2023年1月7日，蚂蚁集团发布了完善公司治理的公告，这是自从2020年蚂蚁集团冲刺上市失败以来的一次重大股权调整，马云不再是公司实际控制人，蚂蚁集团相关管理层成员不再担任阿里巴巴合伙人。我相信这是蚂蚁集团经过深思熟路后做出的决定，也是马云面对现实做出的无奈妥协。妥协之后，对于蚂蚁集团是福是祸？且听我慢慢道来。

一、信贷风险管理：靠大数据还是抵押品

2020年10月24日，对于“蚂蚁”人来说，注定是永生难忘的一天。这一天，上海第二届外滩金融峰会开幕，马云在开幕式上发表了一场颇具争议的演讲。马云认为，我国的金融发展没有必要跟着西方国家走，巴塞尔协议已经过时，话里话外都在吐槽监管未跟上业务创新的速度，不应束缚甚至阻碍业务的发展。他认为，银行信用管理应该是基于大数据的，而不应该是依赖于抵押品。这直接挑战了西方不断从金融危机中总结完善的银行风险控制体系，同时也挑战了现代银行的经营法则。

马 云

银行业，是国内监管最严格、最成熟的行业之一。因为银行经营的资金，绝大部分都是储户资金，而储户对存款最大的要求就是安全。如果放任银行进行信用扩张，过度承担风险，导致破产，最后受损失最大的就是储户，这不仅危及的是储户的资金安全，威胁的更是国家金融和社会稳定大局。所以，我国参考西方银行家们制定的巴塞尔协议，结合我国实际，要求银行资本充足率不得低于8%（加上储备资本后为10.5%），贷款客户应提供足值有效的抵押品以缓释风险，这不仅仅是为了抑制银行过度承担风险的冲动，更是为了保护广大储户的资金安全。

位于瑞士巴塞尔的国际清算银行

在银行风险管理实操当中，我发现，信用风险管理绝不仅仅只是看看客户的财务报表，分析分析经营数据那么简单。一家拥有驰名商标、经营数据正常的公司，可能过不了两年就会资不抵债而导致严重违约。一位谈吐不凡、温文尔雅、拥有众多头衔的企业创始人可能是一个一心想着掏空公司的无赖。就如牛顿曾经说过的，我能算出星球的运行轨迹，但是我算不到人性的贪婪。大数据是能对客户进行一个形象刻画，但是它画不出画布后默默对着你微笑的人性。所以这个时候，合格的抵押品就变成了保护自身，制约人性的利器。

二、两全其美的结果：蚂蚁集团和马云的妥协

经济是躯体、金融是血液，血液一旦出现问题，那么整个躯体将溃烂甚至病入膏肓。金融创新要在一定的规则范围内进行，这是很多西方国家总结的血的教训，不然它会成为一只掀起滔天巨浪的“怪兽”，产生的巨大风险将会在全社会迅速扩散，继而影响社会稳定。中央层面多次提出的要坚决防止发生系统性金融风险，也注定了金融创新在我国是一个慎之又慎的话题。

可能在2020年事件后，面对监管机构强硬的决心，蚂蚁集团认识到，或者是马云终于意识到，不能再指望国家会允许他们利用少量资金滚雪球式的无序扩张，而选择壮士断腕，将占据集团大部分利润的“借呗”、“花呗”等高风险、高杠杆类业务剔除（分别更名为信用购、信用贷），划归银行业务管理，并接受严格监督。因为毕竟要真金白银拿出自己的钱去让大家借呗、花呗，臣妾属实做不到啊！

目前这种情况，对于处于困境的蚂蚁集团和马云来说可能是最好的结果。同时，它也是一个两全其美的结果，蚂蚁集团终于可以轻装上阵，再次冲击上市之路，重新聚拢那日益涣散的人心，振作日渐消弭的员工斗志。对于监管来说，一来排除了这两颗披着互联网金融业务外皮，实际上干着银行信贷业务，且随时可能会爆炸的 “巨雷”，二来也乐于见到一个聚焦于提升金融科技实力，服务实体经济的蚂蚁。

三、股权调整的双刃剑：蚂蚁集团的未来充满不确定性

蚂蚁集团股权调整后，接下来的最大任务就是冲击上市，有了国资背景，蚂蚁集团上市的路途将变得更加平顺。但是令人担心的也正是这次股权的调整，股权调整后，不再存在任何直接或间接股东单一或共同控制蚂蚁集团，这本身其实就是一种风险。银行风险管理实践中，存在很多借款企业，没有实际控制人，谁说了都不算，最后谁都不说，谁都不管，类似于心理学中的“旁观者效应”，当一个人完成一项任务时，他会变得很负责任，当一群人共同负责一件事时，群体中个人的责任感就会减弱，都会希望对方多承担点儿，事情反而容易失败。

蚂蚁集团

蚂蚁集团的官方网站，是这样介绍自己的：“我们通过科技创新，助力合作伙伴，为消费者和小微企业提供普惠便捷的数字生活及数字金融服务；持续开放产品与技术，助力企业的数字化升级与协作；在全球广泛合作，服务当地商家和消费者实现‘全球收’、‘全球付’和‘全球汇’。”马云在2020年那场演讲的最后提到的蚂蚁金服的三大法宝：大数据、区块链和云计算，正是基于当时蚂蚁金服背靠阿里巴巴这棵大树。现在，蚂蚁集团正在逐渐强化和阿里巴巴集团的隔离，以后不是阿里巴巴的“亲生儿子”了，蚂蚁集团真的能走多远吗，我们拭目以待吧。

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