为企业融资是股市的基本功能，但凡事必须有个度，否则，过犹不及，甚至会带来一场灾难。IPO，为企业融资固然重要，但却不是股市的命根子。

在A股历史上，发生过两次较为严重的股灾，都曾经使当时的股市失去了融资的功能。2008年股市崩盘，沪指从6124点下跌到1664点，跌幅72.8%，跌幅超过80%的个股非常普遍；2015年股灾，沪指从5178点上路下跌到2638点，跌幅49%，期间千股跌停的日子曾经数次发生。经历过这两次股灾的老股民，当时谈股色变的绝望心情，一定记忆犹新、终生难忘。

2021年12月份以来，股市至今阴跌不止，沪指从2021年的高点3731点下跌到目前（2023年10月18日收盘）的3058点，跌幅仅18%，但却再次让人倍感绝望。实际上，由于金融股权重过大，沪指已经失真。深指从2021年高点16293点下跌到目前的9816点，跌幅近40%；创业板指从2021年高点3576点下跌到目前的1938点，跌幅近46%。也就是说，从深市与创业板看，其下跌的幅度已经接近2015年股灾时的程度，只是没有出现2015年的千股跌停式急跌而已。

这种钝刀子割肉的感觉让人痛苦不堪。

2008年、2015年时A股的总市值、流通市值均与目前无法同日而语。由于体量较小，回头看当年在2008年、2015年被套牢的股民基本上都有解套的机会。而今随着新股的疯狂上市，A股已经成为一个体态臃肿的大胖子，连像样点的反弹都难，反转的希望微乎其微。并且看似“利好”频出，实则隔靴搔痒，仍在不断围绕IPO展开，A股的虚胖问题不但没有解决，甚至还在加重，导致股市阴跌不止，人们看不到黑暗中的黎明，怎能不陷入绝望？

几年来大量的、持续的融资、再融资、减持，几乎将A股场内的资金吃干榨净。国内外很多知名的大型基金甚至亏损都超过了30%，普通股民的亏损程度可想而知。竭泽而渔的后果一定是难以为继，这个道理尽人皆知，现在连新基金的发行都出现了困难。场外的资金不会因为“利好”频出入市，也不会因为汇金偶尔出手几亿增持银行股而入市，只有形成赚钱效应才会入市。

时过境迁，世界经济格局已经发生了重大改变，A股也早已不是当初稀缺经济环境下的股市。30年来，A股为中国的经济发展做出的巨大的贡献，积极参与股市的大众投资者功不可没。随着经济生态环境的变化，目前世界经济进入低迷阶段，过剩经济困扰全球，过度融资、供需失衡不仅让A股的发展遇到了极大的困难，也对实体经济形成了潜在的威胁。

活跃资本市场，提振投资者信心，时代变了，走原来的老路，定然行不通。宏观上，目前资本市场并不缺乏流动性，但微观上，相对于A股的体量，A股市场实际上已经有资金流动性干枯的趋势。如此情景长期保持下去，A股港股化似乎不可逆转，长期看，股市的融资功能也必将受到极大的影响。

人无远虑，必有近忧。

亿万的投资者才是股市真正的命根子，请倍加珍惜。