙头、华友钴业是稀有金属龙头、紫光股份是IT服务龙头、上海机场是机场龙头等等。
从成分股看，中证A50指数实现了行业龙头覆盖最大化，所以中证A50与和其他主流宽基指数相比，明显行业分散更为均衡，是个“不偏科”的龙头指数。
中证A50成分行业分布：
数据来源：Wind，2024-02-16，申万一级分类
结合行业权重来看，目前中证A50里食品饮料占比12.5%、非银金融占比10.3%、医药生物占比9.9%、电力设备占比9.7%，新老经济均衡分布，且基本不存在板块超配的情况。
数据来源：Wind，2024-02-16
同时，中证 A50 指数对成分股给予不同的权重因子，单一个股权重不超过10%，前五大成分股权重合计不超过40%，有效避免了“一股独大”情况的出现。
综上，单一行业和个股的风险被大大缩小，同时流动性又大幅提升，可以说中证A50是能代表A股真正的核心压舱石。
5. 互联互通股票——外资更容易布局
互联互通指标：要求成分股必须属于沪股通或深股通。
这个筛选指标非常明确，意思就是挑选出来的各行业龙头组成的指数，方便北上资金配置。
近年来，伴随我国资本市场对外开放稳步推进，外资通过 ETF 配置内地市场的热情持续上涨。中证 A50 指数所有成分股都在沪股通或深股通的范围，便于境内外长线资金配置 A 股核心资产。
综合下来，博格确实能看到中证A50在编制上的新意。
中证A50ETF(159591)从流动性、行业分散、外资配置、企业长远发展等多角度综合一键包揽了A股核心资产。
如果让博格选一个ETF来代表大盘蓝筹，博格毫不犹豫地选择中证A50ETF(159591)，而且富国也是指数量化大厂了，其量化团队成立了超14年，核心团队也很稳定，平均从业超11年。
龙年，就要选择行业龙头含量最高，最“龘”的中证A50ETF (159591)。
风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。
