盐湖股份是国内“盐湖提锂”的龙头企业，我们以盐湖股份的“盐湖提锂”项目为例，简单测算一下国内“盐湖提锂”项目的投资回报率。

一、“盐湖提锂”项目的投资额

根据盐湖股份2023年年度报告第125页披露的资料，4万吨/年基础锂盐一体化项目的预算额为70.98亿元，2万吨/年碳酸锂项目的预算额约为31.32亿元。根据盐湖股份2024年半年度报告第95页披露的资料，4万吨/年基础锂盐一体化项目的预算额调整为60.63亿元。

根据以上的数据，可以大致计算出“盐湖提锂”项目的单吨LCE的投资额约为15亿元。

二、“盐湖提锂”项目收益率

理论上，任何投资项目都会使用银行贷款资金，假设咱们要投资一个年产1万吨的“盐湖提锂”项目，项目投资总额约为15亿元，我们首先得有自有资金4.5亿元，大概占项目总投资额的30%左右，剩下的70%可以找银行贷款，一般来说，长期贷款利率参考贷款市场报价利率（LPR），约为3.6%。

换言之，等项目建成以后，每年要给银行的利息费用大概要0.378亿元。

那么，1万吨的“盐湖提锂”项目一年能够赚多少钱呢？

根据盐湖股份2024年半年度报告第24页披露的资料，盐湖股份2024年上半年锂产品营收约为16.83亿元，营业成本约为6.7亿元，毛利润约为10.12亿元。根据盐湖股份2024年半年度报告第19页披露的资料，碳酸锂产量18916吨，销量20242吨。

换言之，盐湖股份单吨“碳酸锂”的毛利约为5亿元。

项目的贷款利率不会计入营业成本，因此，毛利的5亿元扣除0.378亿元才是真实“毛利”，大概是4.6亿元。

这么一算，盐湖股份“盐湖提锂”项目的自有资金年投资回报率约为100%（计算公式：4.6/4.5），项目的总投资回报率约为33.3%（计算公式：5/15）。当然，“2年建设、1.5年试产”的项目前期，投资回报率不会这么高，只有等项目稳定运行以后，才能实现。

三、小计

实话实说，盐湖项目总体收益率是不错的，确实很暴利。不过，以上都是在理想条件下实现的——实际项目运行不会那么顺利，不同的盐湖的自然条件不一样，每个盐湖的生产设备都需要调试，直至稳定生产出合格的碳酸锂产品；更别说有的盐湖怎么调试也不行，存在失败的可能性。

当然，吸附法和膜法需要大量纯净淡水资源，资料数据显示，盐湖提锂生产1吨碳酸锂需消耗350吨至470吨的淡水，在高原上都是盐湖，淡水资源奇缺无比，这也严重制约了盐湖项目的扩张冲动。