前言

A股的江湖里，有人穿西装打领带坐庄，有人穿拖鞋蹲巷口炒单。穿西装的把茅台股价从300元捧到2600元，没人说这是“操纵”；蹲巷口的把东方金钰从垃圾堆里捡起来涨了七成，转眼就被扣上“扰乱市场”的锅。这世道，连割韭菜都分三六九等？

看看贵州茅台，巅峰时期567家公募扎堆持仓，持股市值近千亿，股价三年翻三倍。

到了2025年，这戏码越演越烈——1月份62只基金单月分红超1亿，华夏沪深300ETF一把撒钱26.83亿，活脱脱把“抱团”写进K线里。

更绝的是某科技白马股，1900家基金蜂拥而入，硬生生把市盈率顶到三位数。基金经理们嘴上喊着“长期主义”，手里却玩着击鼓传花的游戏。

去年四季度，信达证券数据赤裸裸打脸：公募在电子行业超配比例冲到7.4%，TMT持仓创十年新高，这哪是投资？分明是集体抢跑。

反观游资，拉个三连板就要被交易所“重点监控”。2023年雏鹰农牧巨亏30亿，游资硬是把它从退市边缘拉出60%涨幅，结果呢？交易所问询函秒到，媒体痛批“炒作垃圾股”。可当年茅台突破700元时，券商高喊900元目标价，监管却选择性失明。

游资从来不敢学公募搞“长期持有”。东方金钰10天暴涨70%，温州帮得掐着表跑路，稍慢半步就是万丈深渊。

2025年开年爆雷股集体诈尸，公募重仓的阳光电源业绩变脸直接带崩28.65%流通盘，基民亏到骂娘，可谁见过基金经理被罚？反倒是游资拉抬的盛运环保，涨了30%就被扣上“扰乱市场秩序”的帽子。

更荒诞的是规则本身。公募扎堆叫“价值发现”，游资接力叫“恶意炒作”；基金重仓股跌出股灾无人问责，游资票调整两天就要被警告。

2025年2月，某科技股被1900只基金买成“市梦率”，交易所反而点赞“引导长期资金入市”。可半年前游资拉升某元宇宙概念股，三天两板就被定义为“异常交易”——合着这市场只准机构放火，不准散户点灯？

回溯历史更让人心寒。2015年股灾时，公募重仓的乐视网、暴风科技跌成仙股，但清盘基金不过51只；到了2022年白马股膝斩，800多只基金踩中清盘红线，监管反倒出政策鼓励险资加仓接盘。

今年春节前《推动中长期资金入市方案》刚落地，公募立刻拿到“持股市值年增10%”的尚方宝剑，这哪是救市？分明是给抱团续命。

再看交易规则。公募可以大摇大摆用“股指期货对冲风险”，游资做个T+1都要被监控账户；基金重仓股融券余额占到流通盘30%无人过问，游资封个涨停板融券做空就要被约谈。

2024年“924行情”里，公募靠着政策红利集体回血，游资却因为“恶意做多”被罚没千万——原来在A股，连赚钱都要分正确姿势？

结语

当1900家基金把茅台买成“液体黄金”时，他们在酒瓶上刻的是“价值投资”；当游资把ST股拉出地天板时，键盘侠喷的是“投机倒把”。

可翻开K线图，公募抱团的白马股腰斩起来比游资票更凶残，宁德时代从692元砸到400元只用半年，这算哪门子“稳定器”？

或许真正的潜规则是：穿西装坐庄的叫“市场定价”，穿牛仔裤炒单的叫“扰乱秩序”。只是苦了散户，既要给公募的抱团泡沫接盘，又要为游资的短线狂欢买单。

这局游戏里，庄家永远穿着免死金牌，而韭菜，连选择怎么被割的权利都没有。