一、行情走势回顾

粕类整体延续回调走势；油脂板块，受到原油提振，整体日内强势反弹。

二、基本面情况

马来西亚3月MPOB月度供需报告数据：

产量：138.72万吨，前值118.8万吨，预期131万吨；

出口：100.55万吨，前值100.21万吨，预期102万吨；

库存：156.26万吨，前值151.21万吨，预期156万吨；

整体数据偏中性，马来西亚棕油3月结束减产季，产量环比上升，超市场预期，出口基本持平与2月，库存环比有所上调，但基本符合市场预期，近期棕油走势主要受到国际关税宏观情绪影响，波动幅度加大。

油脂方面：

1.豆油方面，中美贸易关税影响下，对进口大豆供应端影响偏小，进入二季度，国内主要转向采购南美大豆，而南美方面增产基调未变，近期产区天气良好，巴西收获进度加快，但国内3月进口大豆到港量仍偏低，供应端短期偏紧，但中长期将会得到缓解。

2.棕油方面，马来西亚3月MPOB月度供需报告显示，产量恢复增长，出口基本持平，库存环比上升，另外，印尼生柴B40政策逐步执行，但近期印尼由于关税风波有可能调降棕油出口税率。

3.菜油方面，国内市场仍担忧加拿大关税范围扩大至油菜籽，情绪上利多菜油，而对于未来进口油菜籽的供应产生一定情绪影响，间接对盘面形成一定支撑。

粕类方面：

中美关税政策不断博弈变化，盘面主要受到情绪影响大幅波动，供应方面，三季度前国内主要采购南美大豆，且南美大豆本年度种植供应偏宽松，且当前收割进度加快，且装运速度加快，后续市场关注点将转移到新年度美豆种植。

三、行情逻辑推演

1、近期重点关注：贸易关税变化，棕油马来产量和出口变化，印尼B40政策执行情况

2、操作建议：豆粕延续高位回调，整体强势格局未变，可保持低多思路；油脂板块单日情绪修复大幅反弹，棕油和豆油观望，菜油可短多尝试。