4月1日公布的数据显示，美国3月ISM制造业PMI不仅从前值的47.8大幅上扬至50.3，还站上了荣枯线以上。

同时公布的美国3月ISM产出指数同样从前值的48.4大幅攀升至54.6；3月ISM新订单指数也从前值的49.2升至51.4；3月ISM就业指数同样从前值的45.9升至47.4。

上述数据表明美国经济在前期持续下滑之后似乎出现了反弹的迹象。这似乎是一个好消息，但是同时这也许意味着美国经济在今年前两个月出现的通货膨胀率反弹的迹象将继续延续。

如果美国经济，包括就业市场，保持韧性，而通货膨胀出现较大的反复，那么美联储势必将把峰值利率水平延续更长时间。这将导致美国实体经济和银行业在高利率环境下经受更大的煎熬，也会提高美国经济中诸如商业地产这样的脆弱点暴雷的可能性。

目前市场普遍预期美联储将会在6月议息会议上开启降息进程。笔者认为，以近期的美国经济数据看，美联储在6月仍然会维持峰值利率水平的可能性正在上升。

美联储似乎正在玩一场高难度的平衡游戏，一旦失去了平衡，美国经济就会坠落。这也正是笔者为什么在先前文章中反复强调美国经济将面临更大的不确定性和风险性。

JerryZang

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