美债收益率周一连续第三个交易日出现反弹，缩减了上周因通胀压力缓和迹象而录得的跌幅。

具体数据显示，各期限美债收益率在本周伊始普遍走高。其中，2年期美债收益率涨1.9个基点报4.858%，5年期美债收益率涨2个基点报4.472%，10年期美债收益率涨2.2个基点报4.45%，30年期美债收益率涨2.1个基点报4.586%。

// 美债收益率走强的主要原因

1）宏观经济稳健

2）美联储货币政策

3）市场需求

4）避险情绪推动

我们认为，美债走强的原因基本都在这四个方向里面了。（当然还有通胀预期，供求关系等，但是这些都是次要的！）

第一点主要是讲美国的经济实力，涉及到投资者对一个经济主体的信心度问题，这可以算作为过去数年美债走强的主要原因。

第二点就是美联储货币政策问题，这一点也是最近三个交易日美债收益率上涨的主要原因。因为美联储官员们以及美国方面的经济数据，向市场释放出了降息的预期信号！

第三点以及第四点的话，可能方向偏大，短期之内对债券收益率的影响度比较小，更适合从长线视角去分析，所以不太适合今天的背景。

// 未来怎么看？

10年期美债收益率能成为全球资产价格之锚，是因为它代表的是无风险收益。所以，我们今天就以10年期为例来探讨后期的走势可能！

基本的逻辑是，美联储加息，美债收益率会降低；美联储降息，美债的收益率会攀升！

因为在实施加息操作时，美联储会在公开市场上抛出国债，吸纳商业银行过剩的流动资金，造成同业拆借市场的资金紧张，迫使联邦基金利率与美联储的拆借利率同步上升。此时，美联储大量抛售国债会导致美债价格下跌！

以同样的方式反向去理解，那么美联储如果降息的话，所有的逻辑就是反向的了！

所以，我们可以看到10年期美债收益率从4月25日见顶回落，当时就是因为一些美联储官员的讲话和及时的宏观经济数据加重了市场对美联储不降息的预期导致的。

而最近这三个交易日的行情，其实就更好理解了，因为上周发布的美国4月CPI报告，对市场预期物价压力的缓解，从而提升了美联储今年降息的可能！

很明显，美债收益率现在受到了市场不确定性的影响，它的来回震荡也说明了市场参与者对方向把握的不稳定性！如果美联储一直都是这样的调性，那所有的金融资产标的都很难在近期出现趋势线的行情，不论是上涨还是下跌。所以，不论是10年期的美债，还是5年期的，乐空的观点就是“今年的行情注定是复杂的，尤其是外围市场的宏观环境！短期之内的行情代表不了任何方向，除非我们看到美联储确切的降息信号！”

文：乐空说财经

风险提示：全文观点仅供参考，不构成任何投资建议！