今天凌晨美联储议息会议召开，和市场预期的一样九月份没有加息，联邦基金利率维持5.25%-5.5%，但是点阵图和随后的鲍威尔发言却较鹰派，美债收益率、美元指数飙升，美股纳斯达克指数尾盘大跳水，收跌1.53%。

具体来看，美联储将今、明年GDP增速分别上调至至2.1%和1.5%，全线下调2023-2025年失业率预期。美国经济的强劲就意味着通胀更难降下来，美联储就更有理由加息并维持更高的利率更长的时间。

鲍威尔表示准备在合适时进一步加息，中性利率可能更高，如果经济强于预期，将采取更多行动。点阵图也显示年内还有一次加息，最关键的是2024年的潜在降息幅度从100BP缩水至50BP。市场对美联储加息的预期不断地被美国经济和美联储打脸，最早是今年下半年，后面推迟到明年上半年，本次议息会议后利率掉期显示首次降息时间推迟到明年九月份。

数据公布后，美元指数短线走强，美国十年期国债收益率升破4.4%，再创新高，无疑对全球股市形成强大的压制。

但我们想说的，市场需要尊重美联储的观点，但不宜过度相信。6月份之后，美联储就开始对加息谨慎起来，联邦基金利率接近限制水平已是美联储官员的共识，美联储需要综合考虑通胀、经济和金融风险，不敢随意加息。但是，美联储的立场就是打压通胀，在市场乐观的时候必然会鹰派，否则不就会助长通胀预期，特别是近期原油价格大涨的情况下。

现在美联储比较依赖美国经济数据来决定是否加息，而这两年来预测美国经济的人脸都被打肿了，没人可以预测美国会不会以及何时衰退，自然也无法判断后续会不会加息，点阵图完全就是打压市场乐观预期。如果美国经济出现硬着陆风险，美联储自然会着手降息，嘴硬是没用的。

高盛表示美国经济可能没有外界想象的那么强劲，并预测美国四季度GDP将大幅下滑，理由有三：

首先，恢复学生贷款支付，这将使季度年化GDP增长减少（至少）0.5%（甚至可能更多）；

其次，联邦政府关门看起来几乎是板上钉钉的事：在考虑到私营部门的适度影响后，政府范围内的关门将使季度年化增长率每持续一周减少约0.2%；

最后，持续的美国汽车工人联合会（UAW）罢工导致汽车产量减少，每持续一周，季度年化增长率就会减少0.05%-0.10%。

我们认为，这种美联储依赖经济数据做决策带来的不确定性才是市场最厌恶的，这就意味着加息预期会反复横跳，拐点难以确认，大资金会因此变得犹豫不决。

受美联储鹰派影响，昨晚美股大跌，今天亚太股市也是全线大跌，A股沪指跌破3100点，深证成指跌破10000点，创业板指再创新低，日经225大跌1.32%，恒生指数大跌1.34%，韩国综合指数大跌1.75%。

回过头来看，22年和23年这两年都是宏观大年，每一次大跌和反转基本是宏观因子出现了短期的拐点导致的。比如22年3月份大跌是俄乌冲突、美联储加息和疫情，4月见底则是政治局会议和疫情拐点；22年9月大跌是美联储更激进的加息和疫情，10月见底则是疫情政策的拐点；今年8月份以来的大跌是经济风险以及美国通胀二次反弹。

归纳一下，核心因素只有两个-经济和美联储加息，前者是核心矛盾后者是外部因素。后续A股想要反转，还是要等这两个因素出现拐点，目前国内经济已经企稳，一大批的政策已经出台，只不过复苏的弹性不大，导致市场不认可。至于美联储加息拐点，市场预期一般会走在美联储前面，等美国经济衰退确认就是拐点。

我们要做的就是熬，之所以说熬而不是等，等是看戏，而熬是入场，不和空仓的人做朋友。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考