骏鼎达301538

发行价：55.82

发行PE：20.26

发行量1000万股，拟募资5.58亿，实际募资5.58亿，所投项目如下

实际控制人： 杨凤凯 、 杨巧云 （持有深圳市骏鼎达新材料股份有限公司比例：41.07、39.17%）

主营：高分子改性保护材料的设计、研发、生产与销售。 主要产品包括功能性保护套管和功能性单丝等，广泛应用于汽车、工程机械、轨道交通、通讯电子等多元领域。公司主要产品凭借良好的耐温性、抗 UV 性、阻燃性、耐化学腐蚀性等性能，对各大领域的线束系统、流体管路等提供耐磨、隔热、防撞击、屏蔽、抗爆破、防火、降噪等安全防护作用。

新能源汽车的发展给公司带来大的机会，自2022 年起，比亚迪已成为公司的第一大客户。不同于广泛运用低压线束的燃油汽车，新能源汽车新增的三电系统主要通过高压线束互联互通，因此对功能性保护套管的需求带来了较大的增量空间。公司凭借早期在传统汽车等领域树立的品牌优势，成功切入新能源汽车应用市场，2022 年公司新能源汽车产品实现收入1.04 亿元、近三年复合增速达114.52%。同时，公司产品进入了比亚迪等新能源主机厂供应链，在比亚迪秦、唐、宋、元、E5、E6、K9、秦Pro、汉EV 等多款车型上均实现应用，根据公司问询函披露，比亚迪对公司的采购产品占比达同类采购额的50%以上；相应的，来自比亚迪的销售收入也由2020 年的224.08 万元增至2022 年的3867.01 万元、2023 年上半年更是达到了3000 万以上；

产品制成图

主要产品图介

报告期内，公司功能性保护套管的销售收入占主营业务收入的比例约为 80%，系公司主要产品。公司功能性保护套管的平均单价分别为 1.74 元/米、1.84 元/米、1.90 元/米和 1.92 元/米，呈现逐年上升的变化趋势， 2023 年 1-6 月单价较 2020 年提高约 10.68%。

主要产品的毛利率和主营业务收入占比情况具体如下

财务简况（2021到2023年，三年营业收入的年复合增速25.46%，三年归母净利润的年复合增速25.63%）

预计2024年1-3月营业收入:14,500万元至17,000万元,同比上年增长:21.72%至42.71%。预计2024年1-3月扣除非经常性损益后的净利润盈利:2,450万元至3,250万元,同比上年增长:16.96%至55.15%。

公司可能存在的风险

行业对比及竞争情况

打新建议：公司深耕高分子改性保护材料领域20 年，是我国功能性保护套管细分领域龙头，受益于新能源车及通讯的高速发展，公司产品也得到了快速扩张。公司的优势在于产品的独特性，属细分行业龙头，国内竞争企业少，主要和外企辉门、德芬根竞争，存有替代预期；劣势在于，新能源汽车增速下滑，上游材料价格上涨导致毛利下滑。整体看，发行人股价略高，估值中性偏低，募资规模中性偏小，预计破发概率低，存在一定的大肉预期，给予60分打新分值。